FCFE - ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தைக் கணக்கிடுங்கள் (ஃபார்முலா, எடுத்துக்காட்டு)

FCFE (ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கம்) என்றால் என்ன?

ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கம் முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கும் மொத்த பண அளவு; இது நிறுவனத்தின் பங்கு பங்குதாரர்கள், இது அனைத்து முதலீடுகள், கடன்கள், நலன்கள் செலுத்தப்பட்ட பிறகு நிறுவனம் வைத்திருக்கும் தொகை.

விளக்கினார்

FCFE அல்லது ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கம் பங்குகளின் நியாயமான விலையை கணக்கிட தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மதிப்பீட்டு அணுகுமுறைகளில் (FCFF உடன்) ஒன்றாகும். ஒரு நிறுவனம் தனது பங்குதாரர்களுக்கு எவ்வளவு "பணம்" திரும்பப் பெற முடியும் என்பதை இது அளவிடுகிறது மற்றும் வரி, மூலதனச் செலவு மற்றும் கடன் பணப்புழக்கங்களைக் கவனித்தபின் கணக்கிடப்படுகிறது.

கூடுதலாக, ஈக்விட்டி மாடலுக்கான இலவச பணப்புழக்கம் மிகவும் ஒத்திருக்கிறது டி.டி.எம் (இது நிறுவனத்தின் பங்கு மதிப்பை நேரடியாகக் கணக்கிடுகிறது). துரதிர்ஷ்டவசமாக, டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி போன்ற பல்வேறு வரம்புகளை FCFE மாதிரி கொண்டுள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, நிறுவனத்தின் அந்நியச் செலாவணி நிலையற்றதாக இல்லாத சந்தர்ப்பங்களில் மட்டுமே இது பயனுள்ளதாக இருக்கும், மேலும் கடன் திறனை மாற்றும் நிறுவனங்களுக்கு இதைப் பயன்படுத்த முடியாது.

மிக முக்கியமானது - FCFE எக்செல் வார்ப்புருவைப் பதிவிறக்குக

அலிபாபா எஃப்.சி.எஃப்.இ மதிப்பீட்டோடு எக்செல் இல் எஃப்.சி.எஃப்.இ கணக்கிட கற்றுக்கொள்ளுங்கள்

FCFE ஃபார்முலா

நிகர வருமானத்துடன் தொடங்கி ஈக்விட்டி ஃபார்முலாவுக்கு இலவச பணப்புழக்கம்.

FCFE ஃபார்முலா = நிகர வருமானம் + தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை + WC + Capex + Net கடன் வாங்குதல்

