ஒரு பத்திரத்தின் குவிவு | ஃபார்முலா | காலம் | கணக்கீடு
ஒரு பத்திரத்தின் குவிவு என்ன?
ஒரு பத்திரத்தின் குவிவு என்பது பத்திர விலை மற்றும் பத்திர மகசூல் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான உறவைக் காட்டும் ஒரு நடவடிக்கையாகும், அதாவது வட்டி விகிதத்தில் ஏற்பட்ட மாற்றத்தின் காரணமாக பத்திரத்தின் கால மாற்றத்தை இது காட்டுகிறது, இது போர்ட்ஃபோலியோவை அளவிட மற்றும் நிர்வகிக்க ஒரு இடர் மேலாண்மை கருவிக்கு உதவுகிறது. வட்டி வீத ஆபத்து மற்றும் எதிர்பார்ப்பு இழப்பு ஆபத்து ஆகியவற்றின் வெளிப்பாடு
விளக்கம்
பத்திர விலை மற்றும் மகசூல் தலைகீழ் தொடர்புடையவை என்பது எங்களுக்குத் தெரியும், அதாவது மகசூல் அதிகரிக்கும் போது விலை குறைகிறது. இருப்பினும், இந்த உறவு ஒரு நேர் கோடு அல்ல, ஆனால் ஒரு குவிந்த வளைவு. குவிவு இந்த உறவில் வளைவை அளவிடுகிறது, அதாவது பிணைப்பின் விளைச்சலில் ஏற்படும் மாற்றத்துடன் காலம் எவ்வாறு மாறுகிறது.
ஒரு பத்திரத்தின் காலம் என்பது பத்திர விலைக்கும் வட்டி விகிதங்களுக்கும் இடையிலான நேரியல் உறவாகும், அங்கு வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது பத்திர விலை குறைகிறது. எளிமையாகச் சொன்னால், விகித மாற்றங்களுக்கு பத்திர விலை அதிக உணர்திறன் உடையது என்பதை அதிக காலம் குறிக்கிறது. பத்திரத்தில் ஒரு சிறிய மற்றும் திடீர் மாற்றத்திற்கு, விளைச்சல் காலம் என்பது பத்திர விலையின் உணர்திறனின் ஒரு நல்ல நடவடிக்கையாகும். இருப்பினும், மகசூலில் பெரிய மாற்றங்களுக்கு, உறவு நேரியல் அல்லாதது மற்றும் ஒரு வளைவு என்பதால் கால அளவீடு பயனுள்ளதாக இருக்காது. மக்காலேயின் காலம், மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம், பயனுள்ள காலம் மற்றும் முக்கிய வீத காலம் ஆகிய நான்கு வெவ்வேறு வகையான கால அளவீடுகள் உள்ளன, இவை அனைத்தும் உள் பணப்புழக்கங்களால் பத்திரத்தின் விலை செலுத்த எவ்வளவு காலம் ஆகும் என்பதை அளவிடும். வட்டி வீத மாற்றங்கள், உட்பொதிக்கப்பட்ட பத்திர விருப்பங்கள் மற்றும் பத்திர மீட்பு விருப்பங்களை அவர்கள் எவ்வாறு நடத்துகிறார்கள் என்பதில் அவை வேறுபடுகின்றன. இருப்பினும், அவை விலைக்கும் மகசூலுக்கும் இடையிலான நேரியல் அல்லாத உறவை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதில்லை.
மாற்றுவதற்கான பத்திரத்தின் காலத்தின் உணர்திறன் குவிப்பு அளவிடப்படுகிறது. வட்டி விகிதங்களில் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுடன் பத்திர விலை மாற்றங்களுக்கு குவிவு ஒரு நல்ல நடவடிக்கையாகும். கணித ரீதியாகப் பார்த்தால், குட்டி என்பது வட்டி விகிதங்களில் மாற்றம் மற்றும் கால சமன்பாட்டின் முதல் வழித்தோன்றலுடன் பத்திர விலைகளில் மாற்றத்திற்கான சூத்திரத்தின் இரண்டாவது வகைக்கெழு ஆகும்.
