ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி (ஃபார்முலா, எடுத்துக்காட்டு) | டி.டி.எம் வழிகாட்டி
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி என்றால் என்ன?
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி, டி.டி.எம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இதில் பங்கு விலை கணக்கிடப்படும் சாத்தியமான ஈவுத்தொகைகளின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகிறது மற்றும் அவை எதிர்பார்க்கப்படும் ஆண்டு விகிதத்தில் தள்ளுபடி செய்யப்படும். எளிமையான சொற்களில், ஒரு பங்கு அதன் எதிர்கால ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட தொகைக்கு மதிப்புள்ளது என்ற கோட்பாட்டின் அடிப்படையில் ஒரு நிறுவனத்தை மதிப்பிடுவதற்கான ஒரு வழியாகும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், எதிர்கால ஈவுத்தொகைகளின் நிகர தற்போதைய மதிப்பின் அடிப்படையில் பங்குகளை மதிப்பீடு செய்ய இது பயன்படுத்தப்படுகிறது.
விரிவாக விளக்கப்பட்டுள்ளது
நிதிக் கோட்பாடு, ஒரு பங்கின் மதிப்பு எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் அனைத்திற்கும் மதிப்புள்ளது என்று பொருத்தமான இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட விகிதத்தால் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட நிறுவனத்தால் உருவாக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பங்குதாரருக்கு திரும்பிய பணப்புழக்கங்களின் நடவடிக்கையாக நாம் ஈவுத்தொகையைப் பயன்படுத்தலாம்.
வழக்கமான ஈவுத்தொகை செலுத்தும் நிறுவனங்களின் சில எடுத்துக்காட்டுகள் மெக்டொனால்ட்ஸ், ப்ராக்டர் & கேம்பிள், கிம்பர்லி கிளார்க், பெப்சிகோ, 3 எம், கோகோகோலா, ஜான்சன் & ஜான்சன், ஏடி அண்ட் டி, வால்மார்ட் போன்றவை. இந்த நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கு டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்தலாம்.
மூல: ycharts
மிக முக்கியமானது - டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மாதிரி வார்ப்புருவைப் பதிவிறக்குக
எக்செல் இல் டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மதிப்பீட்டைக் கற்றுக்கொள்ளுங்கள்
பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு, பங்குகளால் உருவாக்கப்படும் எதிர்கால பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பு. உதாரணமாக, நீங்கள் ஒரு பங்கை வாங்கினால், இந்த பங்குகளை ஒருபோதும் விற்க விரும்பவில்லை என்றால் (எல்லையற்ற காலம்). இந்த பங்குகளிலிருந்து நீங்கள் பெறும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் என்ன? ஈவுத்தொகை, இல்லையா?
இங்கே சி.எஃப் = ஈவுத்தொகை.
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியானது ஒரு பங்கை அதன் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களைச் சேர்ப்பதன் மூலம் தேவையான வருவாய் விகிதத்தால் தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது.
இருப்பினும், இந்த நிலைமை சற்று தத்துவார்த்தமானது, ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக ஈவுத்தொகை மற்றும் மூலதன பாராட்டுதலுக்கான பங்குகளில் முதலீடு செய்கிறார்கள். மூலதன பாராட்டு என்பது நீங்கள் பங்குகளை அதிக விலைக்கு விற்கும்போது நீங்கள் வாங்குகிறீர்கள். அத்தகைய சந்தர்ப்பத்தில், இரண்டு பணப்புழக்கங்கள் உள்ளன -
- எதிர்கால டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகள்
- எதிர்கால விற்பனை விலை
இந்த பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்புகளைக் கண்டறிந்து அவற்றை ஒன்றாகச் சேர்க்கவும்:
ஃபார்முலா
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி = உள்ளார்ந்த மதிப்பு = ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய மதிப்பின் தொகை + பங்கு விற்பனை விலையின் தற்போதைய மதிப்பு.
இந்த டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மாதிரி அல்லது டிடிஎம் மாதிரி விலை உள்ளார்ந்த மதிப்பு பங்கு.
