நிதிகளின் நிதி - முழுமையான வழிகாட்டி | அமைப்பு | உத்திகள் | அபாயங்கள்
நிதி நிதி (FOF) என்றால் என்ன?
நிதியின் நிதிகள் என்பது பங்குகள் / பத்திரங்களில் நேரடியாக முதலீடு செய்யப்படாத முதலீட்டாளர்கள் மீதான பூல் செய்யப்பட்ட நிதிகளைக் குறிக்கின்றன, அதாவது, இது பல மேலாளர் முதலீடு என்றும் அழைக்கப்படும் பிற நிதிகளின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைக் கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும், மேலும் அவை ஹெட்ஜ் நிதிகள், பரஸ்பர நிதிகள், பங்குகள், பத்திரங்கள் மற்றும் பல்வேறு வகையான பத்திரங்கள். இது ஒரு கூட்டு முதலீடு அல்லது மல்டி மேனேஜர் முதலீட்டு நிதி என்று பிரபலமாக அழைக்கப்படுகிறது.
FOF உத்திகள்
இந்த மூலோபாயத்தின் நோக்கம் பல்வேறு சொத்து வகைகளில் முதலீடுகளுடன் பொருத்தமான சொத்து ஒதுக்கீடு மற்றும் பரந்த பல்வகைப்படுத்தலை அடைவதே ஆகும், அவை அனைத்தும் ஒரே நிதியில் உச்சம் பெறுகின்றன. இத்தகைய நிதிகள் சிறு முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமானவை, அவை பத்திரங்களில் நேரடி முதலீட்டோடு ஒப்பிடுகையில் குறைவான அபாயங்களுடன் பரந்த வெளிப்பாடு வகைகளுக்குத் திறந்திருக்கும். சந்தை ஏற்ற இறக்கம் அல்லது எதிர் தரப்பு இயல்புநிலை, நீட்டிக்கப்பட்ட பணவீக்கம், மந்தநிலை அழுத்தங்கள் போன்ற நிகழ்வுகள் காரணமாக அவர்களின் முதன்மை முதலீடு அழிக்கப்படாமல் இருப்பதற்கு இது அவர்களுக்கு ஒரு அளவிலான ஆறுதலளிக்கிறது.
FOF வெறுமனே பிற ஹெட்ஜ் நிதிகளின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குவதன் மூலம் அதைப் பின்பற்றுகிறது, இது அந்தந்த நிதிகள் பயன்படுத்திய முதலீட்டு உத்திகளைப் பொறுத்து வேறுபடலாம். கடந்த கால செயல்திறன் மற்றும் பிற தொடர்புடைய காரணிகளின் அடிப்படையில் ஒரு சிறந்த அடிப்படை ஹெட்ஜ் நிதியைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கு ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் தனது திறமை மற்றும் அனுபவத்தைப் பயன்படுத்துகிறார். மேலாளர் திறமையானவராக இருந்தால், இது வருவாய் திறனை அதிகரிக்கும் மற்றும் ஆபத்து திறனைக் குறைக்கும்.
FOF மேலாண்மை நிறுவனங்கள் பங்குகளை வாங்குவதன் மூலம் நேரடியாக ஹெட்ஜ் நிதிகளில் முதலீடு செய்கின்றன அல்லது ஹெட்ஜ் நிதியின் செயல்திறனை பிரதிபலிக்கும் நிர்வகிக்கப்பட்ட கணக்குகளுக்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு அணுகலை வழங்குகின்றன. பிரிக்கப்பட்ட அல்லது நிர்வகிக்கப்பட்ட கணக்குகள் பிரபலமாகிவிட்டன, ஏனெனில் அவை முதலீட்டாளர்களுக்கு தினசரி இடர் அறிக்கையை வழங்குவதோடு, ஹெட்ஜ் நிதி பணப்புழக்கத்திற்குச் சென்றால் முதலீட்டாளர்களின் சொத்துக்களைப் பாதுகாக்க உதவுகின்றன.
