photosdematures.com

பங்கு மற்றும் நிறுவன மதிப்புக்கு இடையிலான வேறுபாடு

பங்கு மதிப்பு நிறுவனத்தின் இரண்டு வகைகள் உள்ளன: சந்தை பங்கு மதிப்பு இது சந்தை பங்கு விலையால் பெருக்கப்படும் மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் சொத்துக்கள் கழித்தல் கடன்களின் மதிப்பான புத்தக பங்கு; அதேசமயம், நிறுவன மதிப்பு ஈக்விட்டி மற்றும் கடனின் மொத்த மதிப்பு என்பது நிறுவனத்தின் மொத்த பணத்தின் கழித்தல் - இது ஒரு நிறுவனத்தின் மொத்த கடமை பற்றி ஒரு யோசனையை அளிக்கிறது.

பங்கு ஆராய்ச்சி மற்றும் முதலீட்டு வங்கியில் குழப்பத்தை ஏற்படுத்தும் பொதுவான மதிப்பீட்டு தலைப்புகளில் இதுவும் ஒன்றாகும். பெரும்பாலான அடிப்படை சொற்களில், பங்கு மதிப்பு என்பது பங்குதாரர்களுக்கு மட்டுமே மதிப்பு; இருப்பினும், நிறுவன மதிப்பு என்பது பங்குதாரர்கள் மற்றும் கடன் வைத்திருப்பவர்கள் (ஒருங்கிணைந்த) இருவருக்கும் சேரும் நிறுவனத்தின் மதிப்பு.

பங்கு மதிப்பு என்றால் என்ன?

ஈக்விட்டி மதிப்பு என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டியின் மதிப்பு, அதாவது நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம். நிலுவையில் உள்ள மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் ஒரு பங்குக்கான சந்தை மதிப்பைப் பெருக்குவதன் மூலம் இதைக் கணக்கிட முடியும்.

எடுத்துக்காட்டாக, நிறுவனம் A க்கு பின்வரும் பண்புகள் உள்ளன என்று வைத்துக் கொள்வோம்:

மேலே உள்ள சூத்திரத்தின் அடிப்படையில், நீங்கள் நிறுவனத்தின் A இன் பங்கு மதிப்பை பின்வருமாறு கணக்கிடலாம்:

• = $ 1,000,000 x 50
• =  $50,000,000

இருப்பினும், பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், இது ஒரு நிறுவனத்தின் உண்மையான மதிப்பின் துல்லியமான பிரதிபலிப்பு அல்ல.

நிறுவன மதிப்பு என்றால் என்ன?

நிறுவன மதிப்பு ஒரு நிறுவனத்தின் நிலுவை பங்குகளின் மதிப்பை விட அதிகமாக கருதுகிறது. ஒரு வணிகத்தின் மதிப்பு எவ்வளவு என்பதை இது உங்களுக்குக் கூறுகிறது. நிறுவன மதிப்பு என்பது ஒரு நிறுவனத்திற்கு மற்றொரு நிறுவனத்திற்கு செலுத்தக்கூடிய தத்துவார்த்த விலையாகும், மேலும் நிறுவனங்களை வெவ்வேறு மூலதன கட்டமைப்புகளுடன் ஒப்பிடுவதில் பயனுள்ளதாக இருக்கும், ஏனெனில் ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு அதன் மூலதன கட்டமைப்பைத் தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம் பாதிக்கப்படாது. ஒரு நிறுவனத்தை முழுவதுமாக வாங்க, ஒரு கையகப்படுத்துபவர் வாங்கிய நிறுவனத்தின் கடனை ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டும், இருப்பினும் அது வாங்கிய நிறுவனத்தின் அனைத்து பணத்தையும் பெறும். கடனைப் பெறுவது நிறுவனத்தை வாங்குவதற்கான செலவை அதிகரிக்கிறது, ஆனால் பணத்தைப் பெறுவது நிறுவனத்தை வாங்குவதற்கான செலவைக் குறைக்கிறது.

• நிறுவன மதிப்பு = இயக்க சொத்துக்களின் சந்தை மதிப்பு
• பங்கு மதிப்பு = பங்குதாரர்களின் பங்கு மதிப்பு

நிகர கடன் -நிகர கடன் மொத்த கடன், குறைந்த பணம் மற்றும் பணத்திற்கு சமமானதாகும்.