பங்கு எந்த ஈவுத்தொகையும் செலுத்தவில்லை என்றால், எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால பணப்புழக்கம் பங்குகளின் விற்பனை விலையாக இருக்கும். ஒரு உதாரணத்தை எடுத்துக் கொள்வோம்.
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி எடுத்துக்காட்டு
மிக முக்கியமானது - டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மாதிரி வார்ப்புருவைப் பதிவிறக்குக
எக்செல் இல் டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மதிப்பீட்டைக் கற்றுக்கொள்ளுங்கள்
இந்த ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி எடுத்துக்காட்டில், அடுத்த ஆண்டு $ 20 (டிவ் 1) மற்றும் அடுத்த ஆண்டு. 21.6 (டிவ் 2) ஈவுத்தொகையை செலுத்தும் ஒரு பங்கு வாங்குவதை நீங்கள் பரிசீலிக்கிறீர்கள் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். இரண்டாவது ஈவுத்தொகையைப் பெற்ற பிறகு, பங்குகளை 3 333.3 க்கு விற்க திட்டமிட்டுள்ளீர்கள். உங்களுக்கு தேவையான வருமானம் 15% என்றால் இந்த பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு என்ன?
தீர்வு:
இந்த ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி உதாரணத்தை 3 படிகளில் தீர்க்க முடியும் -
படி 1 - ஆண்டு 1 மற்றும் ஆண்டு 2 க்கான ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியவும்.
- பி.வி (ஆண்டு 1) = $ 20 / ((1.15) ^ 1)
- பி.வி (ஆண்டு 2) = $ 20 / ((1.15) ^ 2)
- இந்த எடுத்துக்காட்டில், அவை 1 மற்றும் 2 வது ஆண்டு ஈவுத்தொகைக்கு முறையே 4 17.4 மற்றும் .3 16.3 ஆக வெளிவருகின்றன.
படி 2 - இரண்டு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு எதிர்கால விற்பனை விலையின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியவும்.
- பி.வி (விற்பனை விலை) = $ 333.3 / (1.15 ^ 2)
படி 3 - ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் விற்பனை விலையின் தற்போதைய மதிப்பு ஆகியவற்றைச் சேர்க்கவும்
- $17.4 + $16.3 + $252.0 = $285.8
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரிகள் வகைகள்
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியின் அடித்தளத்தை இப்போது புரிந்துகொண்டுள்ளோம், முன்னோக்கி நகர்ந்து மூன்று வகையான டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரிகள் பற்றி அறிந்து கொள்வோம்.
- ஜீரோ வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி - இந்த மாதிரி பங்குகளால் செலுத்தப்படும் அனைத்து ஈவுத்தொகைகளும் எல்லையற்ற வரை எப்போதும் ஒன்றாகவே இருக்கும் என்று கருதுகிறது.
- நிலையான வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி - இந்த ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி ஆண்டுதோறும் ஈவுத்தொகை ஒரு நிலையான சதவீதத்தில் வளரும் என்று கருதுகிறது. அவை மாறக்கூடியவை அல்ல, அவை முழுவதும் நிலையானவை.
- மாறுபடும் வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி அல்லது மாறாத வளர்ச்சி - இந்த மாதிரி வளர்ச்சியை இரண்டு அல்லது மூன்று கட்டங்களாக பிரிக்கலாம். முதல் ஒரு வேகமான ஆரம்ப கட்டமாக இருக்கும், பின்னர் மெதுவான மாற்றம் கட்டமாக இருக்கும், பின்னர் இறுதியில் எல்லையற்ற காலத்திற்கு குறைந்த விகிதத்துடன் முடிவடையும்.
ஒவ்வொன்றையும் இப்போது விரிவாக விவாதிப்போம்.
