photosdematures.com

கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி என்றால் என்ன?

கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி ஒரு வகை ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியாகும், இதில் ஈவுத்தொகை காரணியாகவும் தள்ளுபடியாகவும் மட்டுமல்லாமல், ஈவுத்தொகைகளுக்கான வளர்ச்சி விகிதமும் காரணியாகிறது மற்றும் அதன் அடிப்படையில் பங்கு விலை கணக்கிடப்படுகிறது.

ஃபார்முலா

கோர்டன் வளர்ச்சி ஃபார்முலாவின் படி, பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு எதிர்கால ஈவுத்தொகையின் தற்போதைய அனைத்து மதிப்புகளின் தொகைக்கு சமம். மேலேயுள்ள வரைபடத்திலிருந்து, மெக்டொனால்ட்ஸ், ப்ராக்டர் & கேம்பிள், கிம்பர்லி கிளார்க், பெப்சிகோ, 3 எம், கோகோகோலா, ஜான்சன் & ஜான்சன், ஏடி அண்ட் டி, வால்மார்ட் போன்ற நிறுவனங்கள் வழக்கமான ஈவுத்தொகையை செலுத்துகின்றன, மேலும் இதுபோன்ற நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கு கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரியைப் பயன்படுத்தலாம்.

மாதிரியின் இரண்டு அடிப்படை வகைகள் உள்ளன - நிலையான மாதிரி மற்றும் மல்டிஸ்டேஜ் வளர்ச்சி மாதிரி. நிலையான மாதிரி காலப்போக்கில் ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி நிலையானது என்று கருதுகிறது; இருப்பினும் மல்டிஸ்டேஜ் வளர்ச்சி மாதிரி ஈவுத்தொகையின் நிலையான வளர்ச்சியைக் கருதவில்லை, எனவே ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஈவுத்தொகையை தனித்தனியாக மதிப்பீடு செய்ய வேண்டும். இருப்பினும், இறுதியில், மல்டிஸ்டேஜ் மாதிரி ஒரு நிலையான ஈவுத்தொகை வளர்ச்சியைக் கருதுகிறது.

கோர்டன் வளர்ச்சி சூத்திரம் மற்றும் ஒவ்வொரு வகை மாதிரி மற்றும் பங்கு விலையை கணக்கிடுவதற்கான எடுத்துக்காட்டுகளை இப்போது பார்ப்போம்:

நிலையான கோர்டன் வளர்ச்சி சூத்திரம்

நிலையான மாதிரியைப் பயன்படுத்தி, பங்குகளின் மதிப்பை கீழே பெறுகிறோம்:

எங்கே,

1. டி₁: இது ஒரு பங்குக்கு அடுத்த ஆண்டு எதிர்பார்க்கப்படும் ஆண்டு ஈவுத்தொகை
2. ke: தள்ளுபடி வீதம் அல்லது CAPM ஐப் பயன்படுத்தி மதிப்பிடப்பட்ட தேவையான வருவாய் விகிதம்
3. g: எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம் (நிலையானது என்று கருதப்படுகிறது)

கார்டன் வளர்ச்சி சூத்திரத்தின் பிற அனுமானங்கள் பின்வருமாறு: -

• நிறுவனம் நிலையான விகிதத்தில் வளர்கிறது என்று நாங்கள் கருதுகிறோம்.
• நிறுவனம் நிலையான நிதித் திறனைக் கொண்டுள்ளது, அல்லது நிறுவனத்தில் எந்தவொரு நிதித் திறனும் இல்லை.
• நிறுவனத்தின் வாழ்க்கை காலவரையற்றது.
• தேவையான வருவாய் விகிதம் மாறாமல் உள்ளது.
• நிறுவனத்தின் இலவச பணப்புழக்கம் நிலையான வளர்ச்சி விகிதத்தில் ஈவுத்தொகையாக செலுத்தப்படுகிறது.
• தேவையான வருவாய் விகிதம் வளர்ச்சி விகிதத்தை விட அதிகமாகும்.

நிலையான கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி எடுத்துக்காட்டு

ஒரு நிறுவனம் ஏபிசி அடுத்த ஆண்டு $ 5 ஈவுத்தொகையை வழங்கும் என்று வைத்துக் கொள்வோம், இது ஒவ்வொரு ஆண்டும் 3% என்ற விகிதத்தில் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், முதலீட்டாளரின் தேவையான வருவாய் விகிதம் 8% ஆகும். ஏபிசி கம்பெனி பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு என்ன?

கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி கணக்கீட்டைப் பயன்படுத்தி பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு சூத்திரம்:

குறிப்பு, பல ஆண்டுகளாக ஈவுத்தொகையின் நிலையான வளர்ச்சியை நாங்கள் கருதினோம். நிலையான நிறுவனங்களுக்கு இது உண்மையாக இருக்கலாம்; இருப்பினும், வளர்ந்து வரும் / குறைந்து வரும் நிறுவனங்களுக்கு ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி மாறுபடும். எனவே நாம் மல்டிஸ்டேஜ் மாதிரியைப் பயன்படுத்துகிறோம். எனவே, நிலையான மாதிரியைப் பயன்படுத்தி, ஒரு பங்கின் மதிப்பு $ 100 ஆகும். இப்போது, ​​பங்கு $ 70 என்று வர்த்தகம் செய்தால், அது குறைவாக மதிப்பிடப்படுகிறது, மேலும் பங்கு $ 120 க்கு வர்த்தகம் செய்தால், அது மிகைப்படுத்தப்பட்டதாகக் கூறப்படுகிறது.

வால்மார்ட் நிலையான ஈவுத்தொகை

கடந்த 30 ஆண்டுகளில் செலுத்தப்பட்ட வால்மார்ட்டின் டிவிடெண்டுகளைப் பார்ப்போம். வால்மார்ட் ஒரு முதிர்ந்த நிறுவனம், இந்த காலகட்டத்தில் ஈவுத்தொகை படிப்படியாக அதிகரித்துள்ளது என்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம். கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி கணக்கீடுகளைப் பயன்படுத்தி வால்மார்ட்டை நாம் மதிப்பிட முடியும் என்பதாகும்.

மூல: ycharts

மல்டி-ஸ்டேஜ் கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி எடுத்துக்காட்டு

எங்களிடம் பின்வருவனவற்றைக் கொண்ட ஒரு நிறுவனத்தின் கோர்டன் வளர்ச்சி மல்டி-ஸ்டேஜ் உதாரணத்தை எடுத்துக்கொள்வோம் -

• தற்போதைய ஈவுத்தொகை (2016) = $ 12
• டிவிடெண்டுகளின் வளர்ச்சி 4 ஆண்டுகள் = 20%
• 4 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு ஈவுத்தொகையின் வளர்ச்சி = 8%
• பங்கு செலவு = 15%

கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி கணக்கீடுகளைப் பயன்படுத்தி நிறுவனத்தின் மதிப்பைக் கண்டறியவும்.

படி 1: நிலையான வளர்ச்சி விகிதத்தை அடையும் வரை ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஈவுத்தொகையை கணக்கிடுங்கள்

கீழே காட்டப்பட்டுள்ளபடி, 2020 வரை அதிக வளர்ச்சி ஈவுத்தொகையை இங்கே கணக்கிடுகிறோம்.

நிலையான வளர்ச்சி விகிதம் 4 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு அடையப்படுகிறது. எனவே, டிவிடெண்ட் சுயவிவரத்தை 2020 வரை கணக்கிடுகிறோம்.

படி 2: கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடுங்கள் (உயர் வளர்ச்சி கட்டத்தின் முடிவில்)

இங்கே நாம் டெர்மினல் மதிப்புக்கு கார்டன் வளர்ச்சியைப் பயன்படுத்துவோம். 2020 க்குப் பிறகு வளர்ச்சி உறுதிப்படுத்தப்படுவதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம்; எனவே, இந்த மாதிரியைப் பயன்படுத்தி 2020 ஆம் ஆண்டில் கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடலாம்.

கோர்டன் வளர்ச்சி ஃபார்முலாவைப் பயன்படுத்தி இதை மதிப்பிடலாம் -

எக்செல்லில் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்துகிறோம், கீழே காணலாம். டிவி அல்லது டெர்மினல் மதிப்பு 2020 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில்.

கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி முனைய மதிப்பு (2020) $ 383.9 ஆகும்

படி 3: திட்டமிடப்பட்ட அனைத்து ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுங்கள்

அதிக வளர்ச்சி காலத்தில் (2017-2020) ஈவுத்தொகையின் தற்போதைய மதிப்பு கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த எடுத்துக்காட்டில், தேவையான வருவாய் விகிதம் 15% என்பதை நினைவில் கொள்க

படி 4: கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி முனைய மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியவும்

முனைய மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பு = $ 219.5

படி 5: நியாயமான மதிப்பைக் கண்டறியவும் - திட்டமிடப்பட்ட ஈவுத்தொகைகளின் பி.வி மற்றும் முனைய மதிப்பின் பி.வி.

பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு அதன் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பு என்பதை நாம் ஏற்கனவே அறிவோம். ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் முனைய மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பு ஆகியவற்றை நாங்கள் கணக்கிட்டுள்ளதால், இரண்டின் மொத்த தொகை பங்குகளின் நியாயமான மதிப்பை பிரதிபலிக்கும்.

நியாயமான மதிப்பு = பி.வி (திட்டமிடப்பட்ட ஈவுத்தொகை) + பி.வி (முனைய மதிப்பு)

நியாயமான மதிப்பு 3 273.0 க்கு வருகிறது

நன்மைகள்

• கார்டனின் வளர்ச்சி மாதிரி நிலையான நிறுவனங்களுக்கு மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்; நல்ல பணப்புழக்கம் மற்றும் குறைந்த வணிக செலவுகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள்.
• மதிப்பீட்டு மாதிரி எளிமையானது மற்றும் அதன் உள்ளீடுகளுடன் புரிந்துகொள்வது எளிது அல்லது நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகள் மற்றும் வருடாந்திர அறிக்கைகளிலிருந்து கருதலாம்.
• சந்தை நிலைமைகளுக்கு இந்த மாதிரி கணக்கில்லை; எனவே வெவ்வேறு அளவுகள் மற்றும் பல்வேறு தொழில்களில் இருந்து வரும் நிறுவனங்களை மதிப்பீடு செய்ய அல்லது ஒப்பிட்டுப் பயன்படுத்தலாம்.
• ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டாளர்கள், வாடகைகளிலிருந்து பணம் பாயும் முகவர்கள் மற்றும் அவர்களின் வளர்ச்சி அறியப்பட்டவர்கள் இந்த மாதிரி ரியல் எஸ்டேட் துறையில் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

தீமைகள்

கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரியின் மேலே உள்ள நன்மைகளைத் தவிர, மாதிரியின் குறைபாடுகளும் வரம்புகளும் உள்ளன:

• நிலையான ஈவுத்தொகை வளர்ச்சியின் அனுமானம் மாதிரியின் முக்கிய வரம்பு. வெவ்வேறு சந்தை நிலைமைகள், வணிகச் சுழற்சிகள், நிதி சிக்கல்கள் போன்றவற்றால் நிறுவனங்கள் தங்கள் வாழ்நாள் முழுவதும் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியைப் பராமரிப்பது கடினம்.
• தேவையான வருவாய் விகிதம் வளர்ச்சி விகிதத்தை விட குறைவாக இருந்தால், மாதிரி எதிர்மறை மதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்; எனவே, இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில் மாதிரி பயனற்றது.
• சந்தை அளவு அல்லது நிறுவனத்தின் அளவு, நிறுவனத்தின் பிராண்ட் மதிப்பு, சந்தை கருத்து, உள்ளூர் மற்றும் புவிசார் அரசியல் காரணிகள் போன்ற ஈவுத்தொகை அல்லாத பிற காரணிகளை இந்த மாதிரி கணக்கில் கொள்ளாது. இந்த காரணிகள் அனைத்தும் உண்மையான பங்கு மதிப்பை பாதிக்கின்றன, எனவே, மாதிரி உள்ளார்ந்த பங்கு மதிப்பின் முழுமையான படத்தை வழங்காது.
• ஒழுங்கற்ற பணப்புழக்கங்கள், ஈவுத்தொகை முறைகள் அல்லது நிதிச் செல்வாக்குள்ள நிறுவனங்களுக்கு இந்த மாதிரியைப் பயன்படுத்த முடியாது.
• எந்தவொரு ஈவுத்தொகை வரலாறும் இல்லாத வளர்ந்து வரும் நிலையில் உள்ள நிறுவனங்களுக்கு இந்த மாதிரியைப் பயன்படுத்த முடியாது, அல்லது அதை அதிக அனுமானங்களுடன் பயன்படுத்த வேண்டும்.

முடிவுரை

கார்டனின் வளர்ச்சி மாதிரி, புரிந்துகொள்வது எளிது என்றாலும், பல முக்கியமான அனுமானங்களை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இதனால் அதன் சொந்த வரம்புகள் உள்ளன. இருப்பினும், ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சியின் வரலாற்றைக் கொண்ட நிலையான நிறுவனங்களுக்கு இந்த மாதிரியைப் பயன்படுத்தலாம். மேலும் கணிக்க முடியாத நிறுவனங்களுக்கு, இன்னும் சில யதார்த்தமான அனுமானங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் மல்டிஸ்டேஜ் மாதிரியைப் பயன்படுத்தலாம்.