• மொத்த கடனைக் கணக்கிடும்போது, ​​நீண்ட கால கடன் மற்றும் நீண்ட கால கடன் அல்லது குறுகிய கால கடனின் தற்போதைய பகுதி இரண்டையும் நீங்கள் சேர்த்துள்ளீர்கள் என்பதை உறுதிப்படுத்திக் கொள்ளுங்கள். எந்தவொரு பணமும் (ஐ.டி.எம்) மாற்றத்தக்க கடன் ஈக்விட்டிக்கு மாற்றப்பட்டதாக கருதப்படுகிறது மற்றும் அது கடனாக கருதப்படுவதில்லை.
• ரொக்கம் மற்றும் சமமானவற்றைக் கணக்கிடும்போது, ​​விற்பனை பத்திரங்கள் மற்றும் சந்தைப்படுத்தக்கூடிய பத்திரங்கள் போன்ற இருப்புநிலை உருப்படிகளை நீங்கள் சேர்க்க வேண்டும்.
• நிறுவன மதிப்பைக் கணக்கிடுவதில் கடனின் சந்தை மதிப்பு பயன்படுத்தப்பட வேண்டும். இருப்பினும், நடைமுறையில், நீங்கள் வழக்கமாக கடனின் புத்தக மதிப்பைப் பயன்படுத்தலாம்.

அதை ஒரு எடுத்துக்காட்டுடன் விளக்குகிறேன். அதே சந்தை A மற்றும் மற்றொரு நிறுவனம் B அதே சந்தை மூலதனத்தைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள். 1 மற்றும் 2 ஆகிய இரண்டு காட்சிகளை நாங்கள் கருதுகிறோம்.

காட்சி 1 க்கான நிறுவன மதிப்பைக் கணக்கிடுங்கள்.

நிறுவன A க்கான நிறுவன மதிப்பு சந்தை மூலதனம் ($ 50 மில்லியன்) + கடன் (million 20 மில்லியன்) - ரொக்கம் மற்றும் குறுகிய கால முதலீடுகள் ($ 0) = $ 70 மில்லியன். கம்பெனி B க்கான EV என்பது சந்தை மூலதனம் ($ 50 மில்லியன்) + கடன் ($ 0) - ரொக்கம் மற்றும் குறுகிய கால முதலீடுகள் ($ 0) = $ 50 மில்லியன்.

இரு நிறுவனங்களும் ஒரே சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்டிருக்கும்போது, ​​சிறந்த கொள்முதல் நிறுவனம் பி அல்லது கடன் இல்லாத நிறுவனம்.

இப்போது, ​​காட்சி 2 ஐக் கவனியுங்கள்

காட்சிக்கான நிறுவன மதிப்பைக் கணக்கிடுங்கள் 2. கம்பெனி A க்கான EV என்பது சந்தை மூலதனம் ($ 50 மில்லியன்) + கடன் ($ 0) - ரொக்கம் மற்றும் குறுகிய கால முதலீடுகள் ($ 5 மில்லியன்) = $ 45 மில்லியன். கம்பெனி B க்கான EV என்பது சந்தை மூலதனம் ($ 50 மில்லியன்) + கடன் ($ 0) - ரொக்கம் மற்றும் குறுகிய கால முதலீடுகள் ($ 15 மில்லியன்) = $ 35 மில்லியன்.

இரு நிறுவனங்களுக்கும் ஒரே சந்தை மூலதனம் மற்றும் கடன் இல்லை என்றாலும், சிறந்த ஒப்பந்தம் கம்பெனி பி ஆகும், ஏனெனில் நீங்கள் நிறுவனத்தை வாங்கியவுடன் million 15 மில்லியன் பணத்தை எடுத்துக்கொள்வீர்கள்.

பங்கு மதிப்பு மற்றும் நிறுவன மதிப்பு இன்போ கிராபிக்ஸ்

பங்கு மதிப்பு பல என்றால் என்ன?

ஈக்விட்டி மதிப்பு பெருக்கங்கள் எண் மற்றும் வகுத்தல் இரண்டையும் “ஈக்விட்டி” நடவடிக்கையாகக் கொண்டுள்ளன. ஈக்விட்டி மதிப்பு மடங்குகளின் சில மடங்குகள் கீழே உள்ளன.