FCFE ஃபார்முலா	கூடுதல் கருத்துரைகள்
நிகர வருமானம்	நிகர வருமானம் வட்டி செலவு செலுத்திய பிறகு. நிகர வருமானத்தை வருமான அறிக்கையிலிருந்து நேரடியாக எடுக்கலாம். இன்-டைரக்ட் முறையைப் பயன்படுத்தி சி.எஃப்.ஓ தயாரிக்கப்பட்டால், செயல்பாட்டிலிருந்து வரும் பணப்புழக்கத்திலும் இதைக் காணலாம்
(+) தேய்மானம் மற்றும் கடன் பெறுதல்	பணமில்லாத அனைத்து கட்டணங்களையும் மீண்டும் சேர்க்கவும் பொதுவாக, இந்த எண் வருமான அறிக்கைகளில் காணப்படுகிறது. சில நிறுவனங்களில், இந்த செலவுகள் விற்கப்பட்ட பொருட்களின் விலை, எஸ்.ஜி & ஏ ஆகியவற்றில் சேர்க்கப்படுவதால், தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகுப்பு தலை தனித்தனியாக வழங்கப்படவில்லை. பணப்புழக்க அறிக்கைகளிலிருந்து (சி.எஃப்.ஓ) தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை புள்ளிவிவரங்களை நீங்கள் காணலாம்
(+/-) பணி மூலதனத்தில் மாற்றங்கள்	இந்த பணம் ஒரு வெளிச்செல்லும் அல்லது வரத்து என்பதை நினைவில் கொள்க. செயல்பாட்டு மூலதனம் முதன்மையாக சரக்கு, பெறத்தக்கவைகள், செலுத்த வேண்டியவை. இந்த சூத்திரத்தில் நீங்கள் சம்பாதித்த கடன்களையும் சேர்க்கலாம். பணி மூலதனத்தின் மாற்றங்களில் குறுகிய கால கடன் இங்கே சேர்க்கப்படவில்லை
(-) கேபக்ஸ்	முன்னறிவிப்பில் விற்பனை மற்றும் ஓரங்களை ஆதரிக்கத் தேவையான கேப்எக்ஸ் நிலைகளைத் தீர்மானிப்பதில் முக்கியமானது இந்த எண்ணை முதலீடுகளிலிருந்து பணப்புழக்கத்திலிருந்து மிக எளிதாக அமைக்கலாம். மூலதன செலவு மட்டும் எடுக்கப்படவில்லை என்பதை நினைவில் கொள்க; நாம் "அருவருப்பானவை கூடுதலாக" சேர்க்க வேண்டும். மென்பொருள் / அறிவு சார்ந்த வணிகங்களுக்கு அருவருப்பானது முக்கியமானது.
(+/-) நிகர கடன்	பணி மூலதனத்தைப் போலவே, இந்த எண்ணும் ஒரு வெளிச்செல்லும் அல்லது வரத்து இருக்கலாம். இதில் குறுகிய கால கடன் மற்றும் நீண்ட கால கடன் இரண்டுமே அடங்கும். நிகர எண்ணிக்கையைச் சேர்க்க மறக்காதீர்கள், அதாவது,கடன் வழங்கப்பட்டது - கடன் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டது.

ஈபிஐடியிலிருந்து தொடங்கி ஈக்விட்டி ஃபார்முலாவுக்கு இலவச பணப்புழக்கம்

FCFE ஃபார்முலா = ஈபிஐடி - வட்டி - வரி + தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை + WC + Capex + Net கடன் வாங்குதல்

FCFF இலிருந்து தொடங்கி ஈக்விட்டி ஃபார்முலாவுக்கு இலவச பணப்புழக்கம்

FCFE ஃபார்முலா = FCFF - [வட்டி x (1-வரி)] + நிகர கடன்

FCFE எடுத்துக்காட்டு - எக்செல்

FCFE சூத்திரம் என்ன என்பதை இப்போது நாம் அறிவோம், ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான ஒரு எடுத்துக்காட்டைப் பார்ப்போம்.

கீழேயுள்ள இந்த எடுத்துக்காட்டில், 2015 மற்றும் 2016 ஆகிய இரு ஆண்டுகளின் இருப்புநிலை மற்றும் வருமான அறிக்கை உங்களுக்கு வழங்கப்பட்டுள்ளது. நீங்கள் FCFE எக்செல் உதாரணத்தை இங்கிருந்து பதிவிறக்கம் செய்யலாம்.

2016 ஆம் ஆண்டிற்கான ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தைக் கணக்கிடுங்கள்

தீர்வு -

நிகர வருமானம் FCFE ஃபார்முலாவைப் பயன்படுத்தி இந்த சிக்கலை தீர்ப்போம்

1) நிகர வருமானத்தைக் கண்டறியவும்

நிகர வருமானம் உதாரணம் = 8 168 இல் வழங்கப்பட்டுள்ளது

2) தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகுப்பு ஆகியவற்றைக் கண்டறியவும்

வருமான அறிக்கையில் தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை வழங்கப்படுகிறது. 2016 தேய்மானம் எண்ணிக்கை = $ 150 ஐ நாம் சேர்க்க வேண்டும்

3) பணி மூலதனத்தில் மாற்றங்கள்

பணி மூலதனத்திற்கான கணக்கீடு கீழே உள்ளது.

தற்போதைய சொத்துகளிலிருந்து, கணக்குகள் பெறத்தக்கவைகள் மற்றும் சரக்குகளை நாங்கள் எடுத்துக்கொள்கிறோம்.
தற்போதைய பொறுப்புகளிலிருந்து, செலுத்த வேண்டிய கணக்குகளை நாங்கள் உள்ளடக்குகிறோம்.
எங்கள் கணக்கீடுகளில் ரொக்கம் மற்றும் குறுகிய கால கடனை நாங்கள் எடுக்கவில்லை என்பதை நினைவில் கொள்க.