# 1 - பூஜ்ஜிய-வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி
பூஜ்ஜிய-வளர்ச்சி மாதிரி ஈவுத்தொகை எப்போதும் ஒரே மாதிரியாக இருக்கும் என்று கருதுகிறது, அதாவது, ஈவுத்தொகைகளில் எந்த வளர்ச்சியும் இல்லை. எனவே, பங்கு விலை வருடாந்திர ஈவுத்தொகைக்கு தேவையான வருவாய் விகிதத்தால் வகுக்கப்படும்.
பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு = வருடாந்திர ஈவுத்தொகை / தேவையான வருவாய் விகிதம்
இது அடிப்படையில் நிரந்தரத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடப் பயன்படுத்தப்படும் அதே சூத்திரமாகும், மேலும் விருப்பமான பங்குகளின் விலையைப் பயன்படுத்தலாம், இது அதன் சம மதிப்பின் குறிப்பிட்ட சதவீதமான ஈவுத்தொகையை செலுத்துகிறது. உதாரணமாக, ஆபத்து மாற்றங்களை உணரும்போது தேவையான விகிதம் மாறினால் பூஜ்ஜிய-வளர்ச்சி மாதிரியை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒரு பங்கு விலையில் மாறக்கூடும்.
ஜீரோ வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி - எடுத்துக்காட்டு
பங்குகளின் விருப்பமான பங்கு ஆண்டுக்கு 80 1.80 ஈவுத்தொகையை செலுத்துகிறது, மற்றும் பங்குக்கு தேவையான வருவாய் விகிதம் 8% என்றால், அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பு என்ன?
தீர்வு:
பூஜ்ஜிய வளர்ச்சி ஈவுத்தொகைக்கு ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி சூத்திரத்தை இங்கே பயன்படுத்துகிறோம்,
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி சூத்திரம் = உள்ளார்ந்த மதிப்பு = வருடாந்திர ஈவுத்தொகை / தேவையான வருவாய் விகிதம்
உள்ளார்ந்த மதிப்பு = $ 1.80 / 0.08 = $ 22.50.
மேலே உள்ள மாதிரியின் குறைபாடு என்னவென்றால், பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் காலப்போக்கில் வளரும் என்று நீங்கள் எதிர்பார்க்கிறீர்கள்.
# 2 - நிலையான-வளர்ச்சி விகிதம் டிடிஎம் மாதிரி
நிலையான-வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி அல்லது கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஈவுத்தொகை ஒரு குறிப்பிட்ட சதவீதத்தால் வளரும் என்று கருதுகிறது,
இந்த முறையைப் பயன்படுத்தி கூகிள், அமேசான், பேஸ்புக், ட்விட்டர் ஆகியவற்றை நீங்கள் மதிப்பிட முடியுமா? நிச்சயமாக, இந்த நிறுவனங்கள் ஈவுத்தொகையை வழங்காததால், மிக முக்கியமாக, மிக விரைவான விகிதத்தில் வளர்ந்து வருகின்றன. முதிர்ச்சியடைந்த நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கு நிலையான வளர்ச்சி மாதிரிகள் பயன்படுத்தப்படலாம், அதன் ஈவுத்தொகை பல ஆண்டுகளாக படிப்படியாக அதிகரிக்கும்.
கடந்த 30 ஆண்டுகளில் செலுத்தப்பட்ட வால்மார்ட்டின் டிவிடெண்டுகளைப் பார்ப்போம். வால்மார்ட் ஒரு முதிர்ந்த நிறுவனம், இந்த காலகட்டத்தில் ஈவுத்தொகை படிப்படியாக அதிகரித்துள்ளது என்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம். இந்த நிறுவனம் நிலையான-வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்தி மதிப்பிடக்கூடிய வேட்பாளராக இருக்கலாம்.
மூல: ycharts
நிலையான-வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியில், ஈவுத்தொகையின் வளர்ச்சி விகிதம் என்று நாங்கள் கருதுகிறோம் நிலையான; இருப்பினும், தி உண்மையான ஈவுத்தொகை ஒவ்வொரு ஆண்டும் அதிகரிக்கிறது.
