பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு (வரையறை, எடுத்துக்காட்டுகள்) | நன்மை, தீமைகள், வரம்புகள்
பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு என்றால் என்ன?
பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு நிறுவனத்தின் மூலதன கட்டமைப்பைப் பொறுத்தவரையில் கோட்பாட்டைக் குறிக்கிறது, அங்கு மேலாளர்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட படிநிலையைப் பின்பற்ற வேண்டும், அதே நேரத்தில் நிறுவனத்தில் நிதி ஆதாரங்களைத் தேர்வு செய்யும்போது, வரிசைக்கு ஏற்ப முதல் விருப்பம் உள்ளகத்திற்கு வழங்கப்படுகிறது நிதியுதவி, பின்னர் வெளி மூலங்களுக்கு போதுமான நிதி திரட்ட முடியாதபோது உள் நிதி மூலம் நிதி வெளியிடுவதற்கு கடன் பிரச்சினை முதலில் கருதப்படும், கடைசியாக கடன் மூலமாகவும் நிதி திரட்ட முடியாவிட்டால் சமபங்கு.
இந்த கோட்பாட்டை முதன்முதலில் டொனால்ட்சன் 1961 இல் பரிந்துரைத்தார், பின்னர் 1984 இல் மியர்ஸ் மற்றும் மஜ்லூஃப் ஆகியோரால் மாற்றியமைக்கப்பட்டது. இந்த கோட்பாடு எப்போதும் உகந்த வழியாக இருக்காது, ஆனால் நிதியுதவியை எவ்வாறு தொடங்குவது என்பதற்கான வழிகாட்டுதலை இது வழங்குகிறது.
மூலதன கட்டமைப்பின் பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாட்டின் கூறுகள்
பரவலாக, ஒரு திட்டம் அல்லது ஒரு நிறுவனத்திற்கான நிதி திரட்டும் முறை உள் மற்றும் வெளி நிதி என வகைப்படுத்தப்படுகிறது.
# 1 - உள் நிதி
உள் நிதி / நிதி என்பது ஒரு நிறுவனம் வைத்திருக்கும் வருவாயிலிருந்து வருகிறது. சி.எஃப்.ஓக்கள் உள் நிதியை ஏன் விரும்புகிறார்கள்? நிதி திரட்டுவது எளிதானது என்பதால், ஆரம்ப நிதி அமைவு செலவுகள் கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜியமாகும் - ஏனெனில் எந்த வங்கியாளர்களும் இதில் ஈடுபடவில்லை. உள் நிதி மிகவும் எளிதானது மற்றும் எளிமையானது என்றாலும், அது விரும்பப்படாமல் இருப்பதற்கான காரணங்கள் உள்ளன. ஒன்று, இழப்புகளின் இடர் பரிமாற்றம் இன்னும் நிறுவனத்திலேயே உள்ளது.
நிறுவனம் ஒரு ஆபத்தான திட்டத்தை எடுத்துக்கொண்டாலும், அவற்றின் இடர் விருப்பத்தேர்வுகள் குறைவாக இருந்தால், திட்டத்திற்கு நிதியளிப்பதற்கான உகந்த வழி உள் நிதி அல்ல. இரண்டாவது காரணம் வரிவிதிப்பு. கடனை எடுப்பதன் மூலம், நிறுவனம் அவர்கள் கடனில் செலுத்தும் வட்டி அளவின் அடிப்படையில் தங்கள் வரிகளை குறைக்க முடியும். வரி இல்லாமல் நிதிகளை எவ்வாறு முதலீடு செய்யலாம் என்பது குறித்து உள் நிதியளிப்பு மிகவும் கடுமையான விதிமுறைகளைக் கொண்டுள்ளது. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, திட்ட வரவு செலவுத் திட்டத்திற்கு உள்நாட்டில் நிதியளிக்க, நிறுவனத்திற்கு போதுமான நிதி இருக்க வேண்டும் - இது மூலதனத்தைப் பயன்படுத்தக்கூடிய பிற வழிகளைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
# 2 - வெளி நிதி
வெளிப்புற நிதி இரண்டு வகைகளாக இருக்கலாம். தேவையான பட்ஜெட்டை கடனாக எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் அல்லது நிறுவனத்தின் பங்கின் ஒரு பகுதியை ஈக்விட்டியாக விற்பதன் மூலம். மூலதன செலவைக் குறைப்பதற்கும் இடர் பரிமாற்றத்தை அதிகரிப்பதற்கும் நிறுவனத்திற்கு உதவக்கூடிய உகந்த மூலதன கட்டமைப்பை எவ்வாறு தேர்வு செய்வது என்பது பற்றிய முழு விவாதம் உள்ளது. எவ்வாறாயினும், இந்த விவாதம் இந்த கட்டுரையின் நோக்கத்திற்கு அப்பாற்பட்டது, அது மற்றொரு கட்டுரையில் தனித்தனியாக தீர்க்கப்படும். இப்போது, ஒவ்வொரு வகை நிதியுதவி பற்றிய விவரங்களையும் பார்ப்போம்.
