ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் (ஃபார்முலா) | கணக்கிடுவது எப்படி? (படி படியாக)
CAPM இல் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் என்றால் என்ன?
ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு பங்கில் முதலீடு செய்ய, முதலீட்டாளர் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் வீதத்தை விட கூடுதல் வருவாயை எதிர்பார்க்க வேண்டும், இந்த கூடுதல் வருவாய், ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் என அழைக்கப்படுகிறது ஏனெனில் இது முதலீட்டாளர் பங்குகளில் முதலீடு செய்ய எதிர்பார்க்கப்படும் கூடுதல் வருமானமாகும்.
எளிமையான சொற்களில், ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் என்பது தனிநபர் பங்கு அல்லது ஒட்டுமொத்த சந்தையால் வழங்கப்படும் வருமானம், ஆபத்து இல்லாத வருமான விகிதத்திற்கு மேல் மற்றும் அதற்கு மேல். பிரீமியம் அளவு குறிப்பிட்ட போர்ட்ஃபோலியோவில் மேற்கொள்ளப்படும் அபாயத்தின் அளவைப் பொறுத்தது, மேலும் முதலீட்டில் அதிக ஆபத்து பிரீமியமாக இருக்கும். இந்த ஏற்ற பிரீமியம் சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்களைப் பொறுத்து காலப்போக்கில் மாறுகிறது.
CAPM இல் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் ஃபார்முலா
இதைக் கணக்கிடுவதற்கு, முதலீட்டாளர்களின் மதிப்பீடுகளும் தீர்ப்பும் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஈக்விட்டி ஆபத்து பிரீமியத்தின் கணக்கீடு பின்வருமாறு:
முதலாவதாக, சந்தையில் பங்கு மீதான எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதத்தை நாம் மதிப்பிட வேண்டும், பின்னர் ஆபத்து இல்லாத வீதத்தின் மதிப்பீடு தேவைப்படுகிறது, பின்னர் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தை எதிர்பார்த்த வருமான விகிதத்திலிருந்து கழிக்க வேண்டும்.
ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் ஃபார்முலா:
ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் ஃபார்முலா = சந்தை எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதம் (ஆர்மீ) - ஆபத்து இல்லாத விகிதம் (ஆர்f)
டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரி அல்லது எஸ் அண்ட் பி 500 போன்ற பங்குச் சுட்டெண்கள் காற்றழுத்தமானியாக எடுத்துக் கொள்ளப்படலாம், ஏனெனில் பங்குகளின் மீதான எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயை மிகவும் சாத்தியமான மதிப்பில் அடைவதற்கான செயல்முறையை நியாயப்படுத்தலாம், ஏனெனில் இது பங்குகளின் வரலாற்று வருவாயின் நியாயமான மதிப்பீட்டை அளிக்கிறது.
மேலேயுள்ள சூத்திரத்திலிருந்து நாம் காணக்கூடியது என்னவென்றால், சந்தை ஆபத்து பிரீமியம் என்பது ஆபத்து இல்லாத விகிதத்திற்கு மேல் அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வதற்கு முதலீட்டாளர் செலுத்தும் அதிகப்படியான வருமானமாகும். அபாயத்தின் நிலை மற்றும் பங்கு ஆபத்து பிரீமியம் ஆகியவை நேரடியாக தொடர்புபடுத்தப்பட்டுள்ளன.
முதலீட்டாளருக்கு 4% வருமானத்தை வழங்கும் அரசாங்க பத்திரத்தின் உதாரணத்தை எடுத்துக் கொள்வோம்; இப்போது சந்தையில், முதலீட்டாளர் நிச்சயமாக ஒரு பத்திரத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பார், இது 4% க்கும் அதிகமான வருமானத்தைத் தரும். ஒரு முதலீட்டாளர் 10% சந்தை வருவாயைக் கொடுக்கும் நிறுவனத்தின் பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுத்தார் என்று வைத்துக்கொள்வோம். இங்கே பங்கு ஆபத்து பிரீமியம் 10% - 4% = 6% ஆக இருக்கும்.
CAPM இல் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியத்தின் விளக்கம்
- பத்திர முதலீட்டில் உள்ள கடன் முதலீட்டோடு தொடர்புடைய ஆபத்து அளவு பொதுவாக பங்கு முதலீட்டை விட குறைவாக இருக்கும் என்பதை நாங்கள் அறிவோம். விருப்பமான பங்குகளைப் போலவே, ஈக்விட்டி பங்குகளின் முதலீட்டிலிருந்து நிலையான ஈவுத்தொகையைப் பெறுவதில் உறுதியாக இல்லை, ஏனெனில் நிறுவனம் லாபத்தை ஈட்டினால் ஈவுத்தொகை பெறப்படுகிறது மற்றும் ஈவுத்தொகை விகிதம் மாறிக்கொண்டே இருக்கும்.
