photosdematures.com

EBITDA க்கு EV என்றால் என்ன?

ஈ.வி.ஐ.டி.ஏ-க்கு ஈ.வி. ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தை ஒட்டுமொத்த தொழில்துறையிலுள்ள இணையான நிறுவனத்துடன் அல்லது பிற ஒப்பீட்டுத் தொழில்களுடன் ஒப்பிடுவதற்கு முதலீட்டாளரை அனுமதிப்பதன் மூலம் மிகவும் நுட்பமான நிலை.

EV to EBITDA மல்டிபிள் என்பது நிறுவனத்தின் மதிப்பை அளவிடுவதற்குப் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு முக்கியமான மதிப்பீட்டு மெட்ரிக் ஆகும், அதன் மதிப்பீட்டை இந்தத் துறையில் உள்ள ஒத்த பங்குகளுடன் ஒப்பிடுவதன் நோக்கத்துடன் இது பிரிப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது நிறுவன மதிப்பு (தற்போதைய சந்தை தொப்பி + கடன் + சிறுபான்மை வட்டி + விருப்பமான பங்குகள் - பணம்) நிறுவனத்தின் ஈபிஐடிடிஏ (வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய வருவாய்).

PE விகிதத்திற்கு மேலே இந்த பலவற்றை மதிப்பிடுகிறேன்! ஒரு நிறுவனத்தின் EV / EBITDA விகிதத்தைக் கண்டறிய EV மற்றும் EBITDA இன் மதிப்புகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, மேலும் இந்த மெட்ரிக் ஒரு நிறுவனத்தின் ROI ஐ பகுப்பாய்வு செய்ய மற்றும் அளவிட பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, அதாவது, முதலீட்டின் வருவாய் மற்றும் அதன் மதிப்பு.

EV to EBITDA அமேசானின் மல்டிபிள் அமேசான் 29.6x ஆக உள்ளது, வால்மார்ட்டைப் பொறுத்தவரை இது 7.6x ஆகும். இதன் பொருள் வால்மார்ட் மலிவான வர்த்தகம் செய்கிறது, அமேசானுடன் ஒப்பிடும்போது வால்மார்ட்டை வாங்க வேண்டும்?

EV முதல் EBITDA விகிதம் குறித்த இந்த விரிவான கட்டுரையில், பின்வரும் தலைப்புகளைப் பார்க்கிறோம் -

நிறுவன மதிப்பு என்றால் என்ன?

நிறுவன மதிப்பு அல்லது EV, ஒரு நிறுவனத்தின் மொத்த மதிப்பீட்டைக் காட்டுகிறது. சந்தை மூலதனத்திற்கு ஈ.வி ஒரு சிறந்த மாற்றாக பயன்படுத்தப்படுகிறது. நிறுவன மதிப்பாகக் கணக்கிடப்பட்ட மதிப்பு சந்தை மூலதனத்தை விட சிறந்ததாகக் கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் இது சந்தை மூலதனத்தின் மதிப்பில் அதிக முக்கிய கூறுகளைச் சேர்ப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது. ஈ.வி கணக்கீட்டில் பயன்படுத்தப்படும் கூடுதல் கூறுகள் கடன், விருப்பமான வட்டி, சிறுபான்மை வட்டி மற்றும் மொத்த பணம் மற்றும் ரொக்க சமமானவை. கணக்கிடப்பட்ட சந்தை மூலதன மதிப்புடன் கடனின் மதிப்புகள், சிறுபான்மை வட்டி மற்றும் விருப்பமான வட்டி ஆகியவை சேர்க்கப்படுகின்றன. அதே நேரத்தில், நிறுவன மதிப்பு (ஈ.வி) பெற மொத்த பணம் மற்றும் ரொக்க சமமானவை கணக்கிடப்பட்ட மதிப்பிலிருந்து கழிக்கப்படுகின்றன.

ஈ.வி.யைக் கணக்கிடுவதற்கான அடிப்படை சூத்திரத்தை நாம் பின்வருமாறு எழுதலாம்:

EV = சந்தை தொப்பி + கடன் + சிறுபான்மை வட்டி + விருப்பத்தேர்வுகள் - ரொக்கம் மற்றும் ரொக்க சமமானவை.

கோட்பாட்டளவில், கணக்கிடப்பட்ட நிறுவன மதிப்பை நிறுவனம் ஒரு முதலீட்டாளரால் வாங்கப்பட்ட விலை அல்லது மதிப்பாகக் கருதலாம். அத்தகைய சந்தர்ப்பத்தில், வாங்குபவர் அமைப்பின் கடனையும் தனது பொறுப்பாக எடுத்துக் கொள்ள வேண்டும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், குறிப்பிட்ட மதிப்பு அவராலும் பாக்கெட் செய்யப்படும் என்று கூறப்படுகிறது.

கடனைச் சேர்ப்பது நிறுவன மதிப்பு பிரதிநிதித்துவத்தின் நோக்கத்திற்காக நிறுவன மதிப்புக்கு அதன் கூடுதல் நன்மையை அளிக்கிறது. எந்தவொரு கையகப்படுத்தும் நிலைமைக்கும் வரும்போது கடன் தீவிரமாக கருதப்பட வேண்டும் என்பதே அதற்குக் காரணம்.