பாண்ட் குவிவு சூத்திரம்
குவிவு உதாரணத்தின் கணக்கீடு
அரை ஆண்டு கூப்பன் 8.0% மற்றும் முதிர்ச்சிக்கு 10% மற்றும் 6 ஆண்டுகள் மகசூல் மற்றும் 911.37 இன் தற்போதைய விலை ஆகியவற்றுடன் ஒரு பாண்ட் ஆஃப் ஃபேஸ் மதிப்பு USD1,000, காலம் 4.82 ஆண்டுகள், மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் 4.59 மற்றும் கணக்கீடு குவிவு என்பது:
வருடாந்திர குவிவு: அரை வருடாந்திர குவிவு / 4 = 26.2643அரை வருடாந்திர குவிவு: 105.0573
மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டில், விளைச்சலில் 1% மாற்றத்திற்கான விலை மாற்றத்தை கணிக்க 26.2643 இன் குவிவு பயன்படுத்தப்படலாம்:
மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் மட்டுமே பயன்படுத்தப்பட்டால்:
விலையில் மாற்றம் = – மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் * விளைச்சலில் மாற்றம்
மகசூல் 1% அதிகரிப்புக்கான விலையில் மாற்றம் = (- 4.59 * 1%) = -4.59%
எனவே விலை 41.83 குறையும்
வரைபடத்தின் குவிந்த வடிவத்திற்கு ஏற்ப விலை சூத்திரத்தின் மாற்றம் பின்வருமாறு:
விலையில் மாற்றம் = [–மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் * விளைச்சலில் மாற்றம்] +[1/2 * குவிவு * (விளைச்சலில் மாற்றம்) 2]
மகசூலில் 1% அதிகரிப்புக்கான விலையில் மாற்றம் = [-4.59*1 %] + [1/2 *26.2643* 1%] = -4.46%
எனவே விலை 41.83 க்கு பதிலாக 40.64 மட்டுமே குறையும்
விளைச்சலில் அதே 1% அதிகரிப்புக்கு கணிக்கப்பட்ட விலை குறைவு, விலை மகசூல் வளைவின் குவிவுத்தன்மையும் சரிசெய்யப்படும்போது ஒரே கால அளவைப் பயன்படுத்தினால் மட்டுமே மாறுகிறது என்பதை இது காட்டுகிறது.
எனவே மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலத்தால் கணிக்கப்பட்டபடி மகசூலில் 1% அதிகரிப்பு விலை 869.54 ஆகும், மேலும் மாற்றியமைக்கப்பட்ட கால அளவைப் பயன்படுத்தி கணிக்கப்பட்டுள்ளபடி மற்றும் பத்திரத்தின் குவிவு 870.74 ஆகும். விலை மாற்றத்தில் 1.12 என்ற இந்த வேறுபாடு, கால சூத்திரத்தால் கருதப்பட்டபடி விலை மகசூல் வளைவு நேரியல் அல்ல என்பதே காரணமாகும்.
குவிவு தோராயமாக்கல் சூத்திரம்
குவிவு கணக்கீட்டில் காணப்படுவது மிகவும் கடினமானது மற்றும் நீண்ட காலமாக குறிப்பாக பிணைப்பு நீண்ட காலமானது மற்றும் ஏராளமான பணப்புழக்கங்களைக் கொண்டுள்ளது. குவிவு தோராயத்திற்கான சூத்திரம் பின்வருமாறு:
குவிவு மற்றும் இடர் மேலாண்மை
சூத்திரத்திலிருந்து காணக்கூடியது குவிவு என்பது பத்திர விலை, ஒய்.டி.எம் (முதிர்வுக்கு மகசூல்), முதிர்ச்சிக்கான நேரம் மற்றும் பணப்புழக்கங்களின் தொகை ஆகியவற்றின் செயல்பாடாகும். கூப்பன் பாய்ச்சல்களின் எண்ணிக்கை (பணப்புழக்கங்கள்) கால அளவை மாற்றுகிறது, எனவே பத்திரத்தின் குவிவு. பூஜ்ஜிய பிணைப்பின் காலம் முதிர்ச்சிக்கான நேரத்திற்கு சமம், ஆனால் அதன் விலைக்கும் மகசூலுக்கும் இடையில் ஒரு குவிந்த உறவு இன்னும் இருப்பதால், பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்கள் மிக உயர்ந்த குவிவுத்தன்மையையும் அதன் விலைகள் விளைச்சலில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை.
மேலே உள்ள வரைபடத்தில் பாண்ட் ஏ பாண்ட் பி ஐ விட குவிந்ததாக இருக்கிறது, அவை இரண்டும் ஒரே கால அளவைக் கொண்டிருந்தாலும், எனவே வட்டி வீத மாற்றங்களால் பாண்ட் ஏ குறைவாக பாதிக்கப்படுகிறது.