அத்தகைய நிதிகளுடன், மற்ற ஹெட்ஜ் நிதிகளில் பெரும்பாலானவை குறைந்தபட்ச குறைந்தபட்ச ஆரம்ப முதலீடுகளைக் கொண்டிருப்பதால் கூடுதல் நன்மை கிடைக்கிறது. அத்தகைய நிதி கட்டமைப்பின் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் சில நாட்டின் சிறந்த ஹெட்ஜ் நிதிகளுக்கு ஒப்பீட்டளவில் சிறிய அளவிலான முதலீட்டைக் கொண்டு கோட்பாட்டளவில் அணுகலைப் பெற முடியும். எ.கா., ஒரு முதலீட்டாளர் அதன் ஆபத்து இலாகாவை பல்வகைப்படுத்த 5 ஹெட்ஜ் நிதிகளில் முதலீடு செய்ய விரும்பினால், குறைந்தபட்ச முதலீடு million 50 மில்லியனாக இருக்கும் (ஒரு நிதிக்கு குறைந்தபட்சம் million 10 மில்லியன் முதலீடு என்று கருதப்படுகிறது). இருப்பினும், அத்தகைய 5 நிதிகளின் அடிப்படையிலும் முதலீடு செய்யும் ஒரு ஹெட்ஜ் நிதியின் நிதி இருந்தால், முதலீட்டாளர் 10 மில்லியன் டாலர் முதலீட்டில் அனைத்து நிதிகளின் நன்மைகளையும் அணுக முடியும். நிதி திறமையாக நிர்வகிக்கப்பட்டால், அது மேலும் குறைந்த அளவு முதலீட்டை வசூலிக்கக்கூடும்.
முதலீடுகள் செய்யப் போகும் நிதிகளின் வகை மற்றும் எண்ணிக்கையைப் பொறுத்து இந்த தொகையை சரிசெய்ய முடியும். பல்வகைப்படுத்தல் செய்யப்பட வேண்டிய நிதிகளின் எண்ணிக்கையை தீர்மானிப்பதில் நிதி மேலாளரின் திறன்கள் மிக முக்கியமானவை. அனைத்து நிதிகளுக்கும் தொழில்களுக்கும் நிலையான கண்காணிப்பு அவசியம் என்பதால் இது மிகவும் ஆற்றல் வாய்ந்த செயலாகும்.
கட்டமைப்பு நன்மைகள்
அத்தகைய கட்டமைப்பால் வழங்கப்படும் மேற்கண்ட புள்ளிகளுக்கு கூடுதலாக சில முக்கியமான நன்மைகள் உள்ளன:
- ஹெட்ஜ் நிதிகள் அவற்றின் சொத்து வகுப்புகள் மற்றும் அவற்றின் உத்திகள் குறித்து மிகவும் ஒளிபுகாவாக இருக்கும். ஒரு FOF ஒரு முதலீட்டாளரின் ப்ராக்ஸியாக செயல்படுகிறது, அதன் போர்ட்ஃபோலியோவுக்குள் ஹெட்ஜ் நிதியின் சரியான விடாமுயற்சி, மேலாளர் தேர்வு மற்றும் மேற்பார்வை ஆகியவற்றைச் செய்ய பொறுப்பாகும்.
- FOF மேலாளரின் சரியான விடாமுயற்சி என்பது ஒரு முறையான செயல்முறையாகும், இது புதிய மேலாளர்களைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கு முன்பு பின்னணி சோதனைகளை மேற்கொள்வதாகும். பத்திரத் துறையுடன் மேலாளரின் ஒழுக்காற்று வரலாற்றைத் தேடுவதற்கும், அவற்றின் பின்னணிகளை ஆராய்வதற்கும், அவற்றின் நற்சான்றிதழ்களைச் சரிபார்ப்பதற்கும், FOF இன் மேலாளராக விரும்பும் நபரின் குறிப்புகளைச் சரிபார்ப்பதற்கும் ஒரு ஆழமான விசாரணை செயல்படுத்தப்படுகிறது.
- நிதியின் நிதி ஏற்கனவே ஒரு குறிப்பிட்ட மேலாளரிடம் பணத்தை வைத்திருந்தால், அத்தகைய நிதிகள் முதலீட்டாளர்களை புதிய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏற்கனவே மூடப்பட்ட நிதிகளில் அனுமதிக்க முடியும்.
- சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு வரம்பற்ற வரம்பில் இருக்கும் பல்வேறு நிதிகளில் முதலீடு செய்ய முடியும் என்பதால் ஒருவர் நிறுவன நன்மைகளையும் கொண்டிருக்கலாம்.