# 3 - கடன்
பெயர் சொல்வது போல், கடன் நிதியுதவி என்பது நிறுவனம் ஒரு கடனின் மூலம் தேவையான தொகையை திரட்டுகிறது - நிறுவனம் ஒரு வர்த்தக சந்தையில் கடன்களை திரட்ட விரும்பினால் பத்திரங்களை விற்பனை செய்வதன் மூலமாகவோ அல்லது வங்கி முறை மூலம் நிறுவனம் கடன்களை திரட்ட விரும்பினால் சொத்துக்களை அடகு வைப்பதன் மூலமாகவோ. இந்த வழிகளில் ஒவ்வொன்றும் கடனை எவ்வாறு திரட்டுவது என்பதில் அதன் சொந்த தகுதிகள் மற்றும் குறைபாடுகள் உள்ளன. சந்தைகள் மூலம் உயர்த்துவது நிறுவனத்திற்கு தங்கள் சொந்த வட்டி விகிதங்களைத் தேர்வுசெய்து அதற்கேற்ப அவர்களின் பத்திரங்களை விலை நிர்ணயம் செய்யும்.
நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு கட்டமைப்பை ஆதரிக்கும் ஒரு பத்திர கட்டமைப்பை உருவாக்க விரும்பினால் அல்லது பத்திரங்களை திரும்ப வாங்குவதற்கான நெகிழ்வுத்தன்மையும் நிறுவனத்திற்கு இருக்கும். இருப்பினும், நிறுவனம் நிதியை உறுதிப்படுத்த விரும்பினால், பத்திரங்கள் உண்மையில் ஒரு சிறந்த வழி அல்ல. பத்திரங்களிலிருந்து பணத்தை திரட்டும்போது பல விஷயங்கள் நிறுவனத்திற்கு எதிராக செல்லக்கூடும். இருப்பினும், சற்று விலை உயர்ந்தது மற்றும் நிறுவனம் சொத்துக்களை அடகு வைக்க வேண்டியிருந்தாலும், வங்கி கடன்கள் மூலம் பணத்தை திரட்டுவது நிறுவனம் பணம் திரட்டப்படும் என்பதற்கு நிறுவனத்திற்கு உத்தரவாதம் அளிக்கிறது.
# 4 - பங்கு
ஒரு நிறுவனத்தின் எந்தவொரு தலைவரும் தங்கள் நிறுவனத்தின் ஒரு பகுதியை அவசியமாகக் கருதாவிட்டால் விற்க விரும்ப மாட்டார்கள். இருப்பினும், நிறுவனத்தை விற்பதன் மூலம் பணம் திரட்ட ஒரே வழி உள்ளது. கடன் மூலம் பணத்தை திரட்டுவது நிறுவனத்தின் தோல்வியாக இருந்தாலும் அல்லது வங்கிக் கடன்கள் மூலம் பணம் திரட்டுவதற்கு போதுமான போர்ட்ஃபோலியோவைப் பராமரிக்க ஒரு நிறுவனத்தின் இயலாமையாக இருந்தாலும், நிறுவனம் எப்போதுமே பணத்தை திரட்டுவதற்கு ஒரு பகுதியை விற்க முடியும்.