எடுத்துக்காட்டாக, அதே சந்தை மூலதனமயமாக்கல் மற்றும் 5 மில்லியன் டாலர் கடனுடன் ஒரு நிறுவனத்தை வாங்குவதை விட 10 மில்லியன் டாலர் கடன் மூலதனமின்றி சந்தை மூலதனத்துடன் ஒரு நிறுவனத்தை வாங்குவது அதிக லாபம் தரும். கடனைத் தவிர, நிறுவன மதிப்பு கணக்கீடுகளில் நிறுவனத்தின் மதிப்புக்கு ஒரு துல்லியமான புள்ளிவிவரத்தை அடைவதில் முக்கியமான பிற சிறப்பு கூறுகளும் அடங்கும்.

மேலும், நிறுவன மதிப்பு மற்றும் சந்தை மூலதனம் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான முக்கியமான வேறுபாடுகளைப் பார்க்கலாம்.

EBITDA ஐப் புரிந்துகொள்வது

ஈபிஐடிடிஏ அல்லது வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகுப்பு ஆகியவற்றிற்கு முந்தைய வருவாய் என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி செயல்திறனின் பிரதிநிதித்துவத்தைப் பெறுவதற்குப் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு நடவடிக்கையாகும். இதன் உதவியுடன், ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள் செய்யக்கூடிய லாபத்தின் அடிப்படையில் அதன் திறனைக் கண்டறியலாம்.

ஈபிஐடிடிஏவுக்கான சூத்திரத்தை எளிய சொற்களில் பின்வருமாறு எழுதலாம்:

EBITDA = இயக்க லாபம் + தேய்மானம் + கடன்தொகை

இங்கே, இயக்க லாபம் நிகர லாபம், வட்டி மற்றும் வரிகளை ஒன்றாகச் சேர்ப்பதற்கு சமம். தேய்மானம் செலவு மற்றும் கடன்தொகை செலவு ஆகியவை ஈபிஐடிடிஏ கணக்கீட்டில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளன. எனவே ஈபிஐடிடிஏ என்ற வார்த்தையை முழுமையாக புரிந்து கொள்ள, இந்த இரண்டு சொற்களும் கீழே சுருக்கமாக விளக்கப்பட்டுள்ளன:

• தேய்மானம்: தேய்மானம் என்பது ஒரு பயனுள்ள சொத்தின் விலையை அதன் பயனுள்ள வாழ்க்கையில் ஒதுக்குவதற்கான ஒரு கணக்கியல் நுட்பமாகும். வணிகங்கள் வரி மற்றும் கணக்கியல் நோக்கங்களுக்காக தங்கள் நீண்டகால சொத்துக்களை மதிப்பிடுகின்றன. வரி நோக்கங்களுக்காக, வணிகங்கள் தாங்கள் வாங்கும் உறுதியான சொத்துக்களின் விலையை வணிகச் செலவுகளாகக் கழிக்கின்றன. ஆனால், வணிகங்கள் இந்த சொத்துக்களை ஐஆர்எஸ் விதிகளின்படி எவ்வாறு, எப்போது கழித்தல் செய்ய முடியும் என்பது குறித்து மதிப்பிட வேண்டும்.
• கடன்தொகை: ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்திற்கு மேல், வழக்கமான தவணைகளில், ஒரு நிலையான திருப்பிச் செலுத்தும் அட்டவணையுடன் கடனை அடைப்பது என கடன்தொகை விளக்கப்படலாம். இதற்கு இரண்டு பொதுவான எடுத்துக்காட்டுகள் அடமானம் மற்றும் ஆட்டோமொபைல் கடன். இது கூடுதலாக, ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில், மீண்டும் கணக்கியல் மற்றும் வரி நோக்கங்களுக்காக, அருவமான சொத்துக்களுக்கான மூலதன செலவினங்களை பரப்புவதைக் குறிக்கிறது.

ஈபிஐடிடிஏ உண்மையில் வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை ஆகியவற்றைக் கொண்ட நிகர வருமானமாகும். பல்வேறு நிறுவனங்கள் மற்றும் தொழில்களின் இலாபத்தை பகுப்பாய்வு செய்வதற்கும் ஒப்பிடுவதற்கும் ஈபிஐடிடிஏ பயன்படுத்தப்படலாம், ஏனெனில் இது நிதி மற்றும் கணக்கியல் முடிவுகளின் விளைவுகளை நீக்குகிறது. ஈபிஐடிடிஏ பொதுவாக மதிப்பீட்டு விகிதங்களில் பயன்படுத்தப்படுகிறது மற்றும் நிறுவன மதிப்பு மற்றும் வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது.

ஈபிஐடிடிஏ ஒரு ஜிஏஏபி அல்லாத நடவடிக்கை மற்றும் இது நிறுவனத்தின் செயல்திறனை அளவிட உள்நாட்டில் புகாரளிக்கப்படுகிறது.