குவிவு என்பது ஒரு பிணைப்பு எவ்வளவு ஆபத்தானது என்பதை வரையறுக்கப் பயன்படும் இடர் மேலாண்மை கருவியாகும், இது வட்டி வீத இயக்கங்களுக்கான விலை உணர்திறன் ஆகும். குறைந்த குவிவு கொண்ட ஒரு பத்திரத்தை விட வட்டி விகிதம் குறையும் போது அதிக குவிவு கொண்ட ஒரு பத்திரம் பெரிய விலை மாற்றத்தைக் கொண்டுள்ளது. ஆகவே, ஒரே மாதிரியான மகசூல் மற்றும் கால அளவைக் கொண்ட முதலீட்டிற்கு இரண்டு ஒத்த பத்திரங்கள் மதிப்பீடு செய்யப்படும்போது, விலை மாற்றம் பெரிதாக இருப்பதால், அதிக குவிவு கொண்ட ஒன்று நிலையான அல்லது வீழ்ச்சியடைந்த வட்டி வீதக் காட்சிகளில் விரும்பப்படுகிறது. வீழ்ச்சியடைந்த வட்டி வீத சூழ்நிலையில், வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்புக்கான விலை இழப்பு சிறியதாக இருப்பதால் மீண்டும் அதிக குவிவு நன்றாக இருக்கும்.
நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை குவிவு
குவிவு நேர்மறை அல்லது எதிர்மறையாக இருக்கலாம். பத்திரத்தின் மகசூல் மற்றும் கால அளவு ஒன்றாக அதிகரித்தால் அல்லது குறைந்துவிட்டால் ஒரு பத்திரத்திற்கு நேர்மறையான குவிவு உள்ளது, அதாவது அவற்றுக்கு நேர்மறையான தொடர்பு உள்ளது. இதற்கான மகசூல் வளைவு பொதுவாக மேல்நோக்கி நகர்கிறது. இந்த வகை அழைப்பு விருப்பம் அல்லது முன்கூட்டியே செலுத்தும் விருப்பம் இல்லாத ஒரு பத்திரத்திற்கானது. மகசூல் அதிகரிக்கும் போது பத்திரங்கள் எதிர்மறையான குவிவு கொண்டிருக்கின்றன, அதாவது மகசூல் மற்றும் கால அளவிற்கும் இடையே எதிர்மறையான தொடர்பு உள்ளது மற்றும் மகசூல் வளைவு கீழ்நோக்கி நகரும். இவை பொதுவாக அழைப்பு விருப்பங்கள், அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்கள் மற்றும் திருப்பிச் செலுத்தும் விருப்பத்தைக் கொண்ட பத்திரங்கள். முன்கூட்டியே செலுத்துதல் அல்லது அழைப்பு விருப்பத்துடன் கூடிய பத்திரத்தில் ஆரம்பகால வெளியேற்றத்திற்கு செலுத்த வேண்டிய பிரீமியம் இருந்தால், குவிவு நேர்மறையாக மாறக்கூடும்.
கூப்பன் கொடுப்பனவுகளும், பத்திரத்தின் கொடுப்பனவுகளின் கால இடைவெளியும் பத்திரத்தின் குவிவுக்கு பங்களிக்கின்றன. பத்திரத்தின் ஆயுட்காலம் மீது அதிக கால இடைவெளியில் கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் இருந்தால், சந்தை வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றத்தின் விளைவை மறுக்க அவ்வப்போது கொடுப்பனவுகள் உதவுவதால், வட்டி வீத அபாயங்களுக்கு அதிக நோய் எதிர்ப்பு சக்தியை ஏற்படுத்துகிறது. மொத்த தொகை செலுத்துதல் இருந்தால், குவிவு என்பது மிகக் குறைவான ஆபத்தான முதலீடாகும்.
ஒரு பாண்ட் போர்ட்ஃபோலியோவின் குவிப்பு
ஒரு பத்திர போர்ட்ஃபோலியோவைப் பொறுத்தவரை, குவிவு அனைத்து பத்திரங்களின் ஆபத்தையும் அளவிடும் மற்றும் இது பத்திரங்கள் இல்லாத தனிப்பட்ட பத்திரங்களின் எடையுள்ள சராசரி அல்லது எடைகளாகப் பயன்படுத்தப்படும் பத்திரங்களின் சந்தை மதிப்பு.