பங்கு நிதியுதவியின் ஒரு பெரிய நன்மை என்னவென்றால், அது ஆபத்தானது அல்ல. நிறுவனத்தின் பங்கை சொந்தமாக வைத்திருப்பது வாங்குபவரை முற்றிலும் சார்ந்துள்ளது மற்றும் இந்த விஷயத்தில் இடர் பரிமாற்றம் நூறு சதவீதம் ஆகும். பங்குதாரருக்கு எதையும் செலுத்த நிறுவனத்திற்கு எந்தக் கடமையும் இல்லை.
நிறுவனம் நிதி திரட்ட முயற்சிக்கும் வரிசை பின்வருமாறு POT கூறுகிறது:
உள் நிதி -> கடன் -> பங்கு.
POT இன் அடிப்படை தன்மை தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மையைச் சுற்றி எழுப்புகிறது - அங்கு ஒரு தரப்பினர், நிறுவனம் மற்றொன்றை விட சிறந்த தகவல்களை வைத்திருக்கிறது (வெளி நிதி விஷயத்தில்). தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மை மற்றும் இடர் பரிமாற்றத்திற்கு ஈடுசெய்ய, வெளிப்புற நிதியளிப்பு பொதுவாக உள் நிதியுதவியை விட விலை அதிகம். ஈக்விட்டி வைத்திருப்பவர்கள், பொதுவாக, அதிக அபாயத்தை வைத்திருப்பவர்கள், கடன் வைத்திருப்பவர்களை விட அதிக வருமானத்தை கோருகிறார்கள் - இருப்பினும் அந்த வருமானத்தை உண்மையாக வைத்திருக்க நிறுவனத்திற்கு எந்த கடமையும் இல்லை.
பெக்கிங் ஆர்டர் தியரி எடுத்துக்காட்டுகள்
பின்வருவது பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாட்டின் எடுத்துக்காட்டுகள்
# 1. மூலதன கட்டமைப்பின் பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாட்டின் அடிப்படை எடுத்துக்காட்டு
பின்வரும் நிலைமையைக் கவனியுங்கள். ஒரு நிறுவனம் தங்கள் தயாரிப்புகளை வெவ்வேறு நாடுகளுக்கு விரிவுபடுத்த 100 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களை திரட்ட வேண்டும். கூடுதலாக, நிறுவனத்தின் நிதி அமைப்பு பின்வருமாறு.
- இந்நிறுவனம் நிகர வருவாய், ரொக்கம் மற்றும் பிற இருப்புநிலைகளில் 210 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களுக்கு சமமானதாகும்
- நிறுவனத்தின் கடன் மதிப்பீட்டின் காரணமாக நிறுவனத்தின் பணத்தை 8.5% வீதத்தில் வழங்க வங்கி ஒப்புக்கொண்டது
- நிறுவனம் பங்குகளை திரட்ட முடியும், ஆனால் 7.5% தள்ளுபடியில், அதாவது, நிறுவனம் மேலும் சுற்று நிதி வழங்கினால், நிறுவனத்தின் பங்கு விலை 7.5% குறையும், அதுவே நிறுவனம் நிதி திரட்டக்கூடிய வீதமாகும்.
நிறுவனம் திட்டத்திற்காக நிதி திரட்ட வேண்டும் என்றால், அது ஒன்று அல்லது மேலே உள்ள முறைகளின் கலவையால் செய்ய முடியும். மேற்கண்ட வழக்கில் நிதி செலவு ஏறுவரிசையில் இருக்கும் என்று பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு கூறுகிறது. அதை நாமே கணக்கிட்டு, அதை சரிபார்க்க முயற்சிப்போம்.
- வழக்கு 1: நிறுவனம் தனது பணத்தை மற்றும் பிற சமமானவற்றை திட்டத்திற்கு நிதியளிக்க பயன்படுத்தினால், நிதி செலவு 100 மில்லியன் அமெரிக்க டாலராக இருக்கும். பணத்தின் வாய்ப்பு செலவு தவிர, கூடுதல் செலவுகள் எதுவும் இருக்காது. வாய்ப்பு செலவை மதிப்பிடுவது முற்றிலும் வேறுபட்ட பொருள்.