- எதிர்காலத்தில் பங்கின் மதிப்பு அதிகரிக்கும், மற்றும் நீண்ட காலத்திற்கு அதிக வருமானம் கிடைக்கும் என்ற நம்பிக்கையில் மக்கள் பங்கு பங்குகளில் முதலீடு செய்கிறார்கள். ஆயினும்கூட ஒரு பங்கின் மதிப்பு குறைய வாய்ப்பு உள்ளது. இதைத்தான் முதலீட்டாளர் எடுக்கும் ஆபத்து என்று அழைக்கிறோம்.
- மேலும், அதிக வருவாயைப் பெறுவதற்கான நிகழ்தகவு அதிகமாக இருந்தால், ஆபத்து எப்போதும் அதிகமாக இருக்கும், மேலும் சிறிய வருவாயைப் பெறுவதற்கான நிகழ்தகவு அதிகமாக இருந்தால், ஆபத்து எப்போதும் குறைவாக இருக்கும், மேலும் இந்த உண்மை பொதுவாக ஆபத்து-வருவாய் வர்த்தகம் என்று அழைக்கப்படுகிறது -ஆஃப்.
- ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் நிதி இழப்பு ஏற்படும் ஆபத்து இல்லாமல் ஒரு முதலீட்டாளரால் ஒரு கற்பனையான முதலீட்டில் பெறக்கூடிய வருவாய் ஆபத்து இல்லாத விகிதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த விகிதம் பணவீக்கம் போன்ற ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் எழும் பிரச்சினைகளுக்கு எதிராக முதலீட்டாளர்களுக்கு ஈடுசெய்கிறது. ஆபத்து இல்லாத பத்திரத்தின் வீதம் அல்லது நீண்ட கால முதிர்ச்சியைக் கொண்ட அரசாங்க பத்திரங்கள் ஆபத்து இல்லாத விகிதமாகத் தேர்ந்தெடுக்கப்படுகின்றன, ஏனெனில் அரசாங்கத்தால் இயல்புநிலைக்கான வாய்ப்பு மிகக் குறைவு என்று கருதப்படுகிறது.
- முதலீட்டை ஆபத்தானதாகக் கொண்டால், முதலீட்டாளருக்குத் தேவையான வருமானம் அதிகம். இது முதலீட்டாளரின் தேவையைப் பொறுத்தது: ஆபத்து இல்லாத வீதம் மற்றும் பங்கு ஆபத்துக்கான பிரீமியம் உதவி.
அமெரிக்க சந்தைக்கான ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம்
ஒவ்வொரு நாட்டிலும் வெவ்வேறு ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் உள்ளது. இது முதன்மையாக ஈக்விட்டி முதலீட்டாளர் எதிர்பார்க்கும் பிரீமியத்தைக் குறிக்கிறது. அமெரிக்காவைப் பொறுத்தவரை, ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் 6.25%.
மூல - stern.nyu.edu
- ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் = ஆர்எம் - ஆர்எஃப் = 6.25%
மூலதன சொத்து விலை மாதிரியில் (சிஏபிஎம்) ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியத்தின் பயன்பாடு
CAPM இன் மாதிரி, எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்திற்கும் நிறுவனத்தின் பத்திரங்களின் முறையான ஆபத்துக்கும் இடையிலான உறவை நிறுவ பயன்படுகிறது. CAPM மாதிரி ஆபத்தான பத்திரங்களின் விலை நிர்ணயம் மற்றும் ஆபத்து இல்லாத விகிதம், சந்தையில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதம் மற்றும் பாதுகாப்பின் பீட்டா ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்தி முதலீட்டில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைக் கணக்கிடுவதற்கும் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
CAPM க்கான சமன்பாடு:
பாதுகாப்பில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் = ஆபத்து இல்லாத வீதம் + பாதுகாப்பின் பீட்டா (எதிர்பார்க்கப்படும் சந்தை வருவாய் - ஆபத்து இல்லாத வீதம்)
= ஆர்f + (Rm-Rf) β
எங்கே ஆர்f ஆபத்து இல்லாத விகிதம், (ஆர்மீ-ஆர்f) என்பது ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம், மற்றும் β என்பது பங்குகளின் நிலையற்ற தன்மை அல்லது முறையான இடர் அளவீடு ஆகும்.