4) மூலதன செலவு

மூலதன செலவு = மொத்த சொத்து ஆலை மற்றும் உபகரணங்களில் மாற்றம் (மொத்த பிபிஇ) = $ 1200 - $ 900 = $300.
இது ஒரு பண தாக்கம் 300 வெளிச்செல்லும் என்பதை நினைவில் கொள்க

5) நிகர கடன்

கடன்களில் குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால கடன் இரண்டுமே அடங்கும்

குறுகிய கால கடன் = $ 60 - $ 30 = $ 30
நீண்ட கால கடன் = $ 342 - $ 300 = $ 42
மொத்த நிகர கடன் = $ 30 + $ 42 = $ 72

2016 ஆம் ஆண்டிற்கான ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கம் கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ளது -

மேலே இருந்து நாம் கவனிக்கிறபடி, ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தைக் கணக்கிடுவது மிகவும் நேரடியானது!

மற்ற இரண்டு FCFE சூத்திரங்களைப் பயன்படுத்தி ஈக்விட்டிக்கான இலவச பணப்புழக்கத்தை ஏன் கணக்கிடக்கூடாது - 1) EBIT உடன் தொடங்கி 2) FCFF உடன் தொடங்குதல்?

ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தைப் பயன்படுத்தி பங்கு விலையை தீர்மானித்தல்

எக்செல் குறித்த எனது முந்தைய நிதி மாடலிங் பகுப்பாய்வில், அலிபாபா ஐபிஓ மதிப்பீட்டை மதிப்பீடு செய்தேன். மாடல் இப்போது சற்று தேதியிட்டதாக இருந்தாலும், எஃப்.சி.எஃப்.இ. கற்றல் மற்றும் எஃப்.சி.எஃப்.இ முறையைப் பயன்படுத்தி பங்கு விலைகளை எவ்வாறு காணலாம் என்பதில் இருந்து குறைந்தபட்சம் இது இன்னும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

ஈக்விட்டி உதாரணத்திற்கு இலவச பணப்புழக்கத்தைப் பின்பற்றுவதற்காக அலிபாபா எஃப்சிஎஃப்இ பதிவிறக்கம் செய்யலாம்.

படி 1 - அலிபாபாவுக்கு ஒரு முழுமையான ஒருங்கிணைந்த நிதி மாதிரியைத் தயாரிக்கவும்.

நிதி மாடலிங் கற்றுக்கொள்ள, இந்த நிதி மாடலிங் பாடத்திட்டத்தை நீங்கள் குறிப்பிடலாம்.

படி 2 - அலிபாபாவுக்கான திட்டமிடப்பட்ட FCFE ஐக் கண்டறியவும்

நீங்கள் நிதி மாதிரியைத் தயாரித்தவுடன், FCFE கணக்கீட்டிற்கு கீழே உள்ள வார்ப்புருவைத் தயாரிக்கலாம்.
எங்கள் விஷயத்தில், நிகர வருமான FCFE சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்துகிறோம்.
நிதி மாடலிங் பயன்படுத்தி திட்டமிடப்பட்ட அனைத்து வரி உருப்படிகளையும் நீங்கள் பெற்றவுடன், இணைப்பது மிகவும் எளிது (கீழே காண்க)

படி 3 - வெளிப்படையான முன்னறிவிப்பின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியவும் ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கம்.

2015-2022 முதல் அலிபாபாவின் மதிப்பைக் கண்டுபிடிக்க, திட்டமிடப்பட்ட FCFE இன் தற்போதைய மதிப்பை நீங்கள் கண்டுபிடிக்க வேண்டும்.
தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டுபிடிப்பதற்கு, அலிபாபாவின் ஈக்விட்டி செலவு 12% என்று கருதுகிறோம். ஈக்விட்டி முறைக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தை நிரூபிக்க நான் இதை ஒரு சீரற்ற நபராக எடுத்துள்ளேன் என்பதை நினைவில் கொள்க. ஈக்விட்டி செலவு பற்றி மேலும் அறிய, ஈக்விட்டி சிஏபிஎம் செலவைப் பார்க்கவும்.
இங்கே, நீங்கள் NPV ஐ எளிதாக கணக்கிட NPV சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தலாம்.