ஈவுத்தொகைகளில் வளர்ச்சி விகிதங்கள் பொதுவாக g என குறிக்கப்படுகின்றன, மேலும் தேவையான விகிதம் Ke ஆல் குறிக்கப்படுகிறது. நீங்கள் கவனிக்க வேண்டிய மற்றொரு முக்கியமான அனுமானம் தேவையான விகிதம் அல்லது கே ஒவ்வொரு ஆண்டும் மாறாமல் இருக்கும்.
நிலையான வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி அல்லது டி.டி.எம் மாதிரி ஒரு நிலையான விகிதத்தில் வளர்ந்து வரும் எல்லையற்ற ஈவுத்தொகையின் தற்போதைய மதிப்பை நமக்கு வழங்குகிறது.
நிலையான-வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி சூத்திரம் கீழே உள்ளது -
எங்கே:
- டி 1 = அடுத்த ஆண்டு பெற வேண்டிய ஈவுத்தொகையின் மதிப்பு
- D0 = இந்த ஆண்டு பெறப்பட்ட ஈவுத்தொகையின் மதிப்பு
- g = ஈவுத்தொகையின் வளர்ச்சி விகிதம்
- கே = தள்ளுபடி வீதம்
நிலையான-வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி- எடுத்துக்காட்டு # 1
ஒரு பங்கு இந்த ஆண்டு $ 4 ஈவுத்தொகையை செலுத்தி, ஈவுத்தொகை ஆண்டுதோறும் 6% வளர்ந்து கொண்டே இருந்தால், தேவையான வருமான விகிதத்தை 12% என்று கருதி, பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு என்னவாக இருக்கும்?
தீர்வு:
டி 1 = $ 4 x 1.06 = $ 4.24
கே = 12%
வளர்ச்சி விகிதம் அல்லது கிராம் = 6%
உள்ளார்ந்த பங்கு விலை = $ 4.24 / (0.12 - 0.06) = $ 4 / 0.06 = $ 70.66
நிலையான-வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி - எடுத்துக்காட்டு # 2
ஒரு பங்கு $ 315 மற்றும் தற்போதைய ஈவுத்தொகை $ 20 என விற்கப்பட்டால். தேவையான வருவாய் விகிதம் 15% ஆக இருந்தால், இந்த பங்குக்கான ஈவுத்தொகைகளின் வளர்ச்சி விகிதத்தை சந்தை என்ன கருதுகிறது?
தீர்வு:
இந்த எடுத்துக்காட்டில், சந்தை விலை உள்ளார்ந்த மதிப்பு = $ 315 என்று கருதுவோம்
இது குறிக்கிறது,
$ 315 = $ 20 x (1 + g) / (0.15 - g)
மேலே உள்ள சமன்பாட்டை g க்குத் தீர்த்தால், நாம் பெறுகிறோம் வளர்ச்சி விகிதம் 8.13% எனக் குறிக்கப்படுகிறது
# 3 - மாறி-வளர்ச்சி விகிதம் டிடிஎம் மாதிரி (பல கட்ட டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி)
மாறுபட்ட வளர்ச்சி விகிதம் டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி அல்லது டிடிஎம் மாடல் மற்ற இரண்டு வகை டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மாதிரியுடன் ஒப்பிடும்போது யதார்த்தத்திற்கு மிகவும் நெருக்கமானது. இந்த மாதிரி நிறுவனம் வெவ்வேறு வளர்ச்சி கட்டங்களை அனுபவிக்கும் என்று கருதி நிலையற்ற ஈவுத்தொகை தொடர்பான சிக்கல்களை தீர்க்கிறது.
மாறுபட்ட வளர்ச்சி விகிதங்கள் வெவ்வேறு வடிவங்களை எடுக்கலாம்; ஒவ்வொரு ஆண்டும் வளர்ச்சி விகிதங்கள் வேறுபட்டவை என்று நீங்கள் கருதலாம். இருப்பினும், மிகவும் பொதுவான வடிவம் 3 வெவ்வேறு வளர்ச்சி விகிதங்களைக் கருதுகிறது:
- ஆரம்ப உயர் வளர்ச்சி விகிதம்,
- மெதுவான வளர்ச்சிக்கான மாற்றம், மற்றும்
- கடைசியாக, ஒரு நிலையான, நிலையான வளர்ச்சி விகிதம்.