ஆதாரம்: வோடபோன்.காம்

EV to EBITDA விகிதம் அல்லது நிறுவன மல்டிபிள்

EV மற்றும் EBITDA ஐப் பற்றி இப்போது நாம் அறிந்திருக்கிறோம், அவை EV / EBITDA விகிதத்தைப் பெற எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பதைப் பார்க்கலாம் அல்லது வேறுவிதமாகக் கூறினால், எண்டர்பிரைஸ் மல்டிபிள். ஈ.வி / ஈபிஐடிடிஏ விகிதம் ஒரு நிறுவனத்தை ஒரு சாத்தியமான கையகப்படுத்துபவர் போலவே பார்க்கிறது, நிறுவனத்தின் கடனைக் கருத்தில் கொண்டு, விலை-க்கு-வருவாய் (பி / இ) விகிதம் போன்ற மாற்று மடங்குகள், தழுவுவதில்லை.

பின்வரும் சூத்திரத்தால் இதை கணக்கிடலாம்:

நிறுவன மதிப்பு ஃபார்முலா = நிறுவன மதிப்பு / ஈபிஐடிடிஏ

EV to EBITDA - முன்னோக்கி எதிராக

EV to EBITDA ஐ முதலீட்டு வங்கி பகுப்பாய்வில் மேலும் பிரிக்கலாம்.

• பின்தங்கி
• முன்னோக்கி

முந்தைய 12 மாதங்களில் ஈபிஐடிடிஏ சூத்திரத்திற்கு ஈ.வி.க்கு பின்னால் (டி.டி.எம் அல்லது பன்னிரண்டு மாதங்கள் பின்னால்) = நிறுவன மதிப்பு / ஈபிஐடிடிஏ.

அதேபோல், தி அடுத்த 12 மாதங்களில் EV ஐ EBITDA சூத்திரத்திற்கு அனுப்பவும் = நிறுவன மதிப்பு / EBITDA.

இங்கே முக்கிய வேறுபாடு ஈபிஐடிடிஏ (வகுத்தல்) ஆகும். வரலாற்று ஈபிஐடிடிஏவை ஈபிடாவுக்கு ஈபிஐடிடிஏவுக்குப் பின்னால் பயன்படுத்துகிறோம், முன்னோக்கி அல்லது ஈபிஐடிடிஏ முன்னறிவிப்பை ஈபிஐடிடிஏவுக்கு முன்னோக்கி ஈ.வி.

அமேசானின் உதாரணத்தைப் பார்ப்போம். அமேசானின் பின்தங்கிய பல 29.58x இல் உள்ளது; இருப்பினும், அதன் முன்னோக்கி பல 22.76x ஆக உள்ளது.

மூல: ycharts

EBITDA க்கு EV ஐக் கணக்கிடுகிறது (பின்னால் & முன்னோக்கி)

கீழேயுள்ள அட்டவணையில் இருந்து எடுத்துக்காட்டை எடுத்து, பின்னால் மற்றும் முன்னோக்கி EV / EBITDA ஐக் கணக்கிடுவோம். அட்டவணை அதன் நிதி அளவீடுகளுடன் பட்டியலிடப்பட்ட தொடர்புடைய போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடக்கூடிய ஒரு பொதுவான அட்டவணை.

கம்பெனி பிபிபிக்கு ஈபிஐடிடிஏவிடம் ஈ.வி.

நிறுவன மதிப்பு ஃபார்முலா = சந்தை மூலதனம் + கடன் - பணம்

சந்தை மூலதனம் = பங்குகளின் விலை x எண்

சந்தை மூலதனம் (பிபிபி) = 7 x 50 = $ 350 மில்லியன்

நிறுவன மதிப்பு (பிபிபி) = 350 + 400 -100 = $ 650 மில்லியன்

பிபிபியின் பன்னிரண்டு மாத ஈபிஐடிடிஏ = $ 30

EV to EBITDA (TTM) = $ 650 / $ 30 = 21.7x

அதேபோல், BBB இன் முன்னோக்கி பலவற்றைக் கண்டுபிடிக்க விரும்பினால், எங்களுக்கு EBITDA கணிப்புகள் தேவை.

EV to EBITDA (முன்னோக்கி - 2017E) = நிறுவன மதிப்பு / EBITDA (2017E)

EV to EBITDA (முன்னோக்கி) = $ 650/33 = 19.7x

ஈ.வி.யை ஈபிஐடிடிஏ மற்றும் ஈபிஐடிடிஏவுக்கு முன்னோக்கி ஈ.வி.க்கு பின்னால் செல்வது குறித்து கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய சில புள்ளிகள்.

• ஈபிஐடிடிஏ வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டால், ஃபார்வர்ட் பன்மடங்கு வரலாற்று அல்லது பின்தங்கிய பலவற்றை விட குறைவாக இருக்கும். மேலே உள்ள அட்டவணையில் இருந்து, AAA மற்றும் BBB ஆகியவை EBITDA இன் அதிகரிப்பைக் காட்டுகின்றன, எனவே, அவற்றின் முன்னோக்கி EV க்கு EBITDA க்கு பின்னால் PE ஐ விட குறைவாக உள்ளது.
• மறுபுறம், ஈபிஐடிடிஏ குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டால், ஃபார்வர்ட் ஈ.வி முதல் ஈபிஐடிடிஏ பன்மடங்கு பின்தங்கிய பன்மடங்கை விட அதிகமாக இருக்கும் என்பதை நீங்கள் கவனிப்பீர்கள். கம்பெனி டி.டி.டி-யில் இதைக் காணலாம், அதன் ஈ.வி.ஐ.டி.டி.ஏ-க்கு பின்னால் 21.0x ஆக இருந்தது; இருப்பினும், 2017 மற்றும் 2018 ஆம் ஆண்டுகளில் முறையே 26.3x மற்றும் 35.0x ஆக EBITDA க்கு முன்னோக்கி EV ஆனது,
• ஒருவர் இரு நிறுவனங்களுக்கிடையேயான மதிப்பீட்டு ஒப்பீட்டிற்கான பின்தங்கிய பன்மடங்கை ஒப்பிடுவது மட்டுமல்லாமல், உறவினர் மதிப்பில் கவனம் செலுத்துவதற்காக முன்னோக்கி பலவற்றையும் பார்க்க வேண்டும் - ஈ.வி. முதல் ஈபிஐடிடிஏ வேறுபாடு நிறுவனத்தின் நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளையும் நிதி ஸ்திரத்தன்மையையும் பிரதிபலிக்கிறதா.