- அந்நியச் செலாவணி மற்றும் குறுகிய விற்பனையை கவனமாகப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், ஹெட்ஜ் நிதி வருமானம் வீழ்ச்சியடைந்து வரும் சந்தைக்கு எதிராக பெருக்கும். குறுகிய நிலைகள் வரம்பற்ற பணத்தை இழக்கக்கூடும், அதே நேரத்தில் விரைவான நுழைவு மற்றும் அதிக கடினமாக வெளியேறும் இழப்புகளை அந்நியப்படுத்தலாம். இருப்பினும், இந்த நுட்பங்கள் புத்திசாலித்தனமாகப் பயன்படுத்தப்பட்டால், அத்தகைய தந்திரோபாயங்கள் பணக்கார வருவாயைப் பெறலாம்.
நிதிகளின் கட்டமைப்பு குறைபாடுகள்
அத்தகைய நிதியில் முதலீடு செய்வதில் ஒரு பெரிய குறைபாடு வசூலிக்கப்படும் கட்டணங்களின் எண்ணிக்கை. மேலாண்மைக் கட்டணம் (நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துகளில் சுமார் 1.5% -2%) மற்றும் ஊக்கக் கட்டணம் (15% -25% சொத்துக்கள்) தவிர, அத்தகைய நிதிகள் “அதிகரிக்கும் கட்டணம்” வசூலிக்கின்றன. இது அதிகரிக்கும் கட்டணங்களின் கட்டமைப்பானது FOF ஆல் வழங்கப்படும் சாத்தியமான அதிக இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருமானத்தை விடப் பெரியது என்று பரவலாக வாதிடப்படுகிறது. எ.கா. 8% ஆபத்து சரிசெய்யப்பட்ட வருமானம் அல்லது ஆல்பாவைத் தாண்டிய எந்தவொரு வருடாந்திர ஆதாயத்திலும் 10% பெற மேலாளருக்கு உரிமை உண்டு. இது பல தனியார் நிதிகளில் முதலீடு செய்யும் என்பதால், அடிப்படை ஹெட்ஜ் நிதிகளின் கட்டணம் மற்றும் செலவுகளின் ஒரு பகுதியையும் FOF கொண்டுள்ளது.
- ஹெட்ஜ் நிதிகள் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தில் (எஸ்.இ.சி) பதிவு செய்ய வேண்டிய அவசியமில்லை என்பதால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் அணுகுமுறையில் தற்காப்பு ஆகலாம். ஹெட்ஜ் நிதிகள் பொதுவாக தனியார் சலுகைகளில் விற்கப்படுகின்றன, அதாவது அவை பரஸ்பர நிதிகள் போல பகிரங்கமாக அறிவிக்கப்படவில்லை. இத்தகைய ஒப்பீடு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கு மேல் ஒரு FOF இன் நன்மைகளை குறைக்கலாம்.
- பல்வகைப்படுத்தலின் அம்சம் இரட்டை முனைகள் கொண்ட வாளாக இருக்கலாம், இதன் மூலம் பல்வேறு வகையான ஹெட்ஜ் நிதிகளின் கலவை முதலீட்டாளரின் வெளிப்பாட்டைக் குறைக்கலாம்; இருப்பினும், முதலீட்டாளர்கள் அதிக கட்டணங்களுக்கு உட்படுவார்கள், ஆனால் நிலையற்ற வருமானம். எனவே அதிகப்படியான பல்வகைப்படுத்தல் ஒரு நன்மை பயக்கும் விருப்பமாக இருக்காது.
FOF இல் முதலீடுகளின் ஆபத்து
ஹெட்ஜ் நிதிகளுக்கு பொருந்தக்கூடிய உள்ளார்ந்த அபாயங்கள் உள்ளன, மேலும் ஒரு குறிப்பிட்ட ஹெட்ஜ் நிதியில் FOF முதலீடு செய்திருந்தால், அபாயங்கள் தானாகவே அதற்குச் செல்லப்படும்.
- பணப்புழக்கத்தின் பற்றாக்குறை: பதிவுசெய்யப்பட்ட அல்லது பதிவு செய்யப்படாத ஹெட்ஜ் நிதிகள் அதன் பரிமாற்றம் அல்லது மறு விற்பனை திறன் மீதான கட்டுப்பாடுகளுக்கு மேலதிகமாக முதலீடுகளை பணமாக மாற்றுவது கடினம். அதன் பத்திரங்களின் விலை நிர்ணயம் குறித்து குறிப்பாக நிலையான விதிமுறைகள் எதுவும் இல்லை. பாதுகாப்பின் விலை கிடைக்காதபோது, அதன் மதிப்பு ப்ளூம்பெர்க் தரவுகளால் கிடைக்கும் விலையின் அடிப்படையில் அல்லது செலவில் கணக்கிடப்படலாம். ஹெட்ஜ் நிதிகளின் பதிவு செய்யப்பட்ட அலகுகள் முதலீட்டாளரின் விருப்பப்படி மீட்டுக்கொள்ளப்படாமல் போகலாம், மேலும் அத்தகைய ஹெட்ஜ் நிதி அலகுகளின் விற்பனைக்கு இரண்டாம் நிலை சந்தை இல்லை. எளிமையான சொற்களில், முதலீட்டாளரின் விருப்பத்தின் பேரில் ஒருவர் முதலீட்டிலிருந்து வெளியேற முடியாமல் போகலாம்.