- வழக்கு 2: நிறுவனம் தனது நிதியை திரட்ட கடனைப் பயன்படுத்தினால், அது நிறுவனத்தின் லாபத்தை 8.5 மில்லியன் டாலர்களால் திருப்பித் தரும் - இது வட்டியாக செலுத்தப்படும். இருப்பினும், கடன் நிதியுதவியைப் பயன்படுத்துவதில் நிறுவனத்திற்கு வரி சலுகைகள் இருக்கும். வட்டி வரி விலக்கு அளிக்கப்படும், எனவே பயனுள்ள வட்டி விகிதம் உண்மையான வட்டி செலுத்தப்படுவதை விட குறைவாக இருக்கும். ஆகையால், மொத்த ஓராண்டு செலவு 108.5 மில்லியன் அமெரிக்க டாலருக்கும் குறைவாக இருக்கும், ஆனால் 100 மில்லியன் அமெரிக்க டாலருக்கும் அதிகமாகும்.
- வழக்கு 3: நிறுவனம் ஈக்விட்டி மூலம் நிதி திரட்டினால், அது நிறுவனத்திற்கு 108.12 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் செலவாகும் (100 மில்லியனை 92.5% ஆல் வகுக்கப்படுகிறது - கூடுதல் பங்குகளை உயர்த்துவதில் 7.5% தள்ளுபடி)
இப்போது, நிறுவனத்தின் இடர் விருப்பத்தைப் பொறுத்து, அதற்கேற்ப மூலதனத்தை எவ்வாறு திரட்டுவது என்பது குறித்து CFO ஒரு முடிவை எடுக்க முடியும்.
# 2. பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாட்டின் நிஜ வாழ்க்கை நடைமுறை எடுத்துக்காட்டு (உபெர்)
உண்மையான வாழ்க்கையில் பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு இருக்கிறதா, எப்படி என்பதை அறிய; ஓரிரு நிறுவனங்களையும், அவை எவ்வாறு நிதி திரட்டின என்பதையும் கருத்தில் கொள்வோம். இவை உண்மையான நிறுவனங்கள் என்பதால், அவர்கள் நிதி திரட்டிய வரிசையில் முடிவெடுப்பதில் பங்கு வகிக்கும் பல மாறிகள் இருக்கும். எடுத்துக்காட்டாக, கோட்பாடு உருவாக்கப்பட்டபோது, துணிகர மூலதனம் என்ற கருத்து மிகவும் ஆரம்ப கட்டத்தில் இருந்தது. இது பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாட்டில் துணிகர மூலதனம் எங்கு உள்ளது என்பதைப் பார்ப்பது கடினம். இது ஒரு வகையான தனியார் சமபங்கு, ஆனால் எதுவும் உறுதியளிக்கப்படாததால் உள் நிதியுதவியுடன் ஒற்றுமைகள் உள்ளன. இது சமபங்கு நோக்கிய பண்புகளையும் கொண்டுள்ளது - துணிகர முதலீட்டாளர்கள் பொது பங்குகளை விட அதிகமாக எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதால் - அவர்கள் ஆபத்தை வைத்திருக்கிறார்கள்.
பின்வரும் படம் உபெரின் நிதி சுற்றுகள் எவ்வாறு சென்றன என்பதைக் காட்டுகிறது. POT ஐ நிரூபிக்க இரண்டு எடுத்துக்காட்டுகளையும், POT ஐ நிரூபிக்க ஒரு ஜோடியையும் மட்டுமே பயன்படுத்துவோம்.
POT வைத்திருக்கும் இடம்: முதல் சுற்று நிதி, எதிர்பார்த்தபடி உபெர் - லெட்டர் ஒன் ஹோல்டிங்ஸ் எஸ்.ஏ. எந்தவொரு கடமையும் இன்றி, 2016 ஆம் ஆண்டில் அவர்கள் 200,000 அமெரிக்க டாலர் தங்கள் சொந்தப் பணத்தைப் பயன்படுத்தினர். யூபருக்கான முதல் கடன் சுற்று 2016 இல் வந்தது, அங்கு அது 1.2 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களை திரட்டியது, இது யூபருக்கு மற்றொரு கடன் சுற்று இருந்தது, அங்கு அது 2 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களை உயர்த்தியது. மிக சமீபத்தில், ஆரம்ப பொது சலுகை மூலம் உபேர் சுமார் 500 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களை திரட்டியது. இது POT உண்மை என்று ஒரு உன்னதமான காட்சியாகும், மேலும் நிறுவனம் விரிவாக்கத்திற்கான பணத்தை திரட்ட ஒரு குறிப்பிட்ட படிநிலையைப் பின்பற்றியது.
