photosdematures.com

சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள்

2008 ஆம் ஆண்டின் உலகளாவிய நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர், சி.டி.ஓக்கள், சி.எம்.பி.எஸ், மற்றும் ஆர்.எம்.பி.எஸ் என அழைக்கப்படும் சில அதிநவீன நிதிப் பத்திரங்கள் மற்றும் நெருக்கடியை உருவாக்குவதில் அவை எவ்வாறு பெரிய பங்கைக் கொண்டிருந்தன என்பது பற்றி ஒரு பெரிய சலசலப்பு ஏற்பட்டது. இந்த பத்திரங்கள் அசெட்-பேக்கட் செக்யூரிட்டீஸ் (ஏபிஎஸ்) என்று அழைக்கப்படுகின்றன, இது ஒரு வகையான பாதுகாப்பைக் குறிக்கப் பயன்படும் ஒரு குடைச்சொல், இது ஒரு பத்திரம், வீட்டுக் கடன்கள், கார் கடன் அல்லது கிரெடிட் கார்டு செலுத்துதல்களாக இருக்கக்கூடிய சொத்துக்களின் தொகுப்பிலிருந்து அதன் மதிப்பைப் பெறுகிறது.

இந்த கட்டுரையில், சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள் மற்றும் அவற்றின் வகைகளை விரிவாகப் பார்க்கிறோம்.

சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள் ஏன்?

ஏபிஎஸ் உருவாக்கம் பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு கூடுதல் ஆபத்து எடுக்காமல் அதிக வருவாய் ஈட்டும் சொத்து வகுப்புகளில் முதலீடு செய்வதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது, அதே நேரத்தில் முதன்மை சந்தைகளை அணுகாமல் மூலதனத்தை திரட்ட கடன் வழங்குநர்களுக்கு உதவுகிறது. கடன்களுக்கான கடன் ஆபத்து முதலீட்டாளர்களுக்கு மாற்றப்படுவதால் வங்கிகள் தங்கள் புத்தகங்களிலிருந்து கடன்களை அகற்றவும் இது அனுமதிக்கிறது.

நிதி சொத்துக்களை பின்னர் முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கக் கூடிய வகையில் அவற்றைச் சேகரிக்கும் செயல்முறை அழைக்கப்படுகிறது பாதுகாப்பு(எடுத்துக்காட்டுகளைப் பயன்படுத்தி பிந்தைய பிரிவில் உள்ள செயல்முறையைப் பற்றி ஆழமாகப் பார்ப்போம்), இது பொதுவாக முதலீட்டு வங்கிகளால் செய்யப்படுகிறது. இந்த செயல்பாட்டில், கடன் வழங்குபவர் தனது கடன்களை ஒரு முதலீட்டு வங்கிக்கு விற்கிறார், பின்னர் இந்த கடன்களை அடமான ஆதரவு பாதுகாப்பு (எம்.பி.எஸ்) என மறுபிரசுரம் செய்கிறார், பின்னர் தங்களுக்கு சில கமிஷனை வைத்த பிறகு அதை மற்ற முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கிறார்.

சொத்து ஆதரவு பத்திரங்களின் வகைகள்

ஏபிஎஸ்ஸின் பல்வேறு வகைகள்:

• ஆர்.எம்.பி.எஸ் (வீட்டு அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள்),
• சி.எம்.பி.எஸ் (வணிக அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள்) மற்றும்
• சி.டி.ஓக்கள் (இணை கடன் கடமைகள்).

இந்த கருவிகளில் சில மேலெழுதல்கள் உள்ளன, ஏனெனில் பத்திரமயமாக்கலின் அடிப்படைக் கொள்கை பரவலாக ஒரே மாதிரியாக இருக்கிறது, அதே நேரத்தில் அடிப்படை சொத்து வேறுபடலாம்.

