photosdematures.com

டிம் சம் பத்திரங்கள் என்றால் என்ன?

டிம் சம் பத்திரங்கள் உள்ளூர் நாணயத்தை விட சீன ரென்மின்பியில் குறிப்பிடப்பட்ட நிலையான கடன் கருவிகள் மற்றும் ஹாங் காங்கில் மிகவும் பிரபலமாக உள்ளன. யுவானில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள கடன் சிக்கல்களை வைத்திருப்பதில் ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு இவை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானவை, ஆனால் சீன உள்நாட்டு கடன் ஒழுங்குமுறை அதிகரிப்பதால் அவ்வாறு செய்ய முடியவில்லை. இந்த பத்திரங்களை உள்நாட்டு மற்றும் உள்நாட்டு அல்லாத நிறுவனங்கள், நிறுவனங்கள், நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசு உள்ளிட்டவற்றால் விற்க முடியும்.

அது எவ்வாறு இருப்புக்கு வந்தது?

சீன அதிகாரிகள் கடல் பத்திர சந்தையின் வளர்ச்சியை தீவிரமாக ஊக்குவித்துள்ளனர். மூலதன வரத்து மற்றும் வெளியேற்றத்திற்கு எந்த வரம்புகளும் விதிக்கப்படாததால், பல நாடுகள் இந்த பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலம் நிதி திரட்டியுள்ளன.

ரென்மின்பி உலகளாவிய சந்தைகளில் நுழைந்தவுடன், தைவான், லண்டன், சிங்கப்பூர் மற்றும் பிராங்பேர்ட் போன்ற நாடுகளிடமிருந்து தேவை வெகுவாக அதிகரித்துள்ளது, அவர்கள் ரென்மின்பி பத்திரத்தை வெளியிட அனுமதித்துள்ளனர். இருப்பினும், ஹாங்காங் இன்னும் மங்கலான தொகை பத்திரங்களுக்கு மிகப்பெரிய வழங்குநராகக் கருதப்படுகிறது.

மங்கலான தொகை பத்திரங்களின் பண்புகள்

சில பண்புகள் பின்வருமாறு:

• கடன் மதிப்பீடு பெரும்பாலும் இந்த பத்திரங்களுக்கு விருப்பமானது மற்றும் சந்தை சார்ந்ததாகும், இருப்பினும் மதிப்பீடு என்பது முதலீட்டாளர்களின் முடிவுகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட பெருகிய முறையில் முக்கியமான காரணியாகும். இந்த பத்திரத்திற்கான மதிப்பீட்டு அணுகுமுறை பொதுவாக நாணயத்தைப் பொருட்படுத்தாமல் சீன நிறுவனங்களால் வழங்கப்படும் பிற கடல் பத்திரங்களைப் போன்றது.
• சில சூழ்நிலைகளைப் பொறுத்து மங்கலான தொகை பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான கடல்வழி ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல் விருப்பமானது.
• இந்த பத்திரங்களை வழங்குவதை நிர்வகிக்கும் ஹாங் காங் சட்டம் பொருந்தும்.
• மங்கலான தொகை பத்திரங்களுக்கான முதலீட்டாளர் சிறியது மற்றும் இன்னும் உருவாகி வருகிறது. அமெரிக்க பத்திரச் சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது வணிக வங்கிகள், தனியார் வங்கி வாடிக்கையாளர்கள், சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் இதில் அடங்குவர், இது மிகப் பெரிய மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட நிறுவன முதலீட்டாளர் தளத்தைக் கொண்டுள்ளது.
• இந்த பத்திரங்களின் பணப்புழக்கம் மிதமானது மற்றும் உருவாகி வருகிறது, இருப்பினும் இரண்டாம் நிலை சந்தை இன்னும் பலவீனமான பணப்புழக்கத்துடன் வளரும் கட்டத்தில் உள்ளது.
• இந்த பத்திரங்களின் காலம் பெரும்பாலும் 3 ஆண்டுகள் அல்லது அதற்குக் குறைவானதாக இருக்கும், ஏனெனில் பெரும்பாலான மங்கலான தொகை பத்திர வழங்குநர்கள் நடந்துகொண்டிருக்கும் முதலீட்டு திட்டங்களை ஆதரிப்பதற்காக அல்லது அன்றாட வேலை மூலதனத்தை சந்திப்பதற்காக ரென்மின்பி நிதிகளை திரட்டுகிறார்கள்.
• அதிக மகசூல் வழங்குபவர்களுக்கு உடன்படிக்கை தளர்த்தப்படுகிறது, ஆனால் அதிக மகசூல் வழங்குநர்கள் மீது கடுமையான ஒப்பந்தங்களுக்கு வலுவான தேவை மற்றும் சந்தை அழுத்தம் அதிகரித்து வருகிறது.
• அமெரிக்க பாண்ட் சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது முதலீட்டாளர்களின் பாதுகாப்பு பொறிமுறை (எ.கா. முதலீட்டாளர் சந்திப்பு, அறங்காவலர் பொறுப்புகள்) இன்னும் உருவாகி வருகின்றன, இது நிரூபிக்கப்பட்ட தட பதிவுடன் மிகவும் திறமையானது.
• கடல் சந்தையில் சீன யுவானை உயர்த்துவதற்காக மங்கலான தொகை பத்திர சீனா நிறுவனங்கள் துணை நிறுவனங்கள் அல்லது எஸ்.பி.வி.