POT தோல்வியுற்ற இடத்தில்: இருப்பினும், நிறுவனம் 2016 ஆம் ஆண்டில் முதல் கடன் சுற்றை உயர்த்துவதற்கு முன்பும், 2016 ஆம் ஆண்டில் முதல் உள் நிதியச் சுற்றுக்குப் பின்னரும், அதற்கு 6 சுற்றுகளுக்கு மேல் நிதியுதவி இருந்தது, அங்கு பங்குகளை விற்பனை செய்வதன் மூலம் சுமார் 2 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களை திரட்டியது - தனிப்பட்ட முறையில். பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மையை அடிப்படையாகக் கொண்டது மற்றும் அத்தகைய வழக்குகள் அதில் இல்லை. இது பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாட்டின் வரம்பு.
நன்மைகள்: POT எங்கே பயனுள்ளதாக இருக்கும்?
- தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மை நிதி செலவை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதை சரிபார்க்க POT செல்லுபடியாகும் மற்றும் பயனுள்ள வழிகாட்டுதலாகும்.
- இது ஒரு புதிய திட்டத்திற்கான நிதியை எவ்வாறு திரட்டுவது என்பதற்கான மதிப்புமிக்க திசையை வழங்குகிறது.
- நிதி செலவை மாற்ற தகவல்களை எவ்வாறு பயன்படுத்தலாம் என்பதை இது விளக்க முடியும்.
குறைபாடுகள்: POT தோல்வியுற்ற இடம் எங்கே?
- நிதி செலவை பாதிக்கும் மாறிகள் எண்ணிக்கையை தீர்மானிப்பதில் கோட்பாடு மிகவும் குறைவாகவே உள்ளது.
- தகவல் ஓட்டம் நிதி செலவை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதற்கான எந்த அளவையும் இது வழங்காது.
பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாட்டின் வரம்புகள்
- ஒரு கோட்பாட்டிற்கு வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது.
- கோட்பாட்டு தன்மை காரணமாக நடைமுறை பயன்பாடுகளை உருவாக்க பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாடு பயனுள்ளதாக இருக்காது.
- நிதி வகைகளை கட்டுப்படுத்துகிறது.
- புதிய வகை நிதிகளை கோட்பாட்டில் சேர்க்க முடியாது.
- நிதி திரட்டலின் புதிய நிதி முறைகளுடன் புதுப்பிக்கப்படாத மிகவும் பழைய கோட்பாடு.
- நிதி செலவில் சேர்க்க ஆபத்து மற்றும் வெகுமதி நடவடிக்கை இல்லை.
பெக்கிங் ஆர்டர் கோட்பாட்டின் முக்கிய புள்ளிகள்
பெக்கிங் ஆர்டர் தியரி ஒரு முடிவை பகுப்பாய்வு செய்வதில் மட்டுமே உதவுகிறது, ஆனால் உண்மையில் அதை எடுப்பதில் அல்ல. செலவுகளைக் கணக்கிடுவதற்கும் உபெரின் உதாரணத்தைப் பார்ப்பதற்கும் இது உதவாது, உண்மையில், நிறுவனங்கள் உண்மையில் அதே வரிசையில் பின்பற்றப்படுவதில்லை என்பதை இது விளக்குகிறது.
முடிவுரை
அது எவ்வாறு செய்யப்பட வேண்டும் என்பதை அளவிட ஒரு அளவு மெட்ரிக்கை வழங்காமல் என்ன, எப்படி நிதி திரட்ட வேண்டும் என்பதை POT விவரிக்கிறது. நிதி சுற்றுகளை எவ்வாறு தேர்ந்தெடுப்பது என்பதற்கான வழிகாட்டியாக POT ஐப் பயன்படுத்தலாம், ஆனால் வேறு பல அளவீடுகள் உள்ளன. பிற அளவீடுகளின் கலவையில் POT ஐப் பயன்படுத்துவது நிதி குறித்து முடிவெடுப்பதற்கு ஒரு பயனுள்ள வழியை வழங்கும்.