முதன்மையாக, நிலையான-வளர்ச்சி விகித மாதிரி நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது, ஒவ்வொரு கட்ட வளர்ச்சியும் நிலையான-வளர்ச்சி முறையைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது, ஆனால் வெவ்வேறு கட்டங்களுக்கு வெவ்வேறு வளர்ச்சி விகிதங்களைப் பயன்படுத்துகிறது. ஒவ்வொரு கட்டத்தின் தற்போதைய மதிப்புகள் ஒன்றாக சேர்க்கப்பட்டு பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பைப் பெறுகின்றன.
இதை பின்வருமாறு பயன்படுத்தலாம்:
# 3.1 - இரண்டு-நிலை டி.டி.எம்
இந்த மாதிரி ஒரு நிறுவனத்தில் ஈக்விட்டியை மதிப்பிடுவதற்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, வளர்ச்சியின் இரண்டு கட்டங்கள், அதிக வளர்ச்சியின் ஆரம்ப காலம் மற்றும் நிலையான வளர்ச்சியின் அடுத்த காலம்.
இரண்டு கட்ட டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி; மிதமான வளர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும்போது மீதமுள்ள பணத்தை ஈவுத்தொகையில் செலுத்தும் நிறுவனங்களுக்கு மிகவும் பொருத்தமானது. உதாரணமாக, அதிக வளர்ச்சிக் காலத்தில் 12% ஆக வளரும் ஒரு நிறுவனம் அதன் வளர்ச்சி விகிதம் 6% ஆகக் குறையும் என்று கருதுவது மிகவும் நியாயமானதாகும்.
அதிக ஈவுத்தொகை செலுத்தும் விகிதத்தைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் அத்தகைய மாதிரிக்கு பொருந்தக்கூடும் என்பது எனது கருத்து. நாம் கீழே குறிப்பிடுவது போல, அத்தகைய இரண்டு நிறுவனங்கள் - கோகோ கோலா மற்றும் பெப்சிகோ. இரு நிறுவனங்களும் தொடர்ந்து ஈவுத்தொகையை செலுத்துகின்றன, மேலும் அவற்றின் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் விகிதம் 70-80% வரை இருக்கும். கூடுதலாக, இந்த இரண்டு நிறுவனங்களும் ஒப்பீட்டளவில் நிலையான வளர்ச்சி விகிதங்களைக் காட்டுகின்றன.
மூல: ycharts
அனுமானங்கள்
- முதல் காலகட்டத்தில் அதிக வளர்ச்சி விகிதம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
- இந்த உயர் வளர்ச்சி விகிதம் முதல் காலகட்டத்தின் முடிவில் நிலையான வளர்ச்சி விகிதத்திற்குக் குறையும்.
- ஈவுத்தொகை செலுத்தும் விகிதம் எதிர்பார்த்த வளர்ச்சி விகிதத்துடன் ஒத்துப்போகிறது.
இரண்டு கட்ட டி.டி.எம் மாதிரி - எடுத்துக்காட்டு
அடுத்த நான்கு ஆண்டுகளுக்கு அதன் ஈவுத்தொகை ஆண்டுக்கு 20% ஆக உயரும் என்று செக்மேட் கணித்துள்ளது. ஈவுத்தொகை (நடப்பு ஆண்டு, 2016) = $ 12; எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதம் = 15%. இப்போது பங்குகளின் மதிப்பு என்ன?
படி 1: நிலையான வளர்ச்சி விகிதம் அடையும் வரை ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஈவுத்தொகையை கணக்கிடுங்கள்
மதிப்பின் முதல் கூறு அதிக வளர்ச்சிக் காலத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய மதிப்பு. தற்போதைய ஈவுத்தொகைகளின் அடிப்படையில் ($ 12), அதிக வளர்ச்சி காலத்தில் ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஈவுத்தொகைகளின் (டி 1, டி 2, டி 3) எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சி விகிதம் (15%) கணக்கிடப்படலாம்.