ஈ.வி.யிலிருந்து ஈபிஐடிடிஏ வரை இலக்கு விலையை எவ்வாறு கண்டுபிடிப்பது

ஈபிடாவுக்கு ஈ.வி.யை எவ்வாறு கணக்கிடுவது என்பது இப்போது எங்களுக்குத் தெரியும், இந்த ஈ.வி.யை ஈபிஐடிடிஏ பலவற்றைப் பயன்படுத்தி பங்குகளின் இலக்கு விலையைக் கண்டுபிடிப்போம்.

முந்தைய எடுத்துக்காட்டில் நாங்கள் பயன்படுத்திய அதே ஒப்பிடத்தக்க தொகுப்பை மீண்டும் பார்வையிடுகிறோம். கீழேயுள்ள அதே துறையில் செயல்படும் TTT இன் நியாயமான மதிப்பை நாம் கண்டுபிடிக்க வேண்டும்.

இந்தத் துறையின் சராசரி பெருக்கம் 42.2x (பின்னால்), 37.4x (முன்னோக்கி - 2017E), மற்றும் 34.9x (முன்னோக்கி - 2018E) ஆகும். இலக்கு நிறுவனத்தின் (YYY) நியாயமான மதிப்பைக் கண்டுபிடிக்க இந்த மடங்குகளை நாம் நேரடியாகப் பயன்படுத்தலாம்.

இருப்பினும், நிறுவனம் எஃப்.எஃப்.எஃப் மற்றும் ஜி.ஜி.ஜி ஆகியவை ஈ.வி முதல் ஈபிஐடிடிஏ வரை பல வரம்புகளைக் கொண்ட வெளிநாட்டவர்கள் என்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம். இந்த வெளியீட்டாளர்கள் ஒட்டுமொத்த ஈ.வி.யை இபிஐடிடிஏ பலவற்றில் வியத்தகு முறையில் அதிகரித்துள்ளனர். இந்த சராசரிகளைப் பயன்படுத்துவது தவறான மற்றும் அதிக மதிப்பீடுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

இங்கே சரியான அணுகுமுறை இந்த வெளியீட்டாளர்களை அகற்றுவதாகும் EV ஐ EBITDA பலக்கு மீண்டும் கணக்கிடுங்கள். இதன் மூலம், இந்த வெளியீட்டாளர்களிடமிருந்து எந்தவொரு தாக்கத்தையும் நாங்கள் அகற்றுவோம், மேலும் ஒப்பிடக்கூடிய அட்டவணை ஒத்திசைவாக இருக்கும்.

இந்த துறையின் மறு கணக்கிடப்பட்ட சராசரி பல 19.2x (பின்னால்), 18.5x (முன்னோக்கி - 2017E) மற்றும் 19.3x (முன்னோக்கி - 2018E) ஆகும்.

YYY இன் இலக்கு விலையைக் கண்டறிய இந்த மடங்குகளைப் பயன்படுத்தலாம்.

• EBITDA (YYY) $ 50 மில்லியன் (ttm)
• EBITDA (YYY) $ 60 மில்லியன் (2017E)
• கடன் = $ 200 மில்லியன்
• ரொக்கம் = $ 50 மில்லியன்
• கடன் (2017 இ) = 5 175 மில்லியன்
• ரொக்கம் (2017 இ) = $ 75 மில்லியன்
• பங்குகளின் எண்ணிக்கை 100 மில்லியன்

இலக்கு விலை (பலவற்றைப் பின்தொடர்வதன் அடிப்படையில்)

• நிறுவன மதிப்பு (YYY) = துறை சராசரி x EBITDA (YYY)
• நிறுவன மதிப்பு (YYY) = 19.2 x 50 = $ 960.4 மில்லியன்.
• பங்கு மதிப்பு = நிறுவன மதிப்பு - கடன் + பணம்
• பங்கு மதிப்பு (YYY) = 960.4 - 200 + 50 = $ 810.4 மில்லியன்
• நியாயமான விலை x பங்குகளின் எண்ணிக்கை = $ 810.4
• நியாயமான விலை = 810.4 / 100 = $ 8.14

இலக்கு விலை (முன்னோக்கி பல அடிப்படையில்)

• நிறுவன மதிப்பு (YYY) = துறை சராசரி x EBITDA (YYY)
• நிறுவன மதிப்பு (YYY) = 18.5 x 60 = $ 1109.9 மில்லியன்.
• பங்கு மதிப்பு (2017E) = நிறுவன மதிப்பு - கடன் (2017E) + ரொக்கம் (2017E)
• பங்கு மதிப்பு (YYY) = 1109.9 - 175 + 75 = $ 1009.9 மில்லியன்
• நியாயமான விலை x பங்குகளின் எண்ணிக்கை = 9 1009.9 மில்லியன்
• நியாயமான விலை = 1009.9 / 100 = $ 10.09

PE விகிதத்தை விட EV to EBITDA ஏன் சிறந்தது?

