கையகப்படுத்தல் பிரீமியம் (வரையறை) | கையகப்படுத்தும் பிரீமியம்
கையகப்படுத்தல் பிரீமியம் என்றால் என்ன?
கையகப்படுத்தல் பிரீமியம், கையகப்படுத்தல் பிரீமியம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது கொள்முதல் கருத்தில் உள்ள வேறுபாடு, அதாவது இலக்கு நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களுக்கு கையகப்படுத்தும் நிறுவனம் செலுத்தும் விலை மற்றும் இலக்கு நிறுவனத்தின் முன் இணைக்கப்பட்ட சந்தை மதிப்பு
விளக்கம்
இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களில், கையகப்படுத்தும் நிறுவனம் இலக்கு நிறுவனம் என்றும் அதை வாங்கும் நிறுவனம் கையகப்படுத்துபவர் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. கையகப்படுத்தும் பிரீமியம் என்பது இலக்கு நிறுவனத்திற்கு செலுத்தப்படும் விலைகளுக்கிடையேயான வித்தியாசமாகும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இது கையகப்படுத்தும் நிறுவனத்தால் இலக்கு நிறுவனத்தின் ஒவ்வொரு பங்குகளுக்கும் செலுத்தப்படும் விலை.
கையகப்படுத்தும் பிரீமியம் = PT - VT
எங்கே,
- PT = இலக்கு நிறுவனத்திற்கு செலுத்தப்பட்ட விலை
- VT = இலக்கு நிறுவனத்தின் முன்-இணைப்பு மதிப்பு
கையகப்படுத்துதல்களால் உருவாக்கப்படும் சினெர்ஜிகளை (வருவாயில் எதிர்பார்க்கப்படும் அதிகரிப்பு, செலவு சேமிப்பு) எதிர்பார்ப்பதால் கையகப்படுத்துதல் பிரீமியத்தை செலுத்த வாங்குபவர் தயாராக இருக்கிறார். எம் & ஏ இல் உருவாக்கப்படும் சினெர்ஜிக்கள் வாங்குபவரின் ஆதாயமாக இருக்கும்.
கையகப்படுத்துபவரின் ஆதாயம் = உருவாக்கப்பட்ட சினெர்ஜிகள்- பிரீமியம் = எஸ்- (பி.டி- வி.டி)
- எஸ் = இணைப்பால் உருவாக்கப்படும் சினெர்ஜிகள்.
எனவே இணைக்கப்பட்ட நிறுவனத்தின் (வி.சி) பிந்தைய இணைப்பின் மதிப்பு
VC = VC * + VT + S-C
எங்கே,
- சி = பங்குதாரர்களுக்கு செலுத்தப்படும் பணம்.
- வி.சி * = வாங்குபவரின் முன்-இணைப்பு மதிப்பு.
கூடுதல் கையகப்படுத்தல் பிரீமியத்தை வாங்குபவர் ஏன் செலுத்துகிறார்?
மூல - wsj.com
பின்வரும் காரணங்களால் கையகப்படுத்துபவர் கூடுதல் பிரீமியத்தை செலுத்துகிறார் -
- போட்டிகளைக் குறைக்கவும், ஒப்பந்தத்தை வெல்லவும்.
- உருவாக்கப்பட்ட சினெர்ஜிகள் இலக்கு நிறுவனத்திற்கு செலுத்தப்படும் பிரீமியத்தை விட அதிகமாக இருக்கும். சினெர்ஜி மூலம், இரண்டு நிறுவனங்களும் ஒன்றிணைந்தால் அவை தனித்தனியாக செய்யக்கூடியதை விட அதிக வருவாயை ஈட்டுகின்றன.
2016 ஆம் ஆண்டில், உலகின் முன்னணி தொழில்முறை மேகம் மற்றும் உலகின் முன்னணி தொழில்முறை வலையமைப்பின் இணைப்புக்கு நாங்கள் கண்டோம். மைக்ரோசாப்ட் ஒரு சென்டர் பங்குக்கு 6 196 செலுத்தியது, இது 50% கையகப்படுத்தல் பிரீமியம், இது மைக்ரோசாப்டின் வருவாய் மற்றும் அதன் போட்டி நிலை என்று அவர்கள் நம்பினர். இது மைக்ரோசாப்டின் மிகப்பெரிய கையகப்படுத்தல் ஆகும்.
கையகப்படுத்தும் பிரீமியம் மற்றும் சினெர்ஜிஸ் இடையேயான உறவு
எம் & ஏ இல் அதிக சினெர்ஜிக்கள் அதிக பிரீமியங்களை விளைவிக்கின்றன. பிரீமியம் கணக்கீட்டிற்குச் செல்வதற்கு முன், இணைப்பிலிருந்து உருவாக்கப்பட்ட சினெர்ஜிகளை நாம் புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.