பல்வேறு வகையான சொத்து ஆதரவு பத்திரங்களைப் பார்ப்போம்:

ஆர்.எம்.பி.எஸ் (வீட்டு அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள்)

• ஆர்.எம்.பி.எஸ் என்பது ஒரு வகை அடமான ஆதரவு கடன் பத்திரங்கள், அங்கு பணப்புழக்கங்கள் குடியிருப்பு அடமானங்களிலிருந்து பெறப்படுகின்றன.
• இந்த பத்திரங்கள் ஒரு வகை அடமானம் அல்லது பிரதான (உயர் தரமான மற்றும் உயர் கடன் பெறக்கூடிய கடன்கள்) மற்றும் சப் பிரைம் (குறைந்த கடன் மதிப்பீடுகள் மற்றும் அதிக வட்டி விகிதங்களைக் கொண்ட கடன்கள்) அடமானங்கள் போன்ற பல்வேறு வகையான கலவைகளைக் கொண்டிருக்கலாம்.
• வணிக அடமானங்களைப் போலன்றி, தவிர கடன்களில் இயல்புநிலை ஆபத்து, குடியிருப்பு அடமானங்களும் முன்கூட்டியே செலுத்தும் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது (குடியிருப்பு அடமானங்களுக்கான முன்கூட்டியே செலுத்தும் கட்டணங்கள் மிகக் குறைவாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருப்பதால்) கடன் வழங்குநரின் பார்வையில் இருந்து பெறப்பட்ட கடனின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை பாதிக்கும்.
• ஆர்.எம்.பி.எஸ் ஏராளமான சிறிய அடமான வீட்டுக் கடன்களைக் கொண்டிருப்பதால், அவை வீடுகளால் பிணையமாக ஆதரிக்கப்படுகின்றன, அவற்றுடன் தொடர்புடைய இயல்புநிலை ஆபத்து மிகவும் குறைவாக உள்ளது (ஒரே நேரத்தில் ஏராளமான கடனாளிகள் திருப்பிச் செலுத்துவதில் தவறும் வாய்ப்புகள் மிகக் குறைவு ).
• அடிப்படை சொத்துகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக கடன் மதிப்பீட்டைப் பெற இது அவர்களுக்கு உதவுகிறது.
• காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் உட்பட நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் வரலாற்று ரீதியாக ஆர்.எம்.பி.எஸ்ஸில் முக்கியமான முதலீட்டாளர்களாக உள்ளனர், அவர்கள் வழங்கும் நீண்டகால பணப்புழக்கத்தின் ஒரு பகுதியாக.
• கூட்டாட்சி ஆதரவு ஏஜென்சிகளான ஃபென்னி மே மற்றும் ஃப்ரெடி மேக் மற்றும் வங்கிகள் போன்ற தனியார் நிறுவனங்களால் ஆர்.எம்.பி.எஸ் வழங்கப்படலாம்.

RMBS இன் கட்டமைப்பு

RMBS இன் கட்டமைப்பு மற்றும் அவை எவ்வாறு உருவாக்கப்படுகின்றன என்பதைப் பார்ப்போம்:

1. வீட்டு அடமானங்களை வழங்கும் ஒரு வங்கியைக் கவனியுங்கள் மற்றும் ஆயிரக்கணக்கான கடன் வாங்குபவர்களிடையே விநியோகிக்கப்படும் மொத்த கடன்களில் 1 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள கடன்களை வழங்கியுள்ளது. நிலுவையில் உள்ள கடன்களின் காலத்தைப் பொறுத்து 5-20 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு இந்த கடன்களிலிருந்து வங்கி திருப்பிச் செலுத்தும்.
2. இப்போது அதிக கடன்களை வழங்க, வங்கிக்கு அதிக மூலதனம் தேவைப்படும், இது பாதுகாப்பான / பாதுகாப்பற்ற பத்திர வழங்கல் அல்லது பங்கு வெளியீடு உள்ளிட்ட பல வழிகளில் திரட்ட முடியும். வங்கி மூலதனத்தை திரட்டக்கூடிய மற்றொரு வழி, கடன் போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது அதன் ஒரு பகுதியை ஃபெடரல் நேஷனல் அடமான சங்கம் (எஃப்.என்.எம்.ஏ) போன்ற ஒரு பத்திரமயமாக்கல் நிறுவனத்திற்கு விற்பதன் மூலம், பொதுவாக ஃபென்னி மே என்று அழைக்கப்படுகிறது. அவற்றின் கடுமையான தேவைகள் காரணமாக, ஃபென்னி மே வாங்கிய கடன்கள் உயர் தரத்திற்கு இணங்க வேண்டும் (சி.டி.ஓக்களுக்கு மிகவும் ஒத்த தனியார் நிறுவனங்களால் வழங்கப்படும் ஏஜென்சி அல்லாத ஆர்.எம்.பி.எஸ் போலல்லாமல்).
3. இப்போது ஃபென்னி மே இந்த கடன்களை அவர்களின் பதவிக்காலத்தின் அடிப்படையில் பூல் செய்து அவற்றை ஆர்.எம்.பி.எஸ். இந்த ஆர்.எம்.பி.எஸ்ஸுக்கு ஃபென்னி மே (இது அரசாங்கத்தால் ஆதரிக்கப்படும் நிறுவனம்) உத்தரவாதம் அளிப்பதால், அவர்களுக்கு AAA மற்றும் AA இன் உயர் கடன் மதிப்பீடு வழங்கப்படுகிறது. இந்த பத்திரங்களின் அதிக மதிப்பீடுகள் காரணமாக, பெரிய காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்ற ஆபத்து இல்லாத முதலீட்டாளர்கள் அத்தகைய பத்திரங்களில் முக்கிய முதலீட்டாளர்களாக உள்ளனர்.