மங்கலான தொகை பத்திரங்களின் தேவையை பாதிக்கும் காரணிகள்

இந்த பத்திரங்களின் தேவையை பாதிக்கும் காரணிகள் பின்வருமாறு.

• மகசூல் வேறுபாடு: மங்கலான தொகை பத்திரங்களுக்கான வலுவான தேவை கார்ப்பரேட் பத்திர விளைச்சலை வழக்கத்திற்கு மாறாக குறைந்த மட்டங்களுக்கு அடக்கியது, கடன் பரவல் 2013-14ஆம் ஆண்டில் நேர்மறையானதாக இருந்து 2015-2016 ஆம் ஆண்டில் எதிர்மறையாக குறைந்தது.
• நிதிகளின் பயன்பாடு: ரென்மின்பி நிதிகளை வழங்குவதற்கான முக்கிய நோக்கங்களில் ஒன்று வெளிநாடுகளில் நேரடி முதலீட்டிற்கு நிதியளிப்பதாகும். நாணய பொருந்தாத சிக்கலை சமாளிக்க, சில மங்கலான தொகை பத்திர வழங்குநர்கள் வெளிநாட்டு சந்தையில் அமெரிக்க டாலர்களுக்கு ரென்மின்பியை மாற்றலாம்.
• பரிமாற்ற வீத ஏற்ற இறக்கங்கள்: சீனா யுவானின் பாராட்டு மங்கலான தொகைப் பத்திரங்களைப் பயன்படுத்தி வெளிப்புற நிதியுதவியை ஆதரித்தது, அதே நேரத்தில் தேய்மானம் வழங்கல் நடவடிக்கைகளில் சரிவுக்கு வழிவகுத்தது.
• ஹெட்ஜிங் செலவுகள்: மங்கலான தொகை பத்திரங்களை வெளியிடுவதையும் பாதிக்கிறது மற்றும் ஒட்டுமொத்த நிதி செலவுகளை பாதிக்கிறது.

நன்மைகள்

வெவ்வேறு நன்மைகள் பின்வருமாறு:

• அதன் உயர் அணுகல் காரணமாக மங்கலான கூட்டு பத்திர சந்தை சர்வதேச நிறுவனங்களுக்கான மாற்று ரென்மின்பி நிதி திரட்டும் தளமாக மாறியுள்ளது, இது உலகளாவிய நிறுவனங்களால் நாணயத்தின் வெளிப்புற பயன்பாட்டை ஊக்குவிக்க உதவுகிறது.
• நிதியமைச்சகத்தால் ஆஃப்ஷோர் ரென்மின்பி பத்திரங்களை தொடர்ச்சியாக வெளியிடுவது அதன் செயல்திறனை அளவிட மங்கலான கூட்டு பத்திரங்கள் எனப்படும் ஒரு முக்கிய விளைச்சல் வளைவை நிறுவியுள்ளது.
• மங்கலான கூட்டு பத்திர சந்தையில் வழங்குநர்களின் வகைக்கு கட்டுப்பாடுகள் இல்லாததால், வழங்குபவரின் சுயவிவரம் சிறிய வழங்குநர்கள் முதல் பன்னாட்டு நிறுவனம் வரை வேறுபட்டது. வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் உருவாக்குநர்கள் ஆஃப்ஷோர் ரென்மின்பி பத்திர சந்தைகளில் செயலில் வழங்குபவர்களாக உள்ளனர். கடலோர சந்தைகளில் பணப்புழக்கம் வறண்டு போகும்போது டெவலப்பர்கள் பெரும்பாலும் மங்கலான தொகை பத்திர சந்தையின் ஆதரவைப் பெறுவார்கள். ஹாங்காங் டெவலப்பர்கள் பெரும்பாலும் இந்த நிதியை கரையோர சந்தையில் தங்கள் கட்டுமான திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க பயன்படுத்துகின்றனர்.
• இந்த பத்திரத்திற்கான கோரிக்கை பெரும்பாலும் வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் கடலோர சந்தையில் வணிகத்தை ஆதரிக்க வேண்டிய அவசியத்தையும், நிறுவனங்களிலிருந்து வெளிப்புற நேரடி முதலீட்டை ஆதரிப்பதையும் உள்ளடக்கியது. இந்த சந்தை விலை கண்டுபிடிப்பதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது மற்றும் கடல் மற்றும் கடல் சந்தைகளுக்கு இடையில் ரென்மின்பி நிதிகளுக்கான இடைத்தரகராக செயல்படுகிறது.
• மெக்டொனால்டு, யூனிலீவர் போன்ற பெரிய பன்னாட்டு நிறுவனங்கள் தங்கள் சாதனங்களுக்கு நிதியளிப்பதற்காக மூலதனத்தை திரட்டுதல், விரிவாக்கம் செய்தல், உற்பத்தி ஆலைகளை அமைத்தல் போன்ற மங்கலான தொகை பத்திரங்களில் வழங்குபவராக பங்கேற்றன. வலுவான கடன் தரம் மற்றும் ரென்மின்பி பத்திரங்களுக்கான பெரும் தேவை காரணமாக கூப்பன் வீதம் இதேபோன்ற முதிர்ச்சியுடன் AAA பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் குறைவாக உள்ளது.