சிஏபிஎம்மில், பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவில் பங்குகளின் விலையை நியாயப்படுத்த, மூலதனத்தை ஈர்க்க விரும்பும் வணிகத்திற்கு இது ஒரு முக்கிய பங்கைக் கொண்டுள்ளது, இது சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளை நிர்வகிக்கவும் நியாயப்படுத்தவும் பல்வேறு கருவிகளைப் பயன்படுத்தலாம். பங்கு பிளவுகள் மற்றும் ஈவுத்தொகை விளைச்சல் போன்றவை.
உதாரணமாக
டிப்ஸின் (30 ஆண்டுகள்) வருவாய் விகிதம் 2.50% என்றும், எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டின் சராசரி வருடாந்திர வருவாய் (வரலாற்று) 15% என்றும் வைத்துக்கொள்வோம், பின்னர் சந்தையின் சூத்திர ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியத்தைப் பயன்படுத்தி 12.50% (அதாவது, 15 % - 2.50%) = 12.50%. எனவே இங்கே, முதலீட்டாளர் சந்தையில் முதலீடு செய்வதற்கு தேவைப்படும் வருமான விகிதம் மற்றும் அரசாங்கத்தின் ஆபத்து இல்லாத பத்திரங்களில் அல்ல 12.50% ஆக இருக்கும்.
முதலீட்டாளர்களைத் தவிர, நிறுவனத்தின் மேலாளர்களும் ஆர்வமாக இருப்பார்கள், ஏனெனில் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் அவர்களுக்கு பெஞ்ச்மார்க் வருமானத்தை வழங்கும், இது அதிக முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதற்காக அவர்கள் அடைய வேண்டும். உதாரணமாக, XYZ நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியத்தில் ஒருவர் ஆர்வமாக உள்ளார், அதன் பீட்டா குணகம் 1.25 ஆக இருக்கும்போது, சந்தையில் நிலவும் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் 12.5% ஆக இருக்கும்; கொடுக்கப்பட்ட விவரங்களைப் பயன்படுத்தி நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியத்தை அவர் கணக்கிடுவார், இது 15.63% (12.5% x 1.25) க்கு வருகிறது. ஆபத்து இல்லாத பத்திரங்களை விட நிறுவனத்தை நோக்கி முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதற்கு XYZ உருவாக்க வேண்டிய வருவாய் விகிதம் குறைந்தது 15.63% ஆக இருக்க வேண்டும் என்பதை இது காட்டுகிறது.
நன்மைகள் மற்றும் குறைபாடுகள்
இந்த பிரீமியத்தைப் பயன்படுத்தி, ஒருவர் போர்ட்ஃபோலியோ வருவாயின் எதிர்பார்ப்பை அமைக்கலாம் மற்றும் சொத்து ஒதுக்கீடு தொடர்பான கொள்கையையும் தீர்மானிக்க முடியும். ஒருவர் தனது போர்ட்ஃபோலியோவின் பெரும்பகுதியை பங்குகளில் முதலீடு செய்வார் என்பதை அதிக பிரீமியம் காட்டுகிறது. மேலும், சிஏபிஎம் பங்குகளின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயை ஈக்விட்டி பிரீமியத்துடன் தொடர்புபடுத்துகிறது, அதாவது சந்தையை விட அதிக ஆபத்து உள்ள பங்கு (பீட்டாவால் அளவிடப்படுகிறது) பங்கு பிரீமியத்திற்கு மேல் மற்றும் அதற்கு மேல் அதிக வருமானத்தை வழங்க வேண்டும்.
மறுபுறம், குறைபாடு என்பது பங்குச் சந்தை அதன் கடந்தகால செயல்திறனின் அதே வரியில் செயல்படும் என்ற அனுமானத்தை உள்ளடக்கியது. செய்யப்பட்ட கணிப்பு உண்மையானதாக இருக்கும் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை.
முடிவுரை
இது நீண்ட காலத்திற்கு குறைந்த ஆபத்தான பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக ஆபத்து உள்ள பங்குகள் எவ்வாறு சிறப்பாக செயல்படும் என்று நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களுக்கு கணிப்பை அளிக்கிறது. ஆபத்துக்கும் ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியத்திற்கும் நேரடி தொடர்பு உள்ளது. அதிக ஆபத்து அதிகமாக இருப்பது ஆபத்து இல்லாத வீதத்திற்கும் பங்கு வருமானத்திற்கும் இடையிலான இடைவெளியாக இருக்கும், எனவே பிரீமியம் அதிகமாக இருக்கும். எனவே முதலீட்டிற்கு மதிப்புள்ள பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பது மிகவும் நல்ல மெட்ரிக் ஆகும்.