RMBS ஐப் பற்றி நன்கு புரிந்துகொள்ள ஒரு உதாரணத்தைப் பார்ப்போம்:

RMBS (குடியிருப்பு அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள்) எடுத்துக்காட்டு

ஒரு வங்கியில் தலா 1 மில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள 1000 நிலுவைக் குடியிருப்புக் கடன்கள் 10 ஆண்டுகள் முதிர்ச்சியுடன் உள்ளன, எனவே வங்கிகளின் மொத்த கடன் இலாகா b 1 பில்லியன் ஆகும். புரிந்துகொள்வதற்கு, இந்த கடன்களுக்கான வட்டி விகிதம் 10% ஆக இருக்கும் என்றும் பணப்புழக்கம் ஒரு பத்திரத்திற்கு ஒத்ததாகவும் இருக்கும், அதில் கடன் வாங்குபவர் ஒவ்வொரு ஆண்டும் வருடாந்திர வட்டி செலுத்துகிறார் மற்றும் அசல் தொகையை இறுதியில் செலுத்துகிறார் .

• ஃபென்னி மே வங்கியில் இருந்து கடன்களை b 1 பில்லியனுக்கு வாங்குகிறார் (வங்கி கூடுதலாக சில கட்டணங்களை வசூலிக்கக்கூடும்).
• கடன்களிலிருந்து வருடாந்திர பணப்புழக்கம் 10% * 1bn = m 100mn ஆக இருக்கும்
• 10 ஆம் ஆண்டில் பணப்புழக்கம் = 1 1.1 பில்லியன்
• ஃபென்னி மே தலா m 1 மில்லியன் மதிப்புள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு 1000 யூனிட் ஆர்.எம்.பி.எஸ் விற்கிறார் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள்
• கடன் அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வதற்காக ஃபென்னி மே வசூலிக்கும் 2% கட்டணத்தை இணைத்த பிறகு, முதலீட்டாளர்களுக்கான மகசூல் 8% ஆக இருக்கும்.

மகசூல் மிக அதிகமாக இருப்பதாகத் தெரியவில்லை என்றாலும், அதிக கடன் மதிப்பீடு மற்றும் முதலீட்டுப் பத்திரங்களால் வழங்கப்படும் மகசூல் போன்ற கடன் மதிப்பீடுகள் 1-2% குறைவாக இருப்பதைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள். காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்ற குறைந்த ஆபத்துள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு இது மிகவும் கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டு விருப்பமாக அமைகிறது.

கடன் வாங்கியவர்கள் தங்கள் அடமானங்களில் இயல்புநிலையைத் தொடங்கும்போது RMBS உடன் தொடர்புடைய ஆபத்து செயல்பாட்டுக்கு வருகிறது. ஒரு சிறிய எண்ணிக்கையிலான இயல்புநிலைகள், 1000 இல் 10 முதலீட்டாளரின் பார்வையில் இருந்து அதிக வித்தியாசத்தை ஏற்படுத்தாது என்று கூறுங்கள், ஆனால் அதிக எண்ணிக்கையிலான கடன் வாங்கியவர்கள் ஒரே நேரத்தில் இயல்புநிலையாக இருக்கும்போது, ​​முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஒரு பிரச்சினையாக மாறும், ஏனெனில் விளைச்சல் கணிசமாக பாதிக்கப்படும் .