- செலவு சேமிப்பு - செலவு சேமிப்பு வகைகள் ஒவ்வொரு நிறுவனத்திற்கும் மாறுபடும். மிகவும் பொதுவான வகைகளில் விற்பனை செலவு, உற்பத்தி செலவு, நிர்வாக செலவு, பிற மேல்நிலை செலவுகள் போன்றவை அடங்கும். செலவு சேமிப்பு என்பது மக்கள் மாற்றத்தை எவ்வளவு ஏற்றுக்கொள்கிறார்கள் என்பதையும் பொறுத்தது. மூத்த நிர்வாகம் சில கடினமான முடிவுகளை எடுக்கத் தயாராக இல்லை என்றால், செலவுக் குறைப்பு அதிக நேரம் ஆகலாம். இரு நிறுவனங்களும் ஒரே தொழிற்துறையைச் சேர்ந்ததாக இருக்கும்போது செலவு சேமிப்பு அதிகபட்சமாக நிகழ்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, 2005 ஆம் ஆண்டில் ப்ரொக்டர் & கேம்பிள் ஜில்லெட்டை கையகப்படுத்தியபோது, செயல்திறன் மிக்க பி & ஜி தொழிலாளர்களை கில்லட்டின் திறமைக்கு பதிலாக மாற்றுவதற்கான ஒரு தைரியமான முடிவை நிர்வாகம் எடுத்தது. இது நல்ல முடிவுகளைத் தந்தது மற்றும் பி & ஜி உயர் நிர்வாகம் இந்த முயற்சியை ஆதரித்தது.
- வருவாய் அதிகரிப்பு- பெரும்பாலும், இரு நிறுவனங்களும் இணைந்தால் வருவாயில் அதிகரிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. ஆனால் சந்தையில் அவர்களின் இணைப்பு அல்லது போட்டியாளரின் விலை நிர்ணயம் போன்ற எதிர்வினைகள் போன்ற பல வெளிப்புற காரணிகள் உள்ளன (போட்டியாளர்கள் விலையை குறைக்கலாம்). எடுத்துக்காட்டாக, டாடா டீ, 114 $ நிறுவனம் டெட்லியை 450 $ மில்லியனுக்கு வாங்குவதன் மூலம் தைரியமான நடவடிக்கையை எடுத்தது, இது டாடா சன்ஸ் வளர்ச்சியை வரையறுத்துள்ளது. ப்ரொக்டர் & கேம்பிள் ஜில்லெட்டுடன் இணைந்த ஒரு வருடத்திற்குள் வருவாய் அதிகரிப்பை அடைந்தது.
- செயல்முறை மேம்பாடு: செயல்முறைகளின் முன்னேற்றத்திற்கும் இணைப்புகள் உதவுகின்றன. ஜில்லெட் மற்றும் பி அண்ட் ஜி ஆகியவை நிறைய செயல்முறை முன்னேற்றங்களைக் கொண்டிருந்தன, இது வருவாயின் அதிகரிப்புக்கு உதவியது. டிஸ்னி மற்றும் பிக்சர் இணைப்பு அவர்களை மிகவும் எளிதாக ஒத்துழைக்கச் செய்து, ஒன்றாக வெற்றியை அடைய உதவியது.
கையகப்படுத்தும் பிரீமியம் கணக்கீடு
முறை 1 - பங்கு விலையைப் பயன்படுத்துதல்
கையகப்படுத்தும் பிரீமியத்தை பங்கு விலை மதிப்பிலிருந்து கணக்கிடலாம். நிறுவனம் A ஐ பி பெற விரும்புகிறது என்று வைத்துக் கொள்வோம். நிறுவனத்தின் பி பங்கின் மதிப்பு $ஒரு பங்குக்கு 20 மற்றும் நிறுவனம் A ஒரு பங்குக்கு $ 25 வழங்குகிறது.
இதன் பொருள் நிறுவனம் A வழங்குகிறது ($25- $20)/ $20 = 25% பிரீமியம்.
முறை 2 - நிறுவன மதிப்பைப் பயன்படுத்துதல்
நிறுவனத்தின் நிறுவன மதிப்பைக் கணக்கிடுவதன் மூலம் கையகப்படுத்தும் பிரீமியத்தையும் நாம் கணக்கிடலாம். நிறுவன மதிப்பு நிறுவனத்தின் பங்கு மற்றும் கடன் இரண்டையும் பிரதிபலிக்கிறது. EV / EBITDA மதிப்பை எடுத்து, அதை EBITDA ஆல் பெருக்கி, EV நிறுவனத்தின் நிறுவன மதிப்பைக் கணக்கிடலாம்.