விலை-மகசூல் வளைவின் நேரியல் அல்லாத வடிவத்தை குவிவு கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டாலும், விலை மாற்றத்திற்கான முன்கணிப்புக்கு சரிசெய்தாலும், விலை-மகசூல் சமன்பாட்டின் இரண்டாவது வழித்தோன்றல் மட்டுமே என்பதால் இன்னும் சில பிழைகள் உள்ளன. மகசூல் மாற்றத்திற்கான மிகவும் துல்லியமான விலையைப் பெறுவதற்கு, அடுத்த வழித்தோன்றலைச் சேர்ப்பது பத்திரத்தின் உண்மையான விலைக்கு மிக நெருக்கமான விலையைக் கொடுக்கும். இன்று விலைகளை கணிக்கும் அதிநவீன கணினி மாதிரிகள் மூலம், குவிவு என்பது பத்திரத்தின் ஆபத்து அல்லது பத்திர இலாகாவின் அளவீடு ஆகும். வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதற்கான விலை மாற்றம் குறைவாக இருப்பதால், அதிக குவிந்த பத்திரம் அல்லது பத்திர இலாகா குறைவான ஆபத்தானது. ஆகவே அதிக குவிந்திருக்கும் பத்திரமானது சந்தை விலைகள் குறைந்த ஆபத்தில் இருப்பதால் குறைந்த மகசூல் கிடைக்கும்.
வட்டி வீத ஆபத்து மற்றும் குவிவு
ஒரு பத்திரத்திற்கான இடர் அளவீட்டு பல அபாயங்களை உள்ளடக்கியது. இவை அடங்கும் ஆனால் அவை மட்டும் அல்ல:
- சந்தை வட்டி விகிதத்தில் லாபம் ஈட்டாத வகையில் மாறும் சந்தை ஆபத்து
- முன்கூட்டியே செலுத்தும் ஆபத்து முதிர்வு தேதியை விட முன்கூட்டியே திருப்பிச் செலுத்தப்படுகிறது, எனவே பணப்புழக்கத்தை சீர்குலைக்கிறது
- பத்திர வழங்குபவர் இயல்புநிலை ஆபத்து வட்டி அல்லது அசல் தொகையை செலுத்தாது
வட்டி வீத ஆபத்து என்பது அனைத்து பத்திரதாரர்களுக்கும் ஒரு உலகளாவிய அபாயமாகும், ஏனெனில் வட்டி விகிதத்தின் அனைத்து அதிகரிப்புகளும் விலைகளைக் குறைக்கும் மற்றும் வட்டி விகிதத்தில் குறைவு அனைத்தும் பத்திரத்தின் விலையை அதிகரிக்கும். இந்த வட்டி வீத ஆபத்து மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலத்தால் அளவிடப்படுகிறது மற்றும் மேலும் குவிவு மூலம் சுத்திகரிக்கப்படுகிறது. குவிவு என்பது முறையான ஆபத்துக்கான ஒரு நடவடிக்கையாகும், ஏனெனில் இது சந்தை வட்டி விகிதத்தில் ஒரு பெரிய மாற்றத்துடன் பத்திர போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பில் மாற்றத்தின் விளைவை அளவிடுகிறது, அதே நேரத்தில் வட்டி விகிதங்களில் சிறிய மாற்றங்களை கணிக்க மாற்றியமைக்கப்பட்ட காலம் போதுமானது.
முன்பே குறிப்பிட்டபடி வழக்கமான பத்திரங்களுக்கு சாதகமானது, ஆனால் அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள், அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்கள் (முன்கூட்டியே செலுத்தும் விருப்பம் கொண்டவை) போன்ற விருப்பங்களைக் கொண்ட பத்திரங்களுக்கு, முன்கூட்டியே செலுத்தும் ஆபத்து அதிகரிக்கும் போது பத்திரங்கள் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் எதிர்மறையான குவிவுத்தன்மையைக் கொண்டுள்ளன. எதிர்மறை குவிவு கொண்ட இத்தகைய பத்திரங்களுக்கு, முன்கூட்டியே செலுத்துதல் மற்றும் ஆரம்ப அழைப்புகள் காரணமாக பணப்புழக்கங்கள் மாறுவதால் வட்டி விகிதங்கள் குறைவதால் விலைகள் கணிசமாக அதிகரிக்காது.