படி 4 - முனைய மதிப்பைக் கண்டறியவும்

இங்குள்ள முனைய மதிப்பு 2022 க்குப் பிறகு நிரந்தர மதிப்பைக் கைப்பற்றும்.
ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தைப் பயன்படுத்தி முனைய மதிப்பிற்கான சூத்திரம் FCFF (2022) x (1 + வளர்ச்சி) / (கெக்)
வளர்ச்சி விகிதம் என்பது ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தின் நிரந்தர வளர்ச்சியாகும். எங்கள் மாதிரியில், இந்த வளர்ச்சி விகிதம் 3% என்று நாங்கள் கருதினோம்.
நீங்கள் டெர்மினல் மதிப்பைக் கணக்கிட்டதும், டெர்மினல் மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியவும்.

படி 5 - தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியவும்

ஈக்விட்டி மதிப்பைக் கண்டுபிடிக்க வெளிப்படையான காலத்தின் NPV மற்றும் முனைய மதிப்பைச் சேர்க்கவும்.
நாங்கள் FCFF பகுப்பாய்வைச் செய்யும்போது, இந்த இரண்டு பொருட்களின் சேர்த்தல் எங்களுக்கு ஒரு நிறுவன மதிப்பை வழங்குகிறது என்பதை நினைவில் கொள்க.
மேலே உள்ள ஈக்விட்டி மதிப்பில், சரிசெய்யப்பட்ட ஈக்விட்டி மதிப்பைக் கண்டுபிடிக்க ரொக்கம் மற்றும் பிற முதலீடுகளைச் சேர்க்கிறோம்.
பங்கு விலையைக் கண்டறிய நிலுவையில் உள்ள மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் சரிசெய்யப்பட்ட பங்கு மதிப்பைப் பிரிக்கவும்
மேலும், FCFF அணுகுமுறை (1 191 பில்லியன்) மற்றும் FCFE அணுகுமுறை (4 134.5 பில்லியன்) ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்தி எனது மதிப்பீடு வேறுபட்டதாக வெளிவருகிறது என்பதை கவனத்தில் கொள்ளுங்கள்.

படி 6 - பங்கு விலைகளின் உணர்திறன் பகுப்பாய்வு செய்யவும்.

FCFE உள்ளீடுகளில் பங்கு விலைகளை விட நீங்கள் உணர்திறன் பகுப்பாய்வையும் செய்யலாம் - பங்கு செலவு மற்றும் வளர்ச்சி விகிதங்கள்.

FCFE ஐ எங்கே பயன்படுத்தலாம்?

ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தை பின்வரும் நிபந்தனைகளின் கீழ் பயன்படுத்தலாம் என்று தாமோதரன் அறிவுறுத்துகிறார் -

1) நிலையான திறன் -கீழே உள்ள இந்த வரைபடத்தில் காணப்படுவது போல், ஸ்டார்பக்ஸ் மற்றும் கெல்லாக்ஸ் ஈக்விட்டி விகிதத்திற்கு நிலையற்ற கடனைக் கொண்டுள்ளன, எனவே, இந்த நிறுவனங்களில் எஃப்சிஎஃப்இ மதிப்பீட்டு மாதிரியை நாங்கள் பயன்படுத்த முடியாது. இருப்பினும், கோகோ கோலா மற்றும் பி அண்ட் ஜி ஆகியவை ஈக்விட்டி விகிதத்திற்கு ஒப்பீட்டளவில் நிலையான கடனைக் கொண்டுள்ளன. இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில், நிறுவனத்தை மதிப்பிடுவதற்கு FCFE மாதிரியைப் பயன்படுத்தலாம்.