எண் - ஈக்விட்டி மதிப்பு என்பது ஒரு பங்கின் விலை, பங்குதாரர்கள் பரிசீலிக்கப்படும் நிறுவனத்தின் ஒரு பங்கிற்கு செலுத்த வேண்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

வகுக்கும் - ஈபிஎஸ், சிஎஃப்எஸ், பி.வி போன்ற இயக்க அளவுருக்கள் பங்கு நடவடிக்கைகள். எடுத்துக்காட்டாக, இபிஎஸ் - ஒரு பங்குக்கான வருவாய், இது பங்குதாரர்களுக்கு கிடைக்கும் ஒரு பங்குக்கான லாபத்தை பிரதிபலிக்கிறது.

• PE பல - இந்த ‘தலைப்பு’ விகிதம், சாராம்சத்தில், திருப்பிச் செலுத்தும் கணக்கீடு ஆகும்: இது பங்குதாரர்களுக்கு செலுத்தப்பட்ட விலையை முதலீட்டாளர் மீட்டெடுக்க எத்தனை வருடங்கள் எடுக்கும் என்று அது கூறுகிறது. மற்ற விஷயங்கள் சமமாக இருப்பது, ஒரே துறையில் இரண்டு பங்குகளின் விலையை ஒப்பிடும் போது, ​​முதலீட்டாளர் மிகக் குறைந்த PE உடன் ஒன்றை விரும்ப வேண்டும்.
• பிசிஎஃப் பல - இது ஒரு நிறுவனத்தின் எதிர்கால நிதி ஆரோக்கியத்தின் சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளின் அளவீடு ஆகும். இந்த நடவடிக்கை பணப்புழக்கத்துடன் தொடர்புடையது, தேய்மானத்தின் விளைவுகள் மற்றும் பிற பணமற்ற காரணிகள் நீக்கப்படும்.
• பி / பி.வி பல - உறுதியான சொத்துக்கள் மதிப்பு உருவாக்கத்தின் ஆதாரமாக இருக்கும் பயனுள்ள நடவடிக்கை. ஈக்விட்டி திரும்புவதற்கான அதன் நெருங்கிய இணைப்பு காரணமாக (புத்தகத்திற்கான விலை PE ஆனது ROE ஆல் பெருக்கப்படுகிறது), ROE உடன் புத்தக மதிப்புக்கு விலையைப் பார்ப்பது பயனுள்ளது.
• பி / எஸ் பல - ஒரு நிறுவனம் நஷ்டத்தை ஈட்டும்போது விலை / விற்பனை பயனுள்ளதாக இருக்கும், அல்லது அதன் விளிம்புகள் இயற்கையற்ற முறையில் குறைவாக இருக்கும்போது (துன்பகரமான நிறுவனங்கள்)
• PEG பல - வருவாய் வளர்ச்சியை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும்போது பங்குகளின் மதிப்பை தீர்மானிக்க PEG விகிதம் பயன்படுத்தப்படுகிறது. நிறுவன மதிப்பு மடங்குகளில் எண் மற்றும் வகுத்தல் இரண்டையும் “முன் கடன்” மற்றும் “முன்-சமபங்கு” நடவடிக்கை எனக் கொண்டுள்ளது. நிறுவன மதிப்பு மடங்குகளின் சில மடங்குகள் கீழே உள்ளன.

நிறுவன மதிப்பு அல்லது ஈ.வி பெருக்கங்கள் என்றால் என்ன?

எண் - நிறுவன மதிப்பு என்பது முதன்மையாக கடனுக்கு முந்தைய மற்றும் ஈக்விட்டிக்கு முந்தைய நடவடிக்கையாகும், ஏனெனில் ஈ.வி கடனாளர்களுக்கும் பங்குதாரர்களுக்கும் மதிப்புகளை பிரதிபலிக்கிறது.

வகுக்கும் - விற்பனை, ஈபிஐடிடிஏ, ஈபிஐடி, எஃப்சிஎஃப், கொள்ளளவு போன்ற இயக்க அளவுருக்கள் கடன் முன் மற்றும் ஈக்விட்டிக்கு முந்தைய நடவடிக்கைகள். எடுத்துக்காட்டாக, ஈபிஐடிடிஏ - “முன்” வருவாய் வட்டி வரி தேய்மானம் மற்றும் கடன் பெறுதல்; இது ஈபிஐடிடிஏ என்பது கடனாளிகள் மற்றும் பங்குதாரர்களுக்கு பணம் செலுத்துவதற்கு முன்பே எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கையாகும்.