நிலையான வளர்ச்சி விகிதம் 4 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு அடையப்படுகிறது. எனவே, டிவிடெண்ட் சுயவிவரத்தை 2010 வரை கணக்கிடுகிறோம்.
படி 2: முனைய மதிப்பைக் கணக்கிட ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்துங்கள் (அதிக வளர்ச்சி கட்டத்தின் முடிவில் விலை)
எந்த நேரத்திலும் டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்தலாம். இங்கே, இந்த எடுத்துக்காட்டில், ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி முதல் நான்கு ஆண்டுகளுக்கு நிலையானது, பின்னர் அது குறைகிறது, எனவே ஒரு பங்கு நான்கு ஆண்டுகளில் விற்க வேண்டிய விலையை நாம் கணக்கிடலாம், அதாவது அதிக வளர்ச்சியின் முடிவில் முனைய மதிப்பு கட்டம் (2020). நிலையான வளர்ச்சி ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி இதை மதிப்பிடலாம் -
எக்செல்லில் டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மாதிரி சூத்திரத்தை நாங்கள் கீழே காண்கிறோம். டிவி அல்லது டெர்மினல் மதிப்பு 2020 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில்.
முனைய மதிப்பு (2020) $ 383.9
படி 3: திட்டமிடப்பட்ட அனைத்து ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியவும்
அதிக வளர்ச்சி காலத்தில் (2017-2020) ஈவுத்தொகையின் தற்போதைய மதிப்பு கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த எடுத்துக்காட்டில், தேவையான வருவாய் விகிதம் 15% என்பதை நினைவில் கொள்க
படி 4: முனைய மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியவும்.
முனைய மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பு = $ 219.5
படி 5: நியாயமான மதிப்பைக் கண்டறியவும் - திட்டமிடப்பட்ட ஈவுத்தொகைகளின் பி.வி மற்றும் முனைய மதிப்பின் பி.வி.
பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு அதன் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பு என்பதை நாம் ஏற்கனவே அறிவோம். ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் முனைய மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பு ஆகியவற்றை நாங்கள் கணக்கிட்டுள்ளதால், இரண்டின் மொத்த தொகை பங்குகளின் நியாயமான மதிப்பை பிரதிபலிக்கும்.
நியாயமான மதிப்பு = பி.வி (திட்டமிடப்பட்ட ஈவுத்தொகை) + பி.வி (முனைய மதிப்பு)
நியாயமான மதிப்பு 3 273.0 க்கு வருகிறது
பங்குகளின் நியாயமான விலைக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் விகிதத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் விளைவுகளையும் நாம் காணலாம். கீழேயுள்ள வரைபடத்திலிருந்து நாம் கவனிக்கும்போது, எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதம் தேவையான வருவாய் விகிதத்திற்கு மிகவும் உணர்திறன். தேவையான வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிட உரிய கவனம் செலுத்தப்பட வேண்டும். தேவையான வருவாய் விகிதம் CAPM மாதிரியைப் பயன்படுத்தி தொழில் ரீதியாக கணக்கிடப்படுகிறது.
# 3.2 - மூன்று நிலை டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி டி.டி.எம்
இரண்டு-நிலை டி.டி.எம் மாடலுக்கு நாம் செய்யக்கூடிய ஒரு முன்னேற்றம், வளர்ச்சி விகிதம் உடனடியாக மாற்றுவதை விட மெதுவாக மாற அனுமதிப்பதாகும்.
மூன்று கட்ட டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி அல்லது டி.டி.எம் மாதிரி வழங்கியது:
- முதல் கட்டம்: நிலையான ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி (ஜி 1) அல்லது ஈவுத்தொகை இல்லாமல் உள்ளது
- இரண்டாம் கட்டம்: இறுதி நிலைக்கு படிப்படியாக ஈவுத்தொகை சரிவு உள்ளது
- மூன்றாம் கட்டம்: மீண்டும் ஒரு நிலையான ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி உள்ளது (ஜி 3), அதாவது, வளர்ச்சி நிறுவனத்தின் வாய்ப்புகள் முடிந்துவிட்டன.