PE க்கு ஈ.வி.ஐ.டி.டி.ஏ பல வழிகளில் சிறந்தது.

# 1 - PE விகிதங்களை கணக்கியல் மூலம் விளையாடலாம்; இருப்பினும், EBITDA க்கு EV இன் கேமிங் சிக்கலானது!

இது ஒரு உதாரணத்தின் உதவியுடன் தெளிவாகத் தெரியும்.

ஏஏ மற்றும் பிபி என இரண்டு நிறுவனங்கள் உள்ளன. இரு நிறுவனங்களும் எல்லா வழிகளிலும் ஒரே மாதிரியானவை என்று நாங்கள் கருதுகிறோம் (வணிகம், வருவாய், வாடிக்கையாளர்கள், போட்டியாளர்கள்). நடைமுறை உலகில் இது சாத்தியமில்லை என்றாலும், இந்த எடுத்துக்காட்டுக்காக இந்த நடைமுறைக்கு மாறான அனுமானத்தை நாங்கள் கருதுகிறோம்.

பின்வருவனவற்றையும் நாங்கள் கருதுகிறோம் -

• AA மற்றும் BB இன் தற்போதைய பங்கு விலை = $ 40
• பங்குகளின் எண்ணிக்கை AA மற்றும் BB = 100 இன் நிலுவையில் உள்ளது

இந்த விஷயத்தில், இரு நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளும் ஒரே மாதிரியாக இருக்க வேண்டும் என்பதால் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கை வாங்க உங்களுக்கு குறிப்பிட்ட விருப்பம் இருக்கக்கூடாது.

ஒரு சிறிய சிக்கலை இங்கே அறிமுகப்படுத்துகிறோம்! எல்லா அளவுருக்கள் சமமாக இருந்தாலும், ஒவ்வொரு நிறுவனமும் பயன்படுத்தும் தேய்மானக் கொள்கைகளைப் பொறுத்து ஒரே ஒரு மாற்றத்தை நாங்கள் செய்கிறோம். AA ஒரு நேர் கோடு தேய்மானக் கொள்கையைப் பின்பற்றுகிறது, மேலும் பிபி விரைவான தேய்மானக் கொள்கையைப் பின்பற்றுகிறது. நேராக-வரி பயனுள்ள வாழ்க்கைக்கு சமமான தேய்மானத்தை வசூலிக்கிறது. முடுக்கப்பட்ட தேய்மானக் கொள்கை ஆரம்ப ஆண்டுகளில் அதிக தேய்மானத்தையும் இறுதி ஆண்டுகளில் குறைந்த தேய்மானத்தையும் வசூலிக்கிறது.

அவர்களின் மதிப்பீடுகளுக்கு என்ன நடக்கிறது என்று பார்ப்போம்?

மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, தி AA இன் PE விகிதம் 22.9x ஆகவும், BB இன் PE விகிதம் 38.1x ஆகவும் உள்ளது. எனவே நீங்கள் எதை வாங்குவீர்கள்?

இந்த தகவலைப் பொறுத்தவரை, AA இன் PE பல குறைவாக இருப்பதால் நாங்கள் அதை ஆதரிக்க விரும்புகிறோம். எவ்வாறாயினும், இந்த இரண்டு நிறுவனங்களும் ஒரே மாதிரியான இரட்டையர்கள் மற்றும் ஒரே மதிப்பீடுகளுக்கு கட்டளையிட வேண்டும் என்ற எங்கள் அனுமானம் சவால் செய்யப்படுகிறது, ஏனெனில் நாங்கள் PE விகிதத்தைப் பயன்படுத்தினோம். இது PE விகிதத்தின் மிக முக்கியமான வரம்புகளில் ஒன்றாகும்.

இந்த மிகப்பெரிய மதிப்பீட்டு சிக்கல் ஈ.வி.ஐ.டி.ஐ.

இப்போது கீழே உள்ள அட்டவணையைப் பார்ப்போம் -

AA மற்றும் BB இன் நிறுவன மதிப்பு ஒன்றுதான் என்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம் (இது எங்கள் உதாரணத்தின் முக்கிய அனுமானமாகும்). மேலே உள்ள அட்டவணையில் இருந்து, நிறுவன மதிப்பு, 4 4,400 மில்லியன் (இரண்டிற்கும்) என்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம்.

AA மற்றும் BB க்கான PAT வேறுபட்டிருந்தாலும், பயன்படுத்தப்படும் தேய்மானக் கொள்கையால் EBITDA பாதிக்கப்படாது என்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம். ஏஏ மற்றும் பிபி ஆகியவை ஒரே ஈபிஐடிடிஏ $ 400 ஆகும்.