• EV / EBITDA பல - சமபங்கு மட்டுமல்ல, ஒட்டுமொத்த நிறுவனத்தின் மதிப்பைக் குறிக்கும் அளவீட்டு. EV to EBITDA என்பது ஒரு பங்கின் விலையின் ஒரு நடவடிக்கையாகும், இது வருவாய் விகிதத்தை விட நிறுவனங்களின் ஒப்பீடுகளுக்கு அடிக்கடி செல்லுபடியாகும். P / E விகிதத்தைப் போலவே, EV / EBITDA விகிதமும் ஒரு பங்கு எவ்வளவு விலை உயர்ந்தது என்பதற்கான ஒரு நடவடிக்கையாகும்.
• ஈ.வி / விற்பனை பல - ஈ.வி / விற்பனை என்பது ஒரு கச்சா நடவடிக்கை, ஆனால் கணக்கு வேறுபாடுகளுக்கு குறைந்தது. இது அதன் ஈக்விட்டி கவுண்டருக்கு சமம், விற்பனைக்கான விலை, அங்கு நிறுவனத்திற்கு கடன் இல்லை.
• EV / EBIT பல - ஈபிஐடிடிஏவை விட ஈபிஐடி என்பது ‘இலவச’ (பராமரிப்புக்கு பிந்தைய மூலதன செலவு) பணப்புழக்கத்தின் சிறந்த நடவடிக்கையாகும், மேலும் மூலதன தீவிரங்கள் வேறுபடும் இடத்தில் ஒப்பிடத்தக்கது.
• EV / FCF பல -ஒரு துறைக்குள்ளான நிறுவனங்களை ஒப்பிடுவதற்கு EV / FCF EV / EBITDA க்கு விரும்பத்தக்கது. நிறுவனங்கள் பரவலாக மாறுபட்ட அளவிலான மூலதன தீவிரத்தைக் கொண்ட துறைகள் அல்லது சந்தைகளில் ஒப்பிடுகின்றன
• ஈ.வி / திறன் - கோர் ஈ.வி / திறன் அலகுகள் (டன் சிமென்ட் திறன் போன்றவை) அல்லது மற்றொரு வருவாய் ஈட்டும் அலகு (சந்தாதாரர்கள் போன்றவை).

ஈக்விட்டி வெர்சஸ் எண்டர்பிரைஸ் மதிப்பு ஒப்பீட்டு அட்டவணை

மிகைப்படுத்தப்பட்டதா அல்லது குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டதா?

தொடர்புடைய மதிப்பீட்டு நுட்பத்தைப் பயன்படுத்தி நிறுவனத்தின் நியாயமான மதிப்பீட்டை அடைய இரண்டு வழிகள் உள்ளன. அவை பல வரலாற்று முறைகள் மற்றும் துறை பல முறைகள்.

# 1 - வரலாற்று பல முறை

பொதுவான அணுகுமுறை தற்போதைய பலவற்றை வணிக சுழற்சி மற்றும் பெரிய பொருளாதார சூழலில் ஒப்பிடக்கூடிய கட்டத்தில் அளவிடப்படும் வரலாற்று மல்டிபிளோடு ஒப்பிடுவது.

வருவாய் வரைபடத்திற்கான விலையை நாங்கள் உருவாக்கினால் விளக்கங்கள் ஒப்பீட்டளவில் எளிமையானவை. மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, ஃபுட்லேண்ட் ஃபார்ஸி தற்போதைய PE ~ 20x; இருப்பினும், வரலாற்று சராசரி PE 8.6x க்கு நெருக்கமாக இருந்தது.

தற்போது, ​​சந்தை $ 20 / EPS ஐ கட்டளையிடுகிறது (PE என வரையறுக்கப்படுகிறது); இருப்பினும், கடந்த காலத்தில், இந்த பங்கு 6 8.6 / EPS க்கு வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது. வரலாற்று PE = 8.6x உடன் ஒப்பிடும்போது பங்கு PE = 20x உடன் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது என்பதை இது குறிக்கிறது, மேலும் இந்த பங்குகளில் ஒரு விற்பனை நிலையை நாங்கள் பரிந்துரைக்கலாம்.