சி.எம்.பி.எஸ் (வணிக அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள்)

• வணிக அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் என்பது ஒரு வகை அடமான ஆதரவுடைய பாதுகாப்பாகும், இது குடியிருப்பு ரியல் எஸ்டேட்டைக் காட்டிலும் வணிக ரீதியான ரியல் எஸ்டேட் கடன்களால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.
• இந்த வணிக ரியல் எஸ்டேட் கடன்கள் வருமானம் ஈட்டும் ரியல் எஸ்டேட்டுக்காக வழங்கப்படுகின்றன, அவை அபார்ட்மென்ட் வளாகங்கள், தொழிற்சாலைகள், ஹோட்டல்கள், கிடங்குகள், அலுவலக கட்டிடங்கள் மற்றும் வணிக வளாகங்கள் போன்ற சொத்துக்களுக்கு கடன் வழங்கப்படலாம்.
• RMBS ஐப் போலவே, ஒரு கடன் வழங்குபவர் அதன் புத்தகங்களில் நிலுவையில் உள்ள கடன்களின் ஒரு குழுவை எடுத்து, அவற்றை ஒன்றாக இணைத்து, பின்னர் அவற்றை பணப்புழக்கத்தின் அடிப்படையில் பத்திரங்களைப் போன்ற அடமான ஆதரவுடைய பாதுகாப்பாக பத்திர வடிவத்தில் விற்கும்போது CMBS உருவாக்கப்படுகிறது.
• சி.எம்.பி.எஸ் பொதுவாக அடிப்படை கடன் சொத்துகளின் தன்மை காரணமாக மிகவும் சிக்கலான பத்திரங்கள். குடியிருப்பு அடமானங்களைப் போலல்லாமல், முன்கூட்டியே செலுத்தும் ஆபத்து பொதுவாக அதிகமாக இருந்தால் வணிக அடமானங்கள், இது அப்படி இல்லை. வணிக அடமானங்கள் பொதுவாக கதவடைப்பு ஏற்பாட்டைக் கொண்டிருக்கின்றன என்பதே இதற்குக் காரணம் குறிப்பிடத்தக்க முன்கூட்டியே செலுத்தும் அபராதங்கள்இதனால் அடிப்படையில் அவற்றை நிலையான கால கடன்களாக ஆக்குகிறது.
• CMBS சிக்கல்கள் வழக்கமாக பணப்புழக்கங்களின் ஆபத்தின் அடிப்படையில் பல தவணைகளாக கட்டமைக்கப்படுகின்றன.
• உருவாக்கப்பட்ட பணப்புழக்கங்களுக்கான (வட்டி செலுத்துதல்கள்) முதல் உரிமையை வைத்திருப்பதால், மூத்த தவணைகள் குறைந்த ஆபத்தைத் தாங்கும் வகையில் இந்த தவணைகள் உருவாக்கப்படுகின்றன; இதனால் அதிக கடன் மதிப்பீடுகள் வழங்கப்படுகின்றன மற்றும் குறைந்த விளைச்சலை வழங்குகின்றன.
• அதிக அபாயங்களைக் கொண்ட ஜூனியர் தவணை வட்டி மற்றும் அசல் கொடுப்பனவுகளிலிருந்து அவர்களின் பணப்புழக்கத்தை உருவாக்குகிறது; இதனால் குறைந்த கடன் மதிப்பீடுகள் வழங்கப்பட்டு அதிக மகசூல் கிடைக்கும்.

CMBS இன் கட்டமைப்பு

CMBS இன் கட்டமைப்பு மற்றும் அவை எவ்வாறு உருவாக்கப்படுகின்றன என்பதைப் பார்ப்போம்:

1. அபார்ட்மென்ட் வளாகங்கள், தொழிற்சாலைகள், ஹோட்டல்கள், கிடங்குகள், அலுவலக கட்டிடங்கள் மற்றும் வணிக வளாகங்கள் போன்ற சொத்துக்களுக்கு வணிக அடமானங்களை வழங்கும் வங்கியைக் கவனியுங்கள். மற்றும் வணிக நோக்கங்களுக்காக பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கடனாளர்களின் தொகுப்பில் பல்வேறு காலங்களுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை வழங்கியுள்ளது.
2. இப்போது வங்கி தனது வணிக அடமானக் கடன் இலாகாவை ஃபென்னி மே போன்ற ஒரு பத்திரமயமாக்கல் நிறுவனத்திற்கு விற்கிறது (நாங்கள் ஆர்.எம்.பி.எஸ் உடன் பார்த்தது போல), பின்னர் இந்த கடன்களை ஒரு குளமாக தொகுத்து, பின்னர் பல்வேறு பத்திரங்கள் என அழைக்கப்படும் தொடர்ச்சியான பத்திரங்களை உருவாக்குகிறது.
3. கடன்களின் தரம் மற்றும் அவற்றுடன் தொடர்புடைய ஆபத்து ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த தவணைகள் உருவாக்கப்படுகின்றன. மூத்த தவணைகளுக்கு அதிக கட்டணம் செலுத்தும் முன்னுரிமை இருக்கும், உயர்தர குறுகிய காலத்தால் (ஆபத்து தொடர்புடையது குறைவாக இருப்பதால்) கடன்களால் ஆதரிக்கப்படும், மேலும் குறைந்த மகசூல் கிடைக்கும். ஜூனியர் தவணைக்கு குறைந்த கட்டண முன்னுரிமை இருக்கும், அவை நீண்ட கால கடன்களால் ஆதரிக்கப்படும் மற்றும் அதிக மகசூல் பெறும்.
4. இந்த வருவாய்கள் பின்னர் மதிப்பீட்டு முகவர் மற்றும் ஒதுக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகளால் மதிப்பிடப்படுகின்றன. மூத்த தவணைகளில் அதிக கடன் மதிப்பீடுகள் முதலீட்டு தரத்திற்குள் (பிபிபி- க்கு மேல் மதிப்பீடு) இருக்கும், குறைந்த மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட ஜூனியர் டிரான்ச்கள் அதிக மகசூல் (பிபி + மற்றும் அதற்குக் கீழே) வகைக்குள் வரும்.
5. இது முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர்களின் ஆபத்து சுயவிவரத்தின் அடிப்படையில் CMBS பாதுகாப்பு வகையைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகிறது. குறைந்த ஆபத்துள்ள சுயவிவரத்தைக் கொண்ட பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மூத்த-அதிக தொகையில் (மதிப்பிடப்பட்ட AA & AAA) முதலீடு செய்ய விரும்புவார்கள், அதே சமயம் ஹெட்ஜ் நிதிகள் மற்றும் வர்த்தக நிறுவனங்கள் போன்ற ஆபத்தான முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருவாய் காரணமாக குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்களை விரும்புகிறார்கள்.

சி.டி.ஓக்கள் (இணை கடன் கடமைகள்)

• ஒருங்கிணைந்த கடன் கடமைகள் என்பது கட்டமைக்கப்பட்ட சொத்து-ஆதரவு பாதுகாப்பின் ஒரு வடிவமாகும், இதில் தனிநபர் நிலையான வருமான சொத்துக்கள் (குடியிருப்பு அடமானம் மற்றும் கார்ப்பரேட் கடன் முதல் கிரெடிட் கார்டு கொடுப்பனவுகள் வரை இருக்கலாம்) பூல் செய்யப்பட்டு தனித்தனி தவணைகளில் (சி.எம்.பி.எஸ் உடன் நாங்கள் பார்த்தது போல) நிலையான நிலையான வருமான சொத்துக்களின் ஆபத்து மற்றும் பின்னர் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் விற்கப்படுகிறது.
• நிலையான வருமான சொத்துக்களின் ஒரே தொகுப்பிலிருந்து செதுக்கப்பட்ட வெவ்வேறு தவணைகளின் ஆபத்து விவரங்கள் கணிசமாக மாறுபடும்.