EV ஐ EBITDA (AA & BB) க்கு கணக்கிடுகிறது $ 4400 / $ 400 = 11.0x

AA மற்றும் BB இரண்டின் EV / EBITDA 11.0x இல் ஒரே மாதிரியாக இருப்பதையும், இரு நிறுவனங்களும் ஒரே மாதிரியானவை என்ற எங்கள் முக்கிய அனுமானத்துடன் இணக்கமாக இருப்பதையும் நாங்கள் கவனிக்கிறோம். எனவே நீங்கள் எந்த நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்கிறீர்கள் என்பது முக்கியமல்ல!

# 2 - வாங்குதல்கள் PE விகிதத்தை பாதிக்கின்றன

PE விகிதம் நிறுவனத்தின் பங்குக்கான வருவாய்க்கு நேர்மாறான விகிதாசாரமாகும். திரும்பப்பெறுதல் இருந்தால், மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கை குறைகிறது, இதன் மூலம் நிறுவனத்தின் இபிஎஸ் அதிகரிக்கும் (நிறுவனத்தின் அடிப்படைகளில் எந்த மாற்றமும் இல்லாமல்). இந்த அதிகரித்த இபிஎஸ் நிறுவனத்தின் PE விகிதத்தை குறைக்கிறது.

இருப்பினும், பங்கு வாங்குதல் ஒப்பந்தத்தின் படி பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் பங்குகளை வாங்குதல் என்றாலும், நிறுவனத்தின் அடிப்படைகளில் எந்தவிதமான நேர்மறையான மாற்றமும் இல்லாமல் இபிஎஸ் அதிகரிக்க நிர்வாகம் இத்தகைய நடவடிக்கைகளை எடுக்க முடியும் என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.

நிறுவன பலவற்றின் முக்கியத்துவம்

• ஒரு நிறுவனம் குறைவாக மதிப்பிடப்படுகிறதா அல்லது அதிகமாக மதிப்பிடப்படுகிறதா என்பதை தீர்மானிக்க முதலீட்டாளர்கள் முதன்மையாக ஒரு நிறுவனத்தின் EV / EBITDA விகிதத்தைப் பயன்படுத்துகின்றனர். குறைந்த EV / EBITDA விகித மதிப்பு குறிப்பிட்ட அமைப்பு குறைவாக மதிப்பிடப்படலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது, மேலும் உயர் EV / EBITDA விகித மதிப்பு நிறுவனம் மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக இருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.
• ஒரு EV / EBITDA விகிதம் நாடுகடந்த ஒப்பீடுகளுக்கு பயனளிக்கிறது, ஏனெனில் இது தனிப்பட்ட நாடுகளின் வரிவிதிப்புக் கொள்கைகளின் சிதைக்கும் விளைவுகளை புறக்கணிக்கிறது.
• நிறுவன மதிப்பில் கடனும் இருப்பதால், இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களுக்கான (எம் & ஏ) சந்தை தொப்பியை விட மிகச் சிறந்த மெட்ரிக் என்பதால் கவர்ச்சிகரமான கையகப்படுத்தும் வேட்பாளர்களைக் கண்டறிய இது பயன்படுத்தப்படுகிறது. குறைந்த EV / EBITDA விகிதத்தைக் கொண்ட ஒரு அமைப்பு ஒரு ஒழுக்கமான கையகப்படுத்தும் வேட்பாளராக பார்க்கப்படும்.

ஆதாரம்: ப்ளூம்பெர்க்.காம்

• EV / EBITDA விகிதங்கள் வணிக வகையைப் பொறுத்து மாறுபடும். எனவே இந்த பலவற்றை ஒத்த வணிகங்களுக்கிடையில் மட்டுமே ஒப்பிட வேண்டும் அல்லது பொதுவாக சராசரி வணிகத்துடன் ஒப்பிட வேண்டும். பயோடெக் போன்ற உயர் வளர்ச்சித் தொழில்களில் அதிக ஈ.வி / ஈபிஐடிடிஏ விகிதங்களையும், ரயில்வே போன்ற மெதுவான வளர்ச்சியுடன் தொழில்களில் குறைந்த மடங்குகளையும் எதிர்பார்க்கலாம்.
• EV / EBITDA விகிதம் இயல்பாகவே சொத்துக்கள், கடன் மற்றும் அதன் பகுப்பாய்வில் பங்கு ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியது, ஏனெனில் இது நிறுவன மதிப்பு மற்றும் வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை மதிப்புகளுக்கு முந்தைய வருவாய் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியது.
• ஒரு நிறுவனத்தின் EV / EBITDA விகிதம் மொத்த வணிக செயல்திறனின் சரியான சித்தரிப்பை வழங்குகிறது. முதலீட்டு தேர்வுகளை மேற்கொள்ளும்போது ஈக்விட்டி ஆய்வாளர்கள் ஈ.வி / ஈபிஐடிடிஏ விகிதத்தை அடிக்கடி பயன்படுத்துகின்றனர்.