- பாதகமான வரி விளைவுகள்: பதிவுசெய்யப்பட்ட FOF இன் வரிவிதிப்பு அமைப்பு சிக்கலானதாக இருக்கலாம். வரி செலுத்துதல் தொடர்பான முக்கியமான தகவல்களைப் பெறுவதில் தாமதம் ஏற்படக்கூடும், இது வருமான வரி வருமான செயல்முறையைத் தாக்கல் செய்வதை தாமதப்படுத்தும்.
- அதிகப்படியான பல்வகைப்படுத்தல்: ஒரு FOF அதன் இருப்புக்களை ஒருங்கிணைக்க வேண்டும், இல்லையெனில் அது மதிப்பு சேர்க்காது. விழிப்புடன் இல்லாவிட்டால், அது தற்செயலாக அதன் பல்வேறு நிலைகளை நகலெடுக்கும் ஹெட்ஜ் நிதிகளின் ஒரு குழுவை சேகரிக்கக்கூடும் அல்லது சந்தையின் மற்ற பகுதிகளுடன் தொடர்புடைய தரமான தரத்தை குறிக்கும். வெற்றிகரமான பல்வகைப்படுத்தலின் நோக்கத்துடன் பல தனிப்பட்ட ஹெட்ஜ் நிதி இருப்புக்கள் இதற்கிடையில் இரட்டை கட்டண கட்டமைப்பை செயல்படுத்தினாலும், மாறும் நிர்வாகத்தின் நன்மைகளை குறைக்க வாய்ப்புள்ளது. பல்வகைப்படுத்தலுக்கான ஹெட்ஜ் நிதிகளின் எண்ணிக்கை குறித்து பல ஆய்வுகள் நடத்தப்பட்டுள்ளன, ஆனால் “ஸ்வீட் ஸ்பாட்” 8 முதல் 15 ஹெட்ஜ் நிதிகள் வரை இருப்பதாக தெரிகிறது.
மேலும், ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் உத்திகளைப் பாருங்கள்
முடிவுரை
2008 நிதி நெருக்கடிக்கு முன்னர் அதிகப்படியான வருவாயை உறுதிப்படுத்தாத ஒரு நிறைவுற்ற ஹெட்ஜ் நிதித் தொழிலுக்கு FOF ஒரு வலி இல்லாத நுழைவாயிலாக இருக்கலாம். முதலீட்டாளர்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு நிதிகளுடன் அல்லது ஹெட்ஜ் நிதியைக் கையாளுவதில் ஒப்பீட்டளவில் அனுபவமற்றவர்களுடன் நுழைவது ஒப்பீட்டளவில் குறைவான சோர்வாகும். இதுபோன்ற அனைத்து முன்னெச்சரிக்கை நடவடிக்கைகளையும் எடுத்துக் கொண்டாலும், முதலீட்டாளரின் பசியின்மைக்கு FOF சரியான பொருத்தமாக இருக்கும் என்பதை ஒரு பொருட்டாக எடுத்துக் கொள்ளக்கூடாது. ஒரு முதலீட்டாளர் முதலீடுகளைச் செய்வதற்கு முன்னர் நிதியின் சலுகை ஆவணங்கள் மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய பொருட்களை கவனமாகப் பார்க்க வேண்டும், இதனால் நிதியத்தின் முதலீட்டு உத்திகளில் ஈடுபடும் அபாயத்தின் அளவு தெளிவாக புரிந்து கொள்ளப்படுகிறது. மேற்கொள்ளப்படும் அபாயங்கள் முதலீட்டாளர்களின் தனிப்பட்ட முதலீட்டு இலக்குகள், இடர் சகிப்புத்தன்மை மற்றும் நேர எல்லைகள் போன்ற அதே அலைநீளத்தில் இருக்க வேண்டும்.