• அவர்கள் செலுத்தும் அபாயத்தின் அடிப்படையில் மதிப்பீட்டு முகவர் நிறுவனங்களால் கடன் மதிப்பீடுகள் ஒதுக்கப்படுகின்றன.
• மூத்த மகசூல் AAA இன் மிக உயர்ந்த மதிப்பீட்டை ஒதுக்குகிறது, ஏனெனில் அவை குறைந்த விளைச்சலுடன் குறைந்த ஆபத்தைக் கொண்டுள்ளன. AA முதல் BB வரை மிதமான இடர்-மதிப்பிடப்பட்ட நடுத்தர இடைவெளிகள் ஒரு மெஸ்ஸானைன் டிரான்ச் என அழைக்கப்படுகின்றன.
• மிகக் குறைந்த மதிப்பீட்டைக் கொண்ட (நிதிச் சொற்பொழிவு, குப்பை மதிப்பீட்டில்) அல்லது மதிப்பிடப்படாத அடிப்பகுதி ஈக்விட்டி டிரான்ச் என அழைக்கப்படுகிறது, மேலும் அவை அதிக ஆபத்து மற்றும் அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் மகசூலைக் கொண்டுள்ளன.
• குளத்தில் உள்ள கடன்கள் இயல்புநிலையைத் தொடங்கினால், ஈக்விட்டி டிரான்ச் முதன்முதலில் இழப்புகளை எடுக்கும், அதே நேரத்தில் மூத்த தவணை பாதிக்கப்படாமல் இருக்கும்.
• சி.டி.ஓக்களின் ஒரு சுவாரஸ்யமான அம்சம் என்னவென்றால், அவை மற்ற சி.டி.ஓக்களாக கூட இருக்கக்கூடிய எந்தவொரு நிலையான வருமான சொத்திலிருந்தும் உருவாக்கப்படலாம்.
• எடுத்துக்காட்டாக, பல சி.டி.ஓக்களின் துணை-பிரதம அடமானங்கள் அல்லது ஈக்விட்டி டிரான்ச்களைக் குவிப்பதன் மூலம் ஒரு புதிய சி.டி.ஓவை உருவாக்க முடியும் (அவை அடிப்படையில் குப்பை-மதிப்பிடப்பட்டவை), பின்னர் இந்த சி.டி.ஓவிலிருந்து ஒரு மூத்த தவணையை உருவாக்குவது, இது ஒப்பிடும்போது கணிசமாக அதிக மதிப்பீட்டைக் கொண்டிருக்கும் அடிப்படை சொத்து (உண்மையான செயல்முறை மிகவும் சிக்கலானது, ஆனால் அடிப்படை யோசனை அப்படியே உள்ளது).
• நிதி நெருக்கடிக்கு முந்தைய ஆண்டுகளில் இது ஒரு பொதுவான நடைமுறையாக இருந்தது மற்றும் சொத்து குமிழியை உருவாக்குவதில் முக்கிய பங்கு வகித்தது.
• ஒரு வகையில் சப் பிரைம் அடமானங்கள் அத்தகைய பத்திரங்களை உருவாக்குவதற்கான எரிபொருளாக மாறியதுடன், யாருக்கும் அனைவருக்கும் தேவையான அளவு விடாமுயற்சியின்றி வழங்கப்படுகின்றன.

சி.டி.ஓ எடுத்துக்காட்டு

சி.டி.ஓக்களைப் பற்றி நன்கு புரிந்துகொள்ள ஒரு எடுத்துக்காட்டைப் பார்ப்போம்:

10 ஆண்டுகள் முதிர்ச்சியுடன் தலா 1 மில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள 1000 நிலுவைக் கடன்களை (குடியிருப்பு மற்றும் வணிக உட்பட) கொண்ட ஒரு வங்கியைக் கவனியுங்கள், இதனால் ஒரு வங்கியின் மொத்த கடன் இலாகா b 1 பில்லியன் ஆகும். புரிந்துகொள்வதற்கு, இந்த கடன்களுக்கான வட்டி விகிதம் 10% ஆக இருக்கும் என்றும் பணப்புழக்கம் ஒரு பத்திரத்திற்கு ஒத்ததாகவும் இருக்கும், அதில் கடன் வாங்குபவர் ஒவ்வொரு ஆண்டும் வருடாந்திர வட்டி செலுத்துகிறார் மற்றும் அசல் தொகையை இறுதியில் செலுத்துகிறார் .

• ஒரு முதலீட்டு வங்கி வங்கியில் இருந்து 1 பில்லியன் டாலருக்கு கடன்களை வாங்குகிறது (வங்கி கூடுதலாக சில கட்டணங்களை வசூலிக்கக்கூடும்).
• கடன்களிலிருந்து வருடாந்திர பணப்புழக்கம் 10% x 1bn = m 100mn ஆக இருக்கும்
• 10 ஆம் ஆண்டில் பணப்புழக்கம் = 1 1.1 பில்லியன்
• இப்போது, ​​முதலீட்டு வங்கி இந்த கடன் சொத்துக்களை பூல் செய்து அவற்றை 3 தவணைகளாக மறுபிரசுரம் செய்கிறது: 300,000 யூனிட் மூத்த தவணை; தலா 1000 டாலர் மதிப்புள்ள 400,000 யூனிட் மெஸ்ஸானைன் டிரான்ச் மற்றும் 300,000 யூனிட் ஈக்விட்டி டிரான்ச்.