மூல: ycharts

2) ஈவுத்தொகை கிடைக்கவில்லை அல்லது ஈவுத்தொகை இலவச பணப்புழக்கத்திலிருந்து ஈக்விட்டிக்கு மிகவும் வேறுபட்டது - பேஸ்புக், ட்விட்டர் போன்ற உயர் வளர்ச்சி நிறுவனங்களில் பெரும்பாலானவை ஈவுத்தொகையை வழங்குவதில்லை, எனவே, டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்த முடியாது. அத்தகைய நிறுவனங்களுக்கு நீங்கள் FCFE மதிப்பீட்டு மாதிரியைப் பயன்படுத்தலாம்.

எதிர்மறை FCFE என்றால் என்ன?

நிகர வருமானத்தைப் போலவே, ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கமும் எதிர்மறையாக இருக்கலாம். கீழேயுள்ள காரணிகளின் ஏதேனும் அல்லது கலவையின் காரணமாக எதிர்மறை FCFE நிகழலாம் -

நிறுவனம் பெரும் இழப்புகளை அறிவிக்கிறது (நிகர வருமானம் பெரும்பாலும் எதிர்மறையானது)
நிறுவனம் மிகப்பெரிய கேபெக்ஸை உருவாக்குகிறது, இதன் விளைவாக எதிர்மறை FCFE
செயல்பாட்டு மூலதனத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் வெளிச்செல்லும்
கடன் திருப்பிச் செலுத்தப்படுகிறது, இதன் விளைவாக ஒரு பெரிய பணப்பரிமாற்றம் ஏற்படுகிறது

எதிர்மறை FCFE ஐக் கண்டுபிடிக்கும் ஒரு எடுத்துக்காட்டு கீழே. நான் முன்பு பெட்டி ஐபிஓவை மதிப்பீடு செய்தேன், அதன் பெட்டி நிதி மாதிரியை இங்கே பதிவிறக்கம் செய்யலாம்.

பாக்ஸ் இன்க் இல், எதிர்மறை FCFE க்கு முக்கிய காரணம் நிகர இழப்புகள் என்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம்.

ஈவுத்தொகை இலவச பணப்புழக்கத்திலிருந்து ஈக்விட்டிக்கு எவ்வாறு வேறுபடுகிறது

நீங்கள் FCFE ஐ நினைக்கலாம் “சாத்தியமான ஈவுத்தொகை” "உண்மையான ஈவுத்தொகை" என்பதற்கு பதிலாக.

ஈவுத்தொகை

ஒவ்வொரு ஆண்டும் வருவாயில் ஒரு பகுதி பங்குதாரருக்கு (ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்) செலுத்தலாம், மீதமுள்ள தொகை எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக நிறுவனத்தால் தக்கவைக்கப்படுகிறது.
ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை செலுத்தும் விகிதத்தைப் பொறுத்தது, மேலும் முதிர்ந்த / நிலையான நிறுவனங்கள் நிலையான ஈவுத்தொகைக் கொள்கையைப் பின்பற்ற முயற்சிக்கின்றன.

ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கம்

இது அனைத்து கடமைகளையும் கவனித்துக்கொண்ட பிறகு கிடைக்கும் இலவச பணமாகும் (கேபக்ஸ், கடன், பணி மூலதனம் போன்றவற்றை நினைத்துப் பாருங்கள்).
FCFE நிகர வருமானத்துடன் தொடங்குகிறது (ஈவுத்தொகை கழிக்கப்படுவதற்கு முன்பு) மற்றும் தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகுப்பு போன்ற அனைத்து அல்லாத பணமற்ற பொருட்களையும் சேர்க்கிறது. அதன்பிறகு, நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கு தேவையான மூலதன செலவு கழிக்கப்படுகிறது. கூடுதலாக, இயக்க ஆண்டில் வணிகத்தை வெற்றிகரமாக நடத்துவதற்கு பணி மூலதனத்தின் மாற்றங்களும் கணக்கிடப்படுகின்றன. கடைசியாக, நிகர கடன் (எதிர்மறை அல்லது நேர்மறையாக இருக்கலாம்) சேர்க்கப்படும்.
ஆகவே, ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப்புழக்கம் “சாத்தியமான ஈவுத்தொகை” (அனைத்து பங்குதாரர்களும் கவனித்துக் கொள்ளப்பட்ட பிறகு எஞ்சியிருக்கும்)