உதாரணத்திற்கு, முதன்மையாக அமெரிக்காவை தளமாகக் கொண்ட எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு நிறுவனமான டென்பரி ரிசோர்சஸ் ஐஎன்சி, அதன் முதல் காலாண்டு நிதி செயல்திறனை ஜூன் 24, 2016 அன்று அறிவித்தது. ஆய்வாளர்கள் நிறுவனத்தின் ஈ.வி / ஈபிஐடிடிஏ விகிதத்தை பெற்று கணக்கிட்டனர். டென்பரி ரிசோர்சஸ் சரிசெய்யப்பட்ட EV / EBITA விகிதத்தை 5x ஆகக் கொண்டிருந்தது. இது முன்னோக்கி EV / EBITDA விகிதத்தை 13x ஆகக் கொண்டிருந்தது. அந்த ஈ.வி / ஈபிஐடிடிஏ விகிதங்கள் ஒவ்வொன்றும் இதேபோன்ற வணிகத்தைக் கொண்ட மாற்று நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் மற்றும் கடந்தகால நிறுவன மடங்குகளுடன் ஒப்பிடுகையில். நிறுவனத்தின் முன்னோக்கி EV / EBITDA விகிதம் 13x, 2015 ஆம் ஆண்டில் இதே நேரத்தில் நிறுவன மதிப்பை விட இரண்டு மடங்கு அதிகமாகும். ஆய்வாளர்கள் EBITDA இல் 62% குறைந்து வருவதால் இந்த அதிகரிப்பு ஏற்பட்டதாக ஆய்வாளர்கள் கண்டறிந்தனர்.

EV / EBITDA இன் வரம்புகள்

EV / EBITDA விகிதம் ஒரு பயனுள்ள விகிதமாகும், இது ஒத்த பிற பாரம்பரிய நுட்பங்களுக்கு மேலே உள்ளது. இருப்பினும், இது சில குறைபாடுகளைக் கொண்டுள்ளது, இந்த மெட்ரிக்கைப் பயன்படுத்துவதற்கு முன்பு நீங்கள் அவற்றால் குறைவாக பாதிக்கப்படுகிறீர்கள் என்பதை உறுதிப்படுத்த வேண்டும். விகிதத்தில் ஈபிஐடிடிஏ இருப்பது முக்கிய குறைபாடு. EBITDA இன் சில குறைபாடுகள் இங்கே:

• ஈபிஐடிடிஏ உண்மையில் ஒரு ஜிஏஏபி அல்லாத நடவடிக்கையாகும், இது கணக்கீட்டில் என்ன மற்றும் எது சேர்க்கப்படவில்லை என்பதில் அதிக அளவு விவேகத்தை அனுமதிக்கிறது. நிறுவனங்கள் வழக்கமாக தங்கள் ஈபிஐடிடிஏ கணக்கீடுகளில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள விஷயங்களை ஒரு அறிக்கையிடல் காலத்திலிருந்து மற்றொன்றுக்கு மாற்றியமைக்கின்றன என்பதையும் இது குறிக்கிறது.
• EBITDA ஆரம்பத்தில் எண்பதுகளில் அந்நிய செலாவணி வாங்குதலுடன் பொதுவான பயன்பாட்டிற்கு வந்தது. அந்த நேரத்தில், சேவை கடனுக்கான ஒரு நிறுவனத்தின் திறனைக் குறிக்க இது பயன்படுத்தப்பட்டது. காலம் செல்லச் செல்ல, விலையுயர்ந்த சொத்துக்களைக் கொண்ட தொழில்களில் இது பரவலாகிவிட்டது, அவை நீண்ட காலத்திற்கு எழுதப்பட வேண்டியிருந்தது. ஈபிஐடிடிஏ தற்போது பொதுவாக பல நிறுவனங்களால் மேற்கோள் காட்டப்பட்டுள்ளது, குறிப்பாக தொழில்நுட்பத்திற்குள். துறை - அது பாதுகாப்பாக இல்லாவிட்டாலும் கூட.
• ஒரு பொதுவான தவறான கருத்து என்னவென்றால், ஈபிஐடிடிஏ பண வருவாயைக் குறிக்கிறது. ஈபிஐடிடிஏ லாபத்தை தீர்மானிக்க ஒரு ஸ்மார்ட் மெட்ரிக் என்றாலும், இது பண வருமானத்தின் அளவீடு அல்ல. ஈபிஐடிடிஏ செயல்பாட்டு மூலதனத்திற்கு நிதியளிக்கத் தேவையான பணத்தையும், முந்தைய உபகரணங்களை மாற்றுவதையும் விட்டுவிடுகிறது, இது முக்கியமானதாக இருக்கலாம். இதன் விளைவாக, ஈபிஐடிடிஏ பொதுவாக ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாயை அலங்கரிக்க கணக்கியல் வித்தைகளாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இந்த மெட்ரிக்கைப் பயன்படுத்தும் போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் கூடுதலாக மாற்று செயல்திறன் நடவடிக்கைகளைப் பார்க்க வேண்டியது அவசியம், நிறுவனம் ஈபிஐடிடிஏ மதிப்புடன் எதையாவது மறைக்க முயற்சிக்கவில்லை என்பதை உறுதிப்படுத்தவும்.

EV முதல் EBITDA ஐப் பயன்படுத்தி மதிப்பீட்டிற்கு எந்த துறைகள் மிகவும் பொருத்தமானவை

பொதுவாக, பின்வருவனவற்றைப் போன்ற மூலதன தீவிரத் துறைகளை மதிப்பிடுவதற்கு நீங்கள் EV முதல் EBITDA மதிப்பீட்டு முறையைப் பயன்படுத்தலாம் -

• எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறை
• ஆட்டோமொபைல் துறை
• சிமென்ட் துறை
• எஃகு துறை
• எரிசக்தி நிறுவனங்கள்

இருப்பினும், தற்போதைய பணப்புழக்கம் எதிர்மறையாக இருக்கும்போது EV / EBITDA ஐப் பயன்படுத்த முடியாது.