இரண்டு-நிலை மாதிரிக்கு நாங்கள் பயன்படுத்திய தர்க்கத்தை மூன்று-நிலை மாதிரிக்கு ஒத்த பாணியில் பயன்படுத்தலாம். மூன்று கட்டங்களைப் பயன்படுத்துவதற்கான டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மாதிரி சூத்திரம் கீழே.
இந்த டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி சூத்திரங்களால் மிரட்டப்படக்கூடாது என்பதே எனது ஆலோசனை. இரண்டு கட்ட ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியில் நாங்கள் பயன்படுத்திய தர்க்கத்தை முயற்சித்துப் பயன்படுத்துங்கள். ஒரே மாற்றம் என்னவென்றால், உயர் வளர்ச்சி கட்டத்திற்கும் நிலையான கட்டத்திற்கும் இடையில் இன்னும் ஒரு வளர்ச்சி விகிதம் இருக்கும். இந்த வளர்ச்சி விகிதத்திற்கு, நீங்கள் அந்தந்த ஈவுத்தொகை மற்றும் அவற்றின் தற்போதைய மதிப்புகளைக் கண்டுபிடிக்க வேண்டும்.
ஈவுத்தொகை செலுத்தும் பங்குகளின் கூடுதல் எடுத்துக்காட்டுகளை நீங்கள் கண்டுபிடிக்க விரும்பினால், நீங்கள் டிவிடென்ட் அரிஸ்டோக்ராட் பட்டியலைப் பார்க்கலாம். இந்த பட்டியலில் 25+ ஆண்டுகளின் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் வரலாற்றைக் கொண்ட 50 பங்குகள் உள்ளன.
நன்மைகள்
- ஒலி தர்க்கம் - ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி எதிர்கால பணப்புழக்க சுயவிவரத்தின் அடிப்படையில் பங்குகளை மதிப்பிட முயற்சிக்கிறது. இங்கே எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் ஈவுத்தொகையைத் தவிர வேறில்லை. கூடுதலாக, கணித மாதிரியில் மிகக் குறைந்த அகநிலை உள்ளது, எனவே, பல ஆய்வாளர்கள் இந்த மாதிரியில் நம்பிக்கை காட்டுகிறார்கள்.
- முதிர்ந்த வணிகம் - ஈவுத்தொகையை வழக்கமாக செலுத்துவது நிறுவனம் முதிர்ச்சியடைந்திருப்பதைக் குறிக்கிறது, மேலும் வளர்ச்சி விகிதங்கள் மற்றும் வருவாய்களுடன் தொடர்புடைய அதிக ஏற்ற இறக்கம் இருக்காது. வழக்கமான ஈவுத்தொகையை செலுத்தும் பங்குகளில் முதலீடு செய்ய விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இது முக்கியம்.
- நிலைத்தன்மையும் - பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில் ஈவுத்தொகை பணத்தால் செலுத்தப்படுவதால், நிறுவனங்கள் தங்கள் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை வணிக அடிப்படைகளுடன் ஒத்திசைக்க வைக்கின்றன. நிறுவனங்கள் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை கையாள விரும்பவில்லை, ஏனெனில் அவை நேரடியாக பங்கு விலை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும்.
வரம்புகள்
டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரியின் வரம்புகளைப் புரிந்துகொள்ள, பெர்க்ஷயர் ஹாத்வேவின் உதாரணத்தை எடுத்துக்கொள்வோம்.