தீமைகள்

வெவ்வேறு குறைபாடுகள் பின்வருமாறு:

• மங்கலான தொகை பத்திரங்களின் வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும் இரண்டு முக்கிய காரணிகள் என்னவென்றால், டாலருக்கு எதிராக ரென்மின்பி தொடர்ந்து பாராட்ட வேண்டும் என்று முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்த்தனர் மற்றும் சீனா பொருளாதார வளர்ச்சியின் வளர்ந்து வரும் கட்டத்தில் உள்ளது, தற்போதைய மகசூல் தொடர்ந்து உயரும் என்று அவர்கள் எதிர்பார்த்தனர் இந்த பத்திரங்கள் பரவலாக அதிகரித்துள்ளன.
• இருப்பினும், 2014 ஆம் ஆண்டில் டாலருடன் ஒப்பிடும்போது ரென்மின்பி செயல்திறன் மோசமடைந்தது, இதன் விளைவாக நாணய மகசூல் எதிர்மறையாக மாறியதால் பல முதலீட்டாளர்கள் பெரும் இழப்பை சந்தித்தனர், இது ரென்மின்பி பத்திரங்களின் கவர்ச்சியைக் குறைத்தது. ஆஃப்ஷோர் ரென்மின்பி வைப்புகளில் ஏற்படும் சரிவு, வெளிநாட்டு பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய ரென்மின்பியின் குறைவான ஆதாரங்கள் உள்ளன என்பதையும் குறிக்கிறது. சீனப் பொருளாதாரம் பொருளாதார வளர்ச்சியில் மந்தநிலையைப் பதிவு செய்துள்ளதால், அனைத்து பத்திரங்களுக்கும் வட்டி விகிதங்கள் வெகுவாகக் குறைந்துவிட்டன. குறைக்கப்பட்ட மகசூல் நாணயத்தின் தேய்மானத்துடன் இணைந்து பல பத்திரங்களில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் எதிர்மறையாக உள்ளது என்பதாகும்.
• அதிகரித்த ஏற்ற இறக்கம், சீனாவின் மெதுவான பொருளாதார வளர்ச்சி போன்ற காரணிகளால் இந்த பத்திரங்களில் மொத்த வெளியீடு சமீபத்திய ஆண்டுகளில் வெகுவாகக் குறைந்துள்ளது.
• வெவ்வேறு தேவை மற்றும் விநியோக நிலைமைகள், சந்தை பணப்புழக்கம் மற்றும் நாணய நிலைமைகள் ஆகியவற்றின் காரணமாக கடல் மற்றும் கடல் சந்தைகளுக்கு இடையே பெரும் மகசூல் வேறுபாடு இருந்தது, அதே நேரத்தில் சீனாவின் அதிகப்படியான மூலதனக் கட்டுப்பாடு காரணமாக ஆபத்து இல்லாத நடுவர் வாய்ப்பு மட்டுப்படுத்தப்பட்டது.

முடிவுரை

டிம் சம் பாண்ட்ஸ் அவர்களின் வணிக மற்றும் முதலீட்டு நடவடிக்கைகளுக்கு ஆதரவாக வெளிநாட்டு ரென்மின்பி நிதியைக் கைப்பற்ற சர்வதேச வழங்குநர்களின் பங்களிப்பை அதிகரிப்பதன் மூலம் மிக முக்கியமான பங்கைக் கொண்டுள்ளது.