EBITDA க்கு மாற்று

கணக்கியல் பேச்சுவழக்கில் சரிசெய்யப்பட்ட சரிசெய்யப்பட்ட-ஈபிஐடிடிஏ என ஒன்று உள்ளது, இது குறைவான குறைபாடுகள் இருப்பதால் ஈபிஐடிடிஏவின் சிறந்த மாற்றாக இருக்கலாம். சரிசெய்யப்பட்ட ஈபிஐடிடிஏ என்பது ஒரு நிறுவனத்திற்கு வட்டி செலவு, வரி மற்றும் தேய்மானக் கட்டணங்களைக் குறைப்பதற்கு முன், அசாதாரண பொருட்களுக்கு, அதன் “மேல் வரி” வருவாயை சரிசெய்வதன் மூலம் கணக்கிடப்படும் ஒரு மெட்ரிக் ஆகும். ஒத்த நிறுவனங்களை ஒப்பிடுவதற்கும் மதிப்பீட்டு நோக்கத்திற்காகவும் இது பெரும்பாலும் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

சரிசெய்யப்பட்ட ஈபிஐடிடிஏ ஈபிஐடிடிஏவிலிருந்து வேறுபடுகிறது, சரிசெய்யப்பட்ட ஈபிஐடிடிஏ நிதி ஆதாயங்களையும் செலவுகளையும் இயல்பாக்குகிறது, ஏனெனில் வெவ்வேறு நிறுவனங்கள் ஒவ்வொரு வகையான நிதி ஆதாயங்களையும் செலவுகளையும் வித்தியாசமாக நடத்தக்கூடும். பணப்புழக்கங்களை தரப்படுத்துவதன் மூலமும், ஏற்படக்கூடிய, சரிசெய்யப்பட்ட அல்லது இயல்பாக்கப்பட்ட முரண்பாடுகளையும் தள்ளுபடி செய்வதன் மூலம், பல நிறுவனங்களை மதிப்பீடு செய்யும் போது ஈபிஐடிடிஏ ஒரு சிறந்த அளவிலான ஒப்பீட்டைக் கொடுக்க முடியும்.சரிசெய்யப்பட்ட- EBITDA ஐ ஒரு சூத்திரத்தில் பின்வருமாறு வெளிப்படுத்தலாம்:

சரிசெய்யப்பட்ட-ஈபிஐடிடிஏ ஒரு சூத்திரத்தில் பின்வருமாறு வெளிப்படுத்தப்படலாம்:

சரிசெய்யப்பட்ட ஈபிஐடிடிஏ = நிகர வருமானம் - பிற வருமானம் + வட்டி + வரி + தேய்மானம் மற்றும் கடனளிப்பு + பிற தொடர்ச்சியான கட்டணங்கள்

எனவே ஒரு வணிக நிறுவனத்திற்கான EV / EBITDA விகிதத்தைக் கணக்கிடும்போது, ​​சரிசெய்யப்பட்ட-EBITDA மதிப்பைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் EBITDA மதிப்பின் பயன்பாட்டை மாற்றலாம். சரிசெய்யப்பட்ட-ஈபிஐடிடிஏ மதிப்பு எளிய ஈபிஐடிடிஏ மதிப்பை விட அதிக துல்லியத்தன்மையைக் கொண்டிருப்பதால் மாற்றம் மிகவும் விரும்பத்தக்கது.

அதன் S1 பதிவு ஆவணத்தில் அறிக்கையிடப்பட்ட சதுர சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA இன் ஸ்னாப்ஷாட் கீழே உள்ளது.

ஆதாரம்: சதுர எஸ்.இ.சி தாக்கல்

முடிவுரை

EV / EBITDA விகிதம் ஒரு நிறுவனத்தின் மொத்த மதிப்பை பகுப்பாய்வு செய்ய அவசியமான மற்றும் பரவலாக பயன்படுத்தப்படும் மெட்ரிக் ஆகும். PE விகிதம் போன்ற பாரம்பரிய அளவீடுகளைப் பயன்படுத்தும் போது ஏற்படும் சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதில் இந்த மெட்ரிக் வெற்றிகரமாக உள்ளது, எனவே அவற்றை விட இது விரும்பப்படுகிறது.

மேலும், இந்த விகிதம் மூலதன-கட்டமைப்பு-நடுநிலை என்பதால், நிறுவனங்களை வெவ்வேறு வரம்புகளுடன் ஒப்பிடுவதற்கு திறம்பட பயன்படுத்தலாம், இது எளிமையான விகிதங்களின் விஷயத்தில் சாத்தியமில்லை.

EV / EBITDA மதிப்பீட்டு வீடியோ

பயனுள்ள இடுகைகள்

• EV முதல் EBIT எடுத்துக்காட்டு
• பணப்புழக்க விகிதத்திற்கான விலை
• ஈ.வி / விற்பனை
• ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவன பகுப்பாய்வு எடுத்துக்காட்டு
<