தலைமை நிர்வாக அதிகாரி வாரன் பபெட், கார்ப்பரேட் நிர்வாகத்திற்கான ஈவுத்தொகை கிட்டத்தட்ட ஒரு கடைசி வழியாகும் என்று குறிப்பிடுகிறார், நிறுவனங்கள் தங்கள் வணிகங்களில் மறு முதலீடு செய்ய விரும்ப வேண்டும் என்றும் “திட்டங்கள் மிகவும் திறமையாகவும், பிராந்திய ரீதியாக விரிவடையவும், தயாரிப்பு வரிகளை விரிவுபடுத்தவும் மேம்படுத்தவும் அல்லது பொருளாதார அகழியை பிரிக்க விரிவாக்கவும் முயல வேண்டும்” என்று பரிந்துரைக்கிறது. நிறுவனம் அதன் போட்டியாளர்களிடமிருந்து. " சாத்தியமான ஒவ்வொரு டாலர் பணத்தையும் வைத்திருப்பதன் மூலம், பெர்க்ஷயர் அதை பெரும்பாலான பங்குதாரர்கள் சொந்தமாக சம்பாதித்ததை விட சிறந்த வருமானத்தில் மறு முதலீடு செய்ய முடிந்தது.
அமேசான், கூகிள், பயோஜென் ஆகியவை ஈவுத்தொகையை செலுத்தாத மற்றும் பங்குதாரர்களுக்கு சில அற்புதமான வருமானங்களை வழங்கிய பிற எடுத்துக்காட்டுகள்.
- முதிர்ந்த நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கு மட்டுமே பயன்படுத்த முடியும் - இந்த மாதிரி முதிர்ச்சியடைந்த நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதில் திறமையானது மற்றும் பேஸ்புக், ட்விட்டர், அமேசான் மற்றும் பிற உயர் நிறுவனங்களை மதிப்பிட முடியாது.
- அனுமானங்களின் உணர்திறன் - நாம் முன்பு பார்த்தது போல, நியாயமான விலை வளர்ச்சி விகிதங்கள் மற்றும் தேவையான வருவாய் விகிதத்திற்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. இந்த இரண்டில் 1 சதவிகித மாற்றம் நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை 10-20% வரை பாதிக்கும்.
- வருவாயுடன் தொடர்புடையதாக இருக்காது - கோட்பாட்டில், ஈவுத்தொகை நிறுவனத்தின் வருவாயுடன் தொடர்புபடுத்தப்பட வேண்டும். இருப்பினும், மாறாக, நிறுவனங்கள் வருவாயின் அடிப்படையில் மாறி செலுத்துதலுக்கு பதிலாக நிலையான ஈவுத்தொகை செலுத்துதலை பராமரிக்க முயற்சி செய்கின்றன. பல சந்தர்ப்பங்களில், நிறுவனங்கள் ஈவுத்தொகையை செலுத்த கூட கடன் வாங்கியுள்ளன.
அடுத்து என்ன?
நீங்கள் புதிய ஒன்றைக் கற்றுக்கொண்டால் அல்லது இந்த டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி இடுகையை ரசித்திருந்தால், தயவுசெய்து கீழே ஒரு கருத்தை இடுங்கள். நீங்கள் என்ன நினைக்கிறீர்கள் என்று எனக்குத் தெரியப்படுத்துங்கள். பல நன்றி, மற்றும் கவனித்துக் கொள்ளுங்கள். மகிழ்ச்சியான கற்றல்!
பயனுள்ள இடுகைகள்
ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி என்றால் என்ன என்பதற்கான வழிகாட்டியாக இந்த கட்டுரை உள்ளது. டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி வகைகள் (பூஜ்ஜிய வளர்ச்சி, நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் மாறக்கூடிய வளர்ச்சி - 2 நிலைகள் மற்றும் 3 நிலைகள்), நடைமுறை எடுத்துக்காட்டுகளுடன் ஈவுத்தொகை மாதிரி சூத்திரம் மற்றும் வழக்கு ஆய்வுகள் பற்றி இங்கு விவாதிக்கிறோம்.
- கார்டன் வளர்ச்சி மாதிரி கணக்கீடு
- சிஏபிஎம் பீட்டா
- அலிபாபா மதிப்பீட்டு வழிகாட்டி
- முனைய மதிப்பு சூத்திரம் <
