கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் (வரையறை, வகைகள், பட்டியல்) | விலை-மகசூல் உறவு எடுத்துக்காட்டு
கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் என்றால் என்ன?
கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் என்பது குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் உறுதியளிக்கப்பட்ட நிலையான கொடுப்பனவுகளுடன் நிறுவனங்களால் வழங்கப்படும் நிலையான வருமான பத்திரங்கள் ஆகும். இந்த நிலையான கொடுப்பனவுகள் மீண்டும் கூப்பன் மற்றும் கற்பனை அல்லது முக மதிப்பு என இரண்டு கூறுகளாக பிரிக்கப்படுகின்றன. நிறுவனத்தால் ஒரு கார்ப்பரேட் பத்திரம் வழங்கப்படும் போது, நிறுவனம் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து நிலையான தொகையை ஒரு வெளியீட்டு விலையில் ஏற்றுக்கொள்கிறது, இது சந்தை நிலைமைகளைப் பொறுத்து கற்பனையை விட அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருக்கலாம். வெளியீட்டு விலையால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட வெளியீட்டுத் தொகை தேசியத்தை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, பத்திரங்கள் பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதாகவும், நேர்மாறான நிகழ்வுகள் தள்ளுபடி பத்திரமாகக் கருதப்படுகின்றன. கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் ஆபத்து மற்றும் பத்திரத்தின் விதிமுறைகளின் அடிப்படையில் வெவ்வேறு வகைகளாக பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன.
கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் முதல் 5 வகைகளின் பட்டியல்
கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் பொதுவான வகைகளின் பட்டியல் கீழே
# 1 - மூத்த பத்திரங்கள்
இந்த பத்திரங்கள் நிறுவனம் வணிகத்திலிருந்து வெளியேறினால் நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் முதலீட்டாளர்களுக்கு பூர்வாங்க உரிமைகோரலுக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மூத்த பத்திரங்களை வைத்திருப்பவர்கள் பங்குதாரர்களுக்கு பணம் செலுத்துவதற்கு முன்பே பணம் பெறுகிறார்கள்.
# 2 - மூத்த பாதுகாப்பானது
இந்த பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் வழங்கும் நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் அல்லது சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு கூறப்பட்ட சொத்துகள் அல்லது சொத்துக்கள் மீது உரிமை உண்டு. எனவே, திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய வரிசையில் உள்ள மற்ற கடன் வழங்குநர்களை விட அவர்கள் முன்னிலையில் உள்ளனர்.
# 3 - மூத்த பாதுகாப்பற்றது
இந்த வகையான கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் எந்தவொரு உத்தரவாதத்தினாலும் ஆதரிக்கப்படுவதில்லை, எனவே மூத்த பாதுகாக்கப்பட்ட வகையை விட ஆபத்தானவை, ஆனால் அவை திருப்பிச் செலுத்தும் வரிசையில் முதலீட்டாளர்கள் வைத்திருக்கும் மற்ற பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்களை விட குறைவான ஆபத்தானவை. திருப்பிச் செலுத்தும் வரிசையில் பாதுகாப்பற்ற பத்திரதாரர்களை விட அவர்கள் முன்னால் நிற்கிறார்கள்.
# 4 - துணை
மேற்கூறிய மூன்று பத்திரதாரர்களுக்கு பணம் செலுத்தப்பட்டவுடன் இந்த வகை துணை பத்திரதாரர்கள் தங்கள் கொடுப்பனவுகளை நிறுவனத்திடமிருந்து பெறுகிறார்கள். இருப்பினும், அவர்கள் மற்ற கடனாளிகள் மற்றும் பங்குதாரர்களை விட தங்கள் கொடுப்பனவுகளை இன்னும் பெறுகிறார்கள்.
# 5 - மாற்றக்கூடிய பத்திரங்கள்
இந்த மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை பத்திர கால தாளில் குறிப்பிட்டுள்ளபடி ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் ஒரு குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான நிறுவனத்தின் பங்குகளாக மாற்றலாம். இந்த பத்திரங்கள் சிறிது காலத்திற்கு நிலையான கொடுப்பனவுகளின் இரட்டை பண்புகள் மற்றும் மூலதன பாராட்டு ஒரு முறை பங்குகளாக மாற்றப்படுகின்றன.