எடுத்துக்காட்டாக, B நிறுவனத்தின் நிறுவன மதிப்பு .5 12.5 மில்லியன் என்றால். ஏ நிறுவனம் 15% பிரீமியத்தை வழங்கினால். பின்னர் நாம் 12.5 * 1.15 = 14.375 மில்லியன் பெறுகிறோம். அதாவது பிரீமியம் (14.375 கோடி- 12.5 கோடி) = 8 1.875 மில்லியன்
வாங்குபவர் சராசரி EV / EBITDA பலத்தை விட அதிக EV / EBITDA விகிதத்தை வழங்கினால். இந்த ஒப்பந்தத்திற்கு வாங்குபவர் அதிக பணம் செலுத்துகிறார் என்று முடிவு செய்யலாம்.
பிளாக்-ஷோல்ஸ் விருப்பத்தேர்வு விலை மாதிரி போன்ற பிற முறைகளையும் கணக்கீடுக்கு பயன்படுத்தலாம். இலக்கு நிறுவனத்தால் பணியமர்த்தப்பட்ட முதலீட்டு வங்கிகள், அதன் நிறுவனத்தின் பங்குதாரருக்கு முறையான நியாயத்தை வழங்குவதற்காக இதேபோன்ற ஒப்பந்தங்களில் செலுத்தப்பட்ட பிரீமியத்தின் வரலாற்று தரவுகளையும் ஆராயும்.
கையகப்படுத்தும் பிரீமியத்தின் மதிப்பை பாதிக்கும் காரணிகள்
முதலீட்டாளர்களின் அவநம்பிக்கை, சந்தை குறைமதிப்பீடு ஆகியவற்றின் போது கையகப்படுத்தும் பிரீமியம் அதிகமாக இருப்பது கண்டறியப்பட்டது மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையின் ஒரு காலமான சந்தை மதிப்பீட்டின் போது குறைவாக இருப்பது கண்டறியப்பட்டது. கையகப்படுத்தல் பிரீமியத்தை பாதிக்கும் பிற காரணிகள், ஏலதாரர்களின் உந்துதல், ஏலதாரர்களின் எண்ணிக்கை, தொழில்துறையில் போட்டி மற்றும் தொழில்துறை வகை ஆகியவை அடங்கும்.
கையகப்படுத்தல் பிரீமியமாக செலுத்த வேண்டிய சரியான விலை என்ன?
செலுத்தப்பட்ட கையகப்படுத்தல் பிரீமியம் மிகைப்படுத்தப்பட்டதா இல்லையா என்பதைப் புரிந்துகொள்வது கடினம். பல சந்தர்ப்பங்களைப் போலவே, குறைந்த பிரீமியம் செய்ததை விட அதிக பிரீமியம் சிறந்த முடிவுகளில் முடிந்தது. ஆனால் இந்த வழக்கு எப்போதும் உண்மை இல்லை.
குவாக்கர்ஸ் ஓட்ஸ் ஸ்னாப்பிளை வாங்கியபோது, அது 7 1.7 பில்லியனை செலுத்தியது. குவாக்கர் ஓட்ஸ், ஸ்னாப்பிளை முத்தரப்பு நிறுவனங்களுக்கு விற்றதால் நிறுவனம் சிறப்பாக செயல்படவில்லை. எனவே ஒரு ஒப்பந்தத்திற்குச் செல்வதற்கு முன் சரியான பகுப்பாய்வு செய்யப்பட வேண்டும், மேலும் தூண்டப்படக்கூடாது, ஏனெனில் சந்தையில் உள்ள மற்ற போட்டியாளர்கள் அதிக விலையை வழங்குகிறார்கள்.
கையகப்படுத்துபவருக்கான கணக்கு புத்தகங்களில் விற்றுமுதல் பிரீமியத்தை எங்கே பதிவு செய்கிறோம்?
விற்றுமுதல் பிரீமியம் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் நல்லெண்ணமாக பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது. வாங்குபவர் அதை தள்ளுபடியில் வாங்கினால், அது எதிர்மறை நல்லெண்ணமாக பதிவு செய்யப்படுகிறது. தள்ளுபடி மூலம், இலக்கு நிறுவனத்தின் சந்தை விலையை விட குறைவாகவே அர்த்தம். தொழில்நுட்பம், நல்ல பிராண்ட் இருப்பு, இலக்கு நிறுவனத்தின் காப்புரிமைகள் ஆகியவற்றிலிருந்து வாங்குபவர் பயனடைந்தால், அது நல்லெண்ணத்தில் கருதப்படுகிறது. பொருளாதார சீரழிவு, எதிர்மறை பணப்புழக்கம் போன்றவை இருப்புநிலைக் குறிப்பில் நல்லெண்ணத்தைக் குறைப்பதற்குக் காரணமாகின்றன.