# 2 - பிரிவு பல முறை

இந்த அணுகுமுறையில், தற்போதைய பெருக்கங்களை மற்ற நிறுவனங்கள், ஒரு துறை அல்லது சந்தையுடன் ஒப்பிடுகிறோம். இந்த முறையை விளக்க ஒரு கற்பனையான உதாரணம் கீழே.

மேலே உள்ள அட்டவணையில் இருந்து, தகவல் தொழில்நுட்பத் துறையின் சராசரி PE மல்டிபிள் 20.7x ஆகும். இருப்பினும், பரிசீலனையில் உள்ள நிறுவனம் - இன்போசிஸ், 17.0x இல் வர்த்தகம் செய்கிறது. இது இன்ஃபோசிஸ் சராசரி துறை பன்மடங்குக்குக் கீழே வர்த்தகம் செய்கிறது என்பதைக் குறிக்கிறது, மேலும் ஒரு வாங்க சமிக்ஞை உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது.

ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவன பகுப்பாய்வு

ஒரு ஆய்வாளர் ஆராய்ச்சியின் ஒரு பகுதியாக உற்பத்தி செய்வார் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் ஒரு பொதுவான உறவினர் மதிப்பீட்டு அட்டவணை கீழே உள்ளது. ஒப்பீட்டு அட்டவணையில் துறை நிறுவனங்கள் மற்றும் அவற்றின் இயக்க மற்றும் மதிப்பீட்டு அளவுருக்கள் உள்ளன. பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், அட்டவணையில் உள்ள அளவுருக்கள் கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ளன

1. நிறுவனத்தின் பெயர்
2. சமீபத்திய விலை
3. சந்தை மூலதனம்
4. நிறுவன மதிப்பு
5. EBITDA
6. நிகர வருமானம்
7. PE, EV / EBITDA, P / CF போன்ற மதிப்பீட்டு முறைகள்;
8. பின்தொடர்தல் மற்றும் முன்னோக்கி பெருக்கங்கள் கணக்கிடப்படுகின்றன (2-3 ஆண்டுகள் மடங்குகள்)

• சராசரி மற்றும் சராசரி பல மதிப்புகள்

பலவற்றைக் கணக்கிடுவதற்கான செயல்முறையை கீழே சுருக்கமாகக் கூறலாம்

மேற்கண்ட எடுத்துக்காட்டு எளிமையானது என்றாலும், நிஜ வாழ்க்கை காட்சிகளில் இதைப் பயன்படுத்துவதற்கு, ஒருவர் மதிப்பையும் மதிப்பு இயக்கியையும் நிறுவி அதில் பல மாற்றங்களைச் செய்ய வேண்டும்.

எனது அடுத்த மதிப்பீட்டுத் தொடரில், ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவன பகுப்பாய்வு மற்றும் பகுதிகளின் மதிப்பீட்டின் கொட்டைகள் மற்றும் போல்ட் பற்றி விவாதித்தேன்.

முடிவுரை

மதிப்பீடுகளின் பார்வையில் இரு கருவிகளும் முக்கியமானவை என்பதை மேலே உள்ள கட்டுரையிலிருந்து நாம் கவனிக்கிறோம். பங்கு மதிப்பு என்பது பங்குதாரர்களுக்கு மட்டுமே மதிப்பு; இருப்பினும், நிறுவன மதிப்பு என்பது பங்குதாரர்கள் மற்றும் கடன் வைத்திருப்பவர்கள் (ஒருங்கிணைந்த) இருவருக்கும் சேரும் நிறுவனத்தின் மதிப்பு.

இருப்பினும், ஒவ்வொரு நிறுவனம் / துறையிலும், 3-5 மடங்குகள் (நிறுவன மதிப்பு அல்லது பங்கு மதிப்பு அல்லது இரண்டும்) பயன்படுத்தப்படலாம். ஒவ்வொரு பன்மடங்கு பயன்பாடு மற்றும் பயன்பாடு ஆகியவற்றை நீங்கள் அறிந்து கொள்வது மிகவும் முக்கியம்.