கார்ப்பரேட் பத்திரத்தின் விலை மற்றும் மகசூல் முதிர்வு (YTM)
ஒரு பத்திரத்தின் விலை மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய மகசூல் பின்வரும் காரணிகளால் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன.
- சந்தையில் பத்திரத்திற்கான தேவை: இது ஏல வடிவில் வெளிப்படுத்தப்படும் திறந்த வட்டி மற்றும் சந்தையில் மேற்கோள் காட்டப்படும் விலைகளைக் கேட்கிறது.
- மூடிஸ், ஃபிட்ச் மற்றும் எஸ் அண்ட் பி போன்ற கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களால் பத்திரத்திற்கு ஒதுக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகள்.
- பிணைப்பின் வயது: இது முதிர்ச்சியடையும் ஆண்டுகளின் எண்ணிக்கையைக் குறிக்கிறது. முதிர்ச்சி நெருங்கி வருவதால் அதன் விலை சம மதிப்புக்கு (முக மதிப்பு) இழுக்கிறது என்பது பொதுவான விலை போக்கு.
மேற்கோள் விலைக்கு பத்திரத்தின் தொடர்புடைய மகசூல் என்பது எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்ய பயன்படுத்தப்படும் வீதமாகும், அதாவது அதன் மதிப்பு பத்திரத்தின் தற்போதைய விலைக்கு சமம். இது பின்வரும் சூத்திரத்தின் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது.
பத்திர விலை = கூப்பன் 1 / (1 + YTM) 1 + கூப்பன் 2 / (1 + YTM) 2 + …… கூப்பன் n / (1 + YTM) n + முக மதிப்பு / (1 + YTM) nமேலே உள்ள சமன்பாட்டில் YTM க்கான தீர்வு, பத்திரத்தின் முதிர்ச்சிக்கு விளைச்சலை அளிக்கிறது. அனைத்து பணப்புழக்கங்களையும் தள்ளுபடி செய்ய பயன்படுத்தப்படும் ஒற்றை விகிதத்தை YTM கருதுகிறது, இதனால் YTM இல் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பு பத்திரத்தின் தற்போதைய சந்தை விலையை வழங்குகிறது.
உதாரணமாக
6 ஆண்டு கூப்பன் வீதத்துடன் ஒரு மதிப்பு ஒன்றுக்கு $ 1000 என்ற 20 ஆண்டு பத்திரத்தின் YTM ஐ கணக்கிடுங்கள், இது 2 802.07 விலையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.
தீர்வு:
கூப்பன் சி = 0.06 * 1000 = 60
802.07 = ∑ t = 120 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20
ஒரு சோதனை மற்றும் பிழை அல்லது எக்செல் மூலம் தீர்வு மூலம் YTM ஐக் கணக்கிடுவது முடிவைத் தருகிறது
YTM = 8.019%
கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் விலை-மகசூல் உறவு
விலை மற்றும் மகசூல் ஒருவருக்கொருவர் தலைகீழ் உறவைப் பகிர்ந்து கொள்கின்றன, இது விலை அதிகரிக்கும் போது, மகசூல் குறையும் மற்றும் நேர்மாறாகவும் இருக்கும்.
மேலே உள்ள வரைபடத்தின் சாய்வு பிணைப்பின் உணர்திறனை நிரூபிக்கிறது. இந்த சாய்வு பிணைப்பின் பயனுள்ள காலம் என்று அழைக்கப்படுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பயனுள்ள காலம் விளைச்சலின் மாற்றத்திற்கான பத்திரத்தின் விலை உணர்திறனை அளவிடும். விளைச்சலில் 1% மாற்றத்திற்கான பத்திரத்தின் விலையில் சராசரி மாற்றம் என இது வரையறுக்கப்படுகிறது.