எடுத்துக்காட்டுக்கான கணக்கீட்டின் எளிமைக்காக, முதலீட்டு வங்கி அவர்களின் கமிஷன் கட்டணத்தை செலவில் சேர்க்கும் என்று நாங்கள் கருதுவோம்

• சீனியர் டிரான்சிற்கான ஆபத்து மிகக் குறைவு என்பதால், அவர்களுக்கான கூப்பன் ஒரு யூனிட்டுக்கு $ 70 என்று சொல்லலாம். அவர்களுக்கு 7% மகசூல் கிடைக்கிறது
• மெஸ்ஸானைன் தவணைக்கு, வந்த கூப்பன் தொகையை ஒரு யூனிட்டுக்கு $ 90 என்று கருதி, அவர்களுக்கு 9% மகசூல் அளிக்கிறது
• இப்போது ஈக்விட்டி தவணைக்கு, சீனியர் மற்றும் மெஸ்ஸானைனை செலுத்திய பிறகு மீதமுள்ள தொகையாக கூப்பன் தொகை இருக்கும்
• எனவே, சீனியர் டிரான்ச் = $ 70 x 300,000 = m 21 மில்லியனுக்கான மொத்த ஊதியம்
• மெஸ்ஸானைன் டிரான்ச் = $ 90 x 400,000 = $ 36 மில்லியன்
• எனவே, ஈக்விட்டி டிரான்சிற்கான மீதமுள்ள தொகை m 100mn - ($ 21mn + $ 36mn) = $ 43mn
• ஒரு யூனிட் கூப்பன் செலுத்துதல் = $ 43mn / 300k = $ 143.3
• இதனால் ஈக்விட்டி டிரான்ச் வைத்திருப்பவர்களுக்கு 14.3% மகசூல் கிடைக்கும்

மற்ற தவணைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இது மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக தோன்றுகிறது! ஆனால் நினைவில் கொள்ளுங்கள், அனைத்து கடன் வாங்கியவர்களும் தங்கள் கொடுப்பனவுகளை செலுத்தியுள்ளதாகவும், கொடுப்பனவுகளில் 0% இயல்புநிலை இருப்பதாகவும் நாங்கள் கருதினோம்

• சந்தை வீழ்ச்சி அல்லது பொருளாதார மந்தநிலை காரணமாக, ஆயிரக்கணக்கான மக்கள் வேலை இழந்தனர், இப்போது அவர்களின் கடன்களுக்கான வட்டி செலுத்த முடியாது.
• கடன் வாங்குபவர்களில் 15% வட்டி செலுத்துதலில் இயல்புநிலையாக இது விளைகிறது என்று சொல்லலாம்
• ஆக, மொத்த பணப்புழக்கம் m 100 மில்லியனாக இருப்பதற்கு பதிலாக, இது m 85 மில்லியனாக வெளிவருகிறது
• M 15 மில்லியனின் முழு இழப்பு ஈக்விட்டி டிரான்சால் எடுக்கப்படும், இதனால் அவர்களுக்கு m 28 மில்லியனும் இருக்கும். இதன் விளைவாக ஒரு யூனிட் கூப்பன் $ 93.3 மற்றும் 9.3% மகசூல் கிடைக்கும், இது கிட்டத்தட்ட ஒரு மெஸ்ஸானைன் டிரான்ச் போன்றது.

இது குறைந்த இடைவெளியில் இணைக்கப்பட்டுள்ள ஆபத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. இயல்புநிலை 40% ஆக இருந்தால், ஈக்விட்டி டிரான்ச்சின் முழு கூப்பன் கட்டணமும் அழிக்கப்படும்.

நீங்கள் விரும்பும் பிற வழித்தோன்றல்கள் தொடர்பான கட்டுரைகள்

• வட்டி வீத வழித்தோன்றல்களின் வரையறை
• பாண்ட் விலை நிர்ணயம்
• மகசூல் வளைவு சாய்வு என்றால் என்ன?
• முதலீட்டு பத்திரங்கள்
<