பணப்புழக்கம் அதிகமாக பரவுவதால், பணப்புழக்கங்களுக்கு இடையில் அதிக இடைவெளிகளுடன் வட்டி வீத ஆபத்து அதிகரிக்கும் போது குவிவு அதிகரிக்கிறது. எனவே கூப்பன்கள் அதிகமாக பரவி குறைந்த மதிப்பில் இருந்தால், ஒரு நடவடிக்கையாக குவிவு மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். எங்களிடம் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பிணைப்பு மற்றும் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பிணைப்புகளின் போர்ட்ஃபோலியோ இருந்தால், குவிவு பின்வருமாறு:
- பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பிணைப்பின் காலம் அதன் முதிர்ச்சிக்கு சமம் (ஒரே ஒரு பணப்புழக்கம் மட்டுமே இருப்பதால்), எனவே அதன் குவிவு மிக அதிகமாக உள்ளது
- பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திர போர்ட்ஃபோலியோவின் கால அளவை ஒரு பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பிணைப்பின் அளவிற்கு சரிசெய்யலாம், இது போர்ட்ஃபோலியோவுக்குள் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்களின் பெயரளவு மற்றும் முதிர்வு மதிப்பை வேறுபடுத்துகிறது. இருப்பினும், இந்த போர்ட்ஃபோலியோவின் குவிவு ஒற்றை பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பிணைப்பை விட அதிகமாக உள்ளது. போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள பத்திரங்களின் பணப்புழக்கங்கள் ஒரு பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தை விட அதிகமாக சிதறடிக்கப்படுவதே இதற்குக் காரணம்.
ஒரு புட் விருப்பத்துடன் பிணைப்புகளின் குவிப்பு நேர்மறையானது, அதே நேரத்தில் அழைப்பு விருப்பத்துடன் ஒரு பிணைப்பு எதிர்மறையானது. ஏனென்றால், ஒரு புட் விருப்பம் பணத்தில் இருக்கும்போது, சந்தை கீழே சென்றால் நீங்கள் பத்திரத்தை வைக்கலாம் அல்லது சந்தை உயர்ந்தால் அனைத்து பணப்புழக்கங்களையும் பாதுகாக்கலாம். இருப்பினும், இது குவிவு நேர்மறையானது, அல்லது அழைப்பு விருப்பத்துடன் ஒரு பத்திரம் சந்தை வட்டி விகிதம் குறைந்துவிட்டால் வழங்குபவர் பத்திரத்தை அழைப்பார், மேலும் சந்தை வீதம் அதிகரித்தால் பணப்புழக்கம் பாதுகாக்கப்படும். பணப்புழக்கங்களில் ஏற்படக்கூடிய மாற்றம் காரணமாக, வட்டி விகிதங்கள் குறைவதால் பத்திரத்தின் குவிவு எதிர்மறையாக இருக்கும்.
எதிர்கால பணப்புழக்கங்களில் எதிர்பார்க்கப்படும் மாற்றம் இல்லாதபோது பத்திரத்தின் அளவிடப்பட்ட குவிவு மாற்றியமைக்கப்பட்ட குவிவு என அழைக்கப்படுகிறது. எதிர்கால பணப்புழக்கங்களில் மாற்றங்கள் எதிர்பார்க்கப்படும்போது, அளவிடப்படும் குவிவு பயனுள்ள குவிவு ஆகும்.
முடிவுரை
விலை-மகசூல் வளைவின் வடிவம் காரணமாக குவிவு ஏற்படுகிறது. சந்தை மகசூல் வரைபடம் தட்டையானது மற்றும் விலையில் உள்ள அனைத்து மாற்றங்களும் இணையான மாற்றங்களாக இருந்தால், போர்ட்ஃபோலியோவை அதிக அளவில் குவிந்தால், அது சிறப்பாக செயல்படும், மேலும் நடுவர் இடத்திற்கு இடமில்லை. இருப்பினும், மகசூல் வரைபடம் வளைந்திருப்பதால், நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கு, விலை மகசூல் வளைவு ஹம்ப் வடிவத்தில் உள்ளது, இது பிந்தைய காலப்பகுதியில் குறைந்த குவிவுக்கு இடமளிக்கும்.
இறுதியாக, குவிவு என்பது பத்திரத்தின் அளவீடு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவின் வட்டி விகித உணர்திறன் மற்றும் முதலீட்டாளரின் இடர் சுயவிவரத்தின் அடிப்படையில் முதலீட்டை மதிப்பீடு செய்ய பயன்படுத்தப்பட வேண்டும்.