பயனுள்ள காலத்திற்கான சூத்திரம் பின்வருமாறு கொடுக்கப்பட்டுள்ளது:
பயனுள்ள காலம் = (வி– - வி+) / 2 வி0Y- வி– = மகசூல் குறையும் போது பத்திரத்தின் மதிப்பு
- வி+ = மகசூல் அதிகரிப்புடன் பத்திரத்தின் மதிப்பு.
- வி0 = பத்திரத்தின் அசல் மதிப்பு
- Y = மகசூலில் மாற்றம்.
கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் அம்சங்கள்
கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் அம்சங்கள் பின்வருமாறு.
# 1 - கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் பரவல்
கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் பொதுவாக கூட்டாட்சி அரசாங்கங்கள் அல்லது நகராட்சிகள் போன்ற உள்ளாட்சி அமைப்புகளால் வழங்கப்படும் அரசாங்க பத்திரங்களை விட ஆபத்தானவை. இது ஆபத்தானது என்பதால், ஒரு பகுத்தறிவு முதலீட்டாளரால் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் அரசாங்க பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அரசாங்கத்தின் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் அவற்றின் உயர் ஒய்.டி.எம். பத்திரங்கள். அரசாங்க பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது முதலீட்டாளருக்கு தேவைப்படும் கூடுதல் மகசூல் பரவல் என்று அழைக்கப்படுகிறது.
# 2 - கார்ப்பரேட் பத்திரத்தில் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள்
கார்ப்பரேட் பத்திரங்களில் சில அழைப்பு மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை வழங்குபவர் அறிவித்தபடி அவற்றில் பதிக்கப்பட்ட அம்சங்களை வைக்கின்றன.
பத்திரத்தின் விலை அழைப்பு விலையை அடையும் போது, பத்திரத்தின் முதிர்வுக்கு முன்பே அழைக்கக்கூடிய பத்திரம் மீட்டெடுக்கப்படுகிறது. அழைப்பு விலை என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட விலையாகும், இது பத்திரத்தை முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் முதலீட்டாளருக்கு முக மதிப்பை திருப்பிச் செலுத்துவதன் மூலம் பத்திரத்தை திரும்ப அழைக்க முடியும். அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தின் விலை பொதுவாக ஒப்பிடமுடியாத அழைக்கப்படாத பத்திரத்திற்கு குறைவாக உள்ளது, ஏனெனில் முதலீட்டாளருக்கு ஆபத்து முதிர்ச்சிக்கு முன்பே அழைக்கப்படலாம்
ஒரு பத்திரப் பத்திரமானது பத்திர ஒப்பந்தத்தில் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பமாகும், இது பத்திரத்தின் விலை வெளியீட்டு விலைக்குக் கீழே செல்லும்போது முதலீட்டாளருக்கு பாதுகாப்பை வழங்குகிறது. வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது பத்திரத்தின் விலை குறைப்புக்கு உட்படுத்தக்கூடிய பத்திரத்தை வாங்குபவர் காப்பீடு செய்யப்படுகிறார், எனவே பத்திரதாரருக்கு நன்மை பயக்கும். எனவே, சாதாரண நேரான பத்திரத்துடன் ஒப்பிடும்போது, போடக்கூடிய பத்திரத்தின் விலை அதிகமாக உள்ளது. ஆகையால், புட் தேதியில் முதிர்வுக்கு முன் பத்திர விலை புட் விலையை விட குறைவாக இருந்தாலும் புட்டபிள் பத்திரம் புட் விலையில் மீட்டெடுக்கப்படுகிறது.
முடிவுரை
பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை பணத்தை திரட்டுவதற்கான நீண்ட கால கடன்களை விரும்புகின்றன, ஏனெனில் அவை முதலீட்டாளர்களுக்கும் கடன் வாங்குபவர்களுக்கும் நன்மை பயக்கும் அம்சங்களை வழங்குகின்றன, அதே நேரத்தில் அவை இரண்டாம் நிலை சந்தையிலும் தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. எனவே, அவை ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதன கட்டமைப்பின் வலுவான அங்கமாக இருக்